我國中小商業(yè)銀行流動性風(fēng)險成因分析

[摘 要]Peter S. Rose（1991）曾經(jīng)說過：“銀行管理所面臨的最重要的任務(wù)就是要保證充足的流動性以備不時之需。”這充分反映出了流動性問題對于銀行業(yè)的重要性。本文選取了銀行業(yè)中的較“弱勢”群體———中小商業(yè)銀行作為研究對象，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型分析了影響中小商業(yè)銀行流動性的因素，進(jìn)而據(jù)此提出合理的防范流動性風(fēng)險的對策。

[關(guān)鍵詞]流動性 中小商業(yè)銀行 流動性風(fēng)險管理

引言：銀行的流動性風(fēng)險的定義是銀行不能及時以合理價格取得資金以履行其償債義務(wù)和其他承諾的風(fēng)險。銀行只有在急需要資金時能以合理的成本獲得立即可用資金才會被認(rèn)為是流動性正常的。如果商業(yè)銀行的流動性出現(xiàn)問題，就有可能產(chǎn)生流動性風(fēng)險（liquidity risk），即銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資的可能性，或者說當(dāng)銀行流動性不足時，它無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠資金，從而影響其盈利水平。本文所討論的流動性風(fēng)險即銀行面臨的流動性風(fēng)險可以分為兩類：融資流動性風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險，前者指商業(yè)銀行在不影響日常經(jīng)營或財務(wù)狀況的情況下，無法及時有效滿足資金需求的風(fēng)險；后者指由于市場深度不足或市場動蕩，商業(yè)銀行無法以合理的市場價格出售資產(chǎn)以獲得資金的風(fēng)險。

一、我國中小商業(yè)銀行流動性現(xiàn)狀

2009 年以后，M2 的增長速度一般都高于 M1 的增長速度， 呈現(xiàn)出了明顯的“剪刀差”效應(yīng)，這表明在這段時間內(nèi)，市場活躍程度不高，企業(yè)和居民傾向于定期存款和儲蓄，而非投資或者消費(fèi)，因此在銀行系統(tǒng)就集中了大量的流動性。存款準(zhǔn)備金率可以調(diào)控金融機(jī)構(gòu)信貸資金供應(yīng)量，是央行重要的貨幣政策工具，可以間接反映出不同時期金融機(jī)構(gòu)的資金供應(yīng)能力即流動性水平。 一般來講，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率就說明金融系統(tǒng)的流動性過剩，需要抑制；反之亦然。 從這些年的調(diào)整看（如圖 2），只有 2008 年 9 月到 12 月期間的四次調(diào)整是下調(diào)， 其余情況都是上調(diào)，這說明 2008 年第四季度的流動性出現(xiàn)了短缺情形， 這一時期也對應(yīng)了全球金融危機(jī)下國際流動性普遍不足的狀況。 從 2010 年起，連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這說明市場上的流動性總體充裕。對比我國中小商業(yè)銀行流動性比例趨勢圖 3 中可以看到 2008 年流動性比例在高點(diǎn)時正是央行連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之時，而 2010 年連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率時商業(yè)銀行的流動性比例也相應(yīng)下降， 但是還是維持在一定的安全的水平之上（大于 25%的流動性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)）。因此，我們可以得出這樣的結(jié)論：我國中小商業(yè)銀行的流動性總體處于充裕水平。

二、影響我國中小商業(yè)銀行流動性成因的理論分析

中小商業(yè)銀行的主要功能是實(shí)現(xiàn)流動性的轉(zhuǎn)移并且實(shí)現(xiàn)盈利，這必然導(dǎo)致其流動性風(fēng)險的內(nèi)生性，因此其自身管理經(jīng)營的特性和市場定位是產(chǎn)生流動性風(fēng)險的一個主要因素；此外，宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定、宏觀金融監(jiān)管政策的變動均會造成中小商業(yè)銀行資金流量進(jìn)而影響到穩(wěn)定性；還有，開放條件下中小商業(yè)銀行業(yè)時刻面臨著外部的沖擊。 例如，1997年的東南亞的金融危機(jī)以及2008年的“次貸”危機(jī)；另外，劉海虹(1999)認(rèn)為資本充足率低、資產(chǎn)流動性下降以及不良信貸比例過高是我國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險加大的主要原因。綜合起來，影響銀行流動性風(fēng)險的因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況、監(jiān)管部門的政策、銀行間流動性風(fēng)險的傳導(dǎo)、銀行自身經(jīng)營不善、金融市場的發(fā)育程度、受對外開放的沖擊等等。

