市場終究還是市場

面對超預期下滑的經濟數據，政策面卻沒有進一步改善傾向，市場失望情緒漸濃。8月以來，公、私募基金重回悲觀，持續減倉以規避市場下跌風險。8月20日A股再度遭遇“黑色星期一”，盤中上證綜指一度失守2100點整數大關，最低下探到2089點，再創近3年半以來新低。

供求關系是決定價格波動的主要因素，對證券市場來說更是如此。A股自逐漸全流通以來，市場供應鏈太大，從而導致供求關系失衡，在宏觀經濟沒有好轉前，市場不可能有那么多資金來承受不斷釋放出來的非流通股。所以，市場用不斷下跌的方式來承接化解。另外，由于宏觀經濟不景氣，上市公司整體業績也在不斷下滑，所以，市場的估值自然也會不斷下降，直到回歸價值為止。這些邏輯判斷，之前的文章也反復說明了。

但是，市場終究還是市場。每一波走勢總會在一個主要矛盾主體左右，但在這一主要矛盾主體內外部，會有許多甚至無數個次級矛盾現象相互左右。也就是說，在市場以不斷下跌為主的背景下，仍會有不間斷、層級不一的反彈現象發生。就當前來看，市場是加速下跌，還是產生一波出人意料的反彈，是困擾當前投資者的首要問題。

在主流輿論看來，如果缺乏政策外力影響，市場僵局難破，滬指將直接考驗2000點關口。市場徹底走出弱勢仍需等待，但強勢股補跌，則表明市場已經有了一些筑底特征。有基金分析稱，中央政治局會議和經濟工作會議結