在風(fēng)險度量方面，上面提到的因素在宏觀層面上很難被衡量，定性的變量很難被量化，不利于建立數(shù)量化的函數(shù)關(guān)系。通過深入發(fā)掘，我們可以發(fā)現(xiàn)它們最后都會影響到銀行的一些微觀層面，金煜(2007)即認(rèn)為宏觀因素主要是通過改變銀行的微觀指標(biāo)，間接地對商業(yè)銀行的流動性產(chǎn)生影響。基于經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的不確定性，本文主要考察的是正常經(jīng)濟(jì)環(huán)境下中小商業(yè)銀行自身的經(jīng)營狀況對其流動性風(fēng)險的影響，即從銀行自身的微觀層面入手。例如：盈利能力，資產(chǎn)的數(shù)量，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)等。下面我們便從實(shí)證角度對影響我國中小商業(yè)銀行流動性的因素進(jìn)行分析。

三、影響我國中小商業(yè)銀行流動性因素的實(shí)證分析

（1）樣本選擇

本文主要選取了民生銀行、浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行、華夏銀行、招商銀行、交通銀行共 6家中小商業(yè)銀行作為研究對象，收集整理了其2000 年到2011 年各年度的流動性比率、不良貸款率、核心資本充足率、總資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型來進(jìn)行實(shí)證分析， 從而找出影響我國中小商業(yè)銀行流動性的因素。

（2）變量選擇

以平均流動性比率（LD）為回歸變量，作為流動性狀況的度量，以不良貸款率（BL）、核心資本充足率（HX）、凈資產(chǎn)收益率（JZC）、總資產(chǎn)（ZZC）作為解釋變量，選擇以上變量的原因如下：

1.平均流動性比率（LD）：平均流動性比率是資產(chǎn)的加權(quán)平均到期期限與負(fù)債的加權(quán)平均到期期限之比。其所反映的是資產(chǎn)與負(fù)債的償還期對應(yīng)狀況。如果平均流動性比率大于1則表示資金運(yùn)用過度，在未來一定時期內(nèi)資金的供給不能滿足資金的需求，商業(yè)銀行必須通過動用現(xiàn)金儲備、變現(xiàn)流動資產(chǎn)、或是在市場上獲得新的資金來填補(bǔ)缺口，亦或是壓縮和控制資產(chǎn)的規(guī)模，增加短期性資產(chǎn)降低長期性資產(chǎn)；如果平均流動性比率小于1則表示該銀行在未來一定時期內(nèi)有現(xiàn)金流量的多余，資金運(yùn)用不充分，流動性供給過度；如果平均流動性比率等于1，則說明償還期一致，到期的負(fù)債完全能夠由到期資產(chǎn)收回的資金來歸還，流動性供給與流動性需求暫時處于均衡狀態(tài)。因此我們選擇平均流動性比率來度量流動性風(fēng)險。

2.不良貸款率（BL）：不良貸款率指借款人未能按原定的貸款協(xié)議按時償還商業(yè)銀行的貸款本息，或者已有跡象表明借款人不可能按原定的貸款協(xié)議按時償還商業(yè)銀行的貸款本息而形成的貸款。其本質(zhì)是銀行經(jīng)營中的一種潛在損失或者成本。不良貸款率高，最大的危害是影響銀行的流動性。而且中國的銀行近年來對貸款極其謹(jǐn)慎小心，就是因?yàn)椴涣假J款太多，影響了銀行放款能力。此外，不良貸款率占注冊資本金的比例，一般不得超過8%。不良貸款率過高會影響銀行的抗風(fēng)險能力，并且會被人民銀行及其銀監(jiān)會關(guān)注，超過8%人民銀行會要求追加注冊資本金。

3.核心資本充足率（HX）：核心資本又叫一級資本和產(chǎn)權(quán)資本，包括普通股，盈余，優(yōu)先股，未分配利潤，儲務(wù)賬戶。核心資本充足率是衡量銀行流動性風(fēng)險的重要指標(biāo)，巴塞爾委員會規(guī)定的銀行資本充足率，要求資本充足率達(dá)到8%，核心資本充足率達(dá)到4%。

4.凈資產(chǎn)收益率（JZC）：凈資產(chǎn)收益率即凈利潤與股權(quán)的比率，其值越高反映銀行盈利能力越強(qiáng)，銀行經(jīng)營越好。通常情況下，經(jīng)營好的中小商業(yè)銀行有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有很好的業(yè)務(wù)績效等，運(yùn)營穩(wěn)健，它產(chǎn)生流動性危機(jī)的可能性就小。

5.總資產(chǎn)（ZZC）：總資產(chǎn)在一定程度上反映了銀行的流動性能力，但也存在一定的局限性。一般來講，地區(qū)性的中小銀行該指標(biāo)較低，而大銀行特別是國際性大銀行的這一指標(biāo)較高。當(dāng)然，這也不一定就表明大銀行的流動性風(fēng)險就一定比小銀行的小，這也就是該指標(biāo)的局限性。不過，對同類銀行而言，總資產(chǎn)越高，銀行的流動性能力也相應(yīng)越高。

（3）建立面板數(shù)據(jù)模型

面板數(shù)據(jù)模型能夠提供更多的信息、更多的變化性、更少的共線性、更多的自由度和更高的效率，而時間序列卻常常受到多重共線性的困擾，而且，面板數(shù)據(jù)模型能夠更好地識別和度量純時間序列和純橫截面數(shù)據(jù)所不能發(fā)現(xiàn)的影響因素，并能一定程度上減少遺漏重要解釋變量偏差，由于銀行一些指標(biāo)的數(shù)據(jù)不好收集，造成若干數(shù)據(jù)的缺失，而非平衡面板數(shù)據(jù)恰恰可以很好地解決此問題。因此，本文選擇面板數(shù)據(jù)模型對我國中小商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險成因進(jìn)行實(shí)證分析，分別建立面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型（個體固定效應(yīng)模型、時刻固定效應(yīng)模型和個體時刻固定效應(yīng)模型）和隨機(jī)效應(yīng)模型，然后再對數(shù)據(jù)模型的結(jié)果作出比較。

基本模型:LDX =F(不良貸款率、核心資本充足率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn))，設(shè)定為如下的具體模型:

i=1，2，…， 6； t=1，2…，11

(4)實(shí)證結(jié)果

運(yùn)用Eview6.0進(jìn)行實(shí)證回歸，對面板數(shù)據(jù)做LLC(Levin-Lin-Chu)或Fisher-ADF單位根檢驗(yàn)，拒絕序列非平穩(wěn)的原假設(shè)，因此不會產(chǎn)生偽回歸，可以建立面板數(shù)據(jù)模型。分別進(jìn)行固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型的回歸，經(jīng)驗(yàn)證該面板數(shù)據(jù)對于不同的截面（時刻點(diǎn)）有不同截距，同時又確知對于不同的時間序列（個體），模型的截距顯著不同。因此我們選擇建立時刻個體固定效應(yīng)模型。

時刻個體固定效應(yīng)模型表示如下：

i=1，2，…，N t=1，2，…，T

其中虛擬變量

■（注意t不是從1開始的）

■(注意是從1 開始的)

■■分別表示被解釋變量和解釋變量。

模型也可以表示為

①y11=α1+γ1+β1x11+ε11 t=1，i=1(對于第一個截面，第一個個體)

y21=α1+γ2+β1x21+ε21 t=1，i=2(對于第一個截面，第二個個體)

yN1=α1+γN+β1xN1+εN1 t=1，i=N(對于第一個截面，第N個個體)

②y12=α1+α2+γ1+β1x12+ε12 t=2，i=1(對于第二個截面，第一個個體)

y22=α1+α2+γ2+β1x22+ε22 t=2，i=2(對于第二個截面，第二個個體)

yN2=α1+α2+γN+β1xN2+εN2 t=2，i=N(對于第二個截面，第N個個體)

③y1T=α1+αT+γ1+β1x12+ε１T t=T，i=1(對于第T個截面，第一個個體)

y２T=α1+αT+γ２+β1x２2+ε２T t=T，i=2(對于第T個截面，第二個個體)

yＮT=α1+αT+γＮ+β1xＮＴ+εＮT t=T，i=N(對于第T個截面，第N個個體)

運(yùn)用Eviews6.0j進(jìn)行實(shí)證回歸得到時刻個體固定效應(yīng)模型實(shí)證結(jié)果如下：

（5）實(shí)證分析

從以上結(jié)果中可以看到，截距項(C)、不良貸款率 (BL)、核心資本充足率(HX)、凈資產(chǎn)收益率（JZC）、總資產(chǎn)(ZZC)的回歸參數(shù)的 p值都小于0.05，說明上述變量對于流動性的影響是顯著的。觀察擬合效果的統(tǒng)計量R-squared，即可發(fā)現(xiàn)該模型的效果不錯，對應(yīng)的值為0.691373。由于因變量和自變量都是比率，所以各個回歸系數(shù)具有可比性，觀察各自的回歸系數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)銀行的流動性風(fēng)險受到銀行的不良貸款率（BL）的影響最大，其次是銀行凈資產(chǎn)收益率（JZC），再次是銀行的核心資本充足率（HX），最后是銀行的總資產(chǎn)（ZZC）。

1．不良貸款率。其系數(shù)為負(fù)，說明不良貸款率與流動性比率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 不良貸款率的上升會使中小銀行不能正常回收所貸出的款項，如果遇到大量客戶同時提現(xiàn)，就會出現(xiàn)流動資金不足的情況，需要進(jìn)行同業(yè)拆借、向央行借款或者變賣資產(chǎn)以解燃眉之急。

2．核心資本充足率。其系數(shù)為正，說明核心資本充足率與流動性比率呈正相關(guān)關(guān)系。提高核心資本充足率有助于提高或緩解商業(yè)銀行的流動性水平。

3．凈資產(chǎn)收益率。其系數(shù)為正，說明凈資產(chǎn)收益率與流動性比率為正向關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率的增加會使流動性比率提高，從而緩解流動性緊張的問題。

4．總資產(chǎn)。其系數(shù)為負(fù)，說明中小商業(yè)銀行總資產(chǎn)與流動性比率為負(fù)相關(guān)關(guān)系。從現(xiàn)實(shí)看，中小商業(yè)銀行近幾年來迅速擴(kuò)張，總資產(chǎn)逐年攀升，但是資產(chǎn)質(zhì)量不能得到相應(yīng)的保障，會產(chǎn)生包括流動性風(fēng)險在內(nèi)的各種風(fēng)險。另外，總資產(chǎn)較少的中小商業(yè)銀行傾向于保持較高的流動性，以防范突如其來的風(fēng)險。中小商業(yè)銀行的流動性比率一般高于大型商業(yè)銀行的流動性比率。

四、防范流動性風(fēng)險的對策

根據(jù)以上的實(shí)證分析， 找到了部分影響中小商業(yè)銀行流動性的因素， 雖然現(xiàn)階段我國中小商業(yè)銀行的流動性狀況處于比較充裕的情況， 但是由于流動性風(fēng)險的發(fā)生往往具有突發(fā)性的特征，因此即使在流動性比較充裕的時期也要保持對于流動性監(jiān)管的時刻警惕。

（1）適當(dāng)提高核心資本充足率，合理分配總資產(chǎn)，商業(yè)銀行可以建立分層次的準(zhǔn)備金資產(chǎn)。

1.第一準(zhǔn)備金資產(chǎn)

①庫存現(xiàn)金：對于銀行來講，庫存現(xiàn)金越多。其流動性供給能力越強(qiáng)。但盈利行則相對較差；反之，庫存現(xiàn)金越少，流動性能力低。相對盈利性就越高。銀行可以根據(jù)自身的現(xiàn)金收支規(guī)律、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的多少、營業(yè)時間的長短、后勤保證措施、中央銀行發(fā)行庫的營業(yè)時間與具體規(guī)定、管理體制的要求等調(diào)整持有庫存現(xiàn)金的數(shù)量。

②在中央銀行的存款：是指商業(yè)銀行在中央銀行開戶而存放的用于特定目的的存款，包括法定準(zhǔn)備金存款和超額準(zhǔn)備金存款兩個部分。商業(yè)銀行適當(dāng)持有超額準(zhǔn)備金可以幫助其應(yīng)付業(yè)務(wù)庫現(xiàn)金的不足，等待有利的貸款和投資機(jī)會，還能維持其與中央銀行之間的良好合作關(guān)系。

③在同業(yè)的存款：是指存放在其他銀行的款項。它能幫助商業(yè)銀行維持與其他銀行之間的友誼，便利委托其他銀行進(jìn)行代收代付，便利其與其他銀行間的票據(jù)交換和清算。

④托收中的現(xiàn)金：是指已經(jīng)辦理了托收，但尚未收到，然而可以馬上收到的款項。它一經(jīng)收妥，就會形成在同業(yè)的存款，或是在中央銀行的存款，從而增加這兩類現(xiàn)金性的數(shù)量。

2.第二準(zhǔn)備金資產(chǎn)

第二準(zhǔn)備金資產(chǎn)是滿足和維持資產(chǎn)的流動性供給能力的第二道防線，其主要功能是補(bǔ)充第一道防線的不足。包括短期的貸款、短期的投資和短期的票據(jù)。

建立分層次的準(zhǔn)備金資產(chǎn)使得商業(yè)銀行擁有良好的資本充足率和合理的總資產(chǎn)分配，使其能夠鎮(zhèn)定坦然地化解流動性風(fēng)險，合理經(jīng)營。

（2）為了降低不良貸款率、提高凈資產(chǎn)收益率，商業(yè)銀行可以從控制和調(diào)節(jié)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)以及實(shí)施資產(chǎn)證券化等流動性金融創(chuàng)新兩個方面進(jìn)行調(diào)整。

1.控制和調(diào)節(jié)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)：

①在進(jìn)行資金分配時，以結(jié)構(gòu)對稱、償還期對稱和分散化原理為指導(dǎo)，盡可能地使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限上多元化，注意短中長期的資產(chǎn)在數(shù)量上的合理搭配，從而在資產(chǎn)內(nèi)部建立一種資產(chǎn)能源源不斷地到期償還負(fù)債的自動償還機(jī)制。

②資金配置給資產(chǎn)后，要隨時根據(jù)銀行所面臨的內(nèi)外環(huán)境的變化，對資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)主要是期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行控制和調(diào)節(jié)。比如，在經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，可以適當(dāng)減少第一準(zhǔn)備金和第二準(zhǔn)備金資產(chǎn)的數(shù)量，相應(yīng)增加貸款和投資的規(guī)模，而經(jīng)濟(jì)不景氣時，則要作于繁榮階段相反的調(diào)控。

2.實(shí)施資產(chǎn)證券化等流動性金融創(chuàng)新：

①資產(chǎn)證券化：是指具有共同特征、流動性較差的貸款、租賃、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)集中起來，轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂型顿Y特征的可銷售證券的過程。對商業(yè)銀行說來，就是把大體類似的貸款資產(chǎn)出售給專門設(shè)置的信托機(jī)構(gòu)或部門，由其以所購貸款資產(chǎn)為標(biāo)的發(fā)行證券向投資者銷售的活動。資產(chǎn)證券化通過對貸款的證券化將占壓在貸款上的資金先行收回，為商業(yè)銀行提供了一種新的流動性供給方式，有效提高商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率。

②除了實(shí)施貸款資產(chǎn)證券化外，商業(yè)銀行還可以進(jìn)行貸款出售等金融創(chuàng)新。

（3）加強(qiáng)與外資機(jī)構(gòu)的合作，提高綜合經(jīng)營管理水平

中小銀行可以通過與外資金融機(jī)構(gòu)的合作， 學(xué)習(xí)對方現(xiàn)今的管理理念與技術(shù)， 提高自身綜合經(jīng)營管理水平， 在現(xiàn)今中小商業(yè)銀行總資產(chǎn)高速增長的同時注意資產(chǎn)質(zhì)量的管理與風(fēng)險的防控。 雙方合作的方式主要有兩種，一是外資入股，也是最主要的形式，深發(fā)展的第一大股東就是外資金融機(jī)構(gòu)， 這在我國還是比較罕見的；二是外資金融機(jī)構(gòu)作為我方金融顧問，要時刻謹(jǐn)記與之的合作是發(fā)展進(jìn)步的途徑而不是目的。

（4）培養(yǎng)本土化的流動性風(fēng)險管理人才

在流動性風(fēng)險管理的過程中，人們總是把注意力集中在管理方法和技術(shù)上，但其實(shí)人的因素也是非常重要的。中小商業(yè)銀行可以通過聘用發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)秀管理人才以提高自身的流動性風(fēng)險管理水平，但這只是解燃眉之急，不能根治我國在風(fēng)險管理上的落后狀況。只有真正依靠本國人才解決問題才是硬道理。現(xiàn)階段，各中小商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)行人才儲備，以應(yīng)對未來的發(fā)展。

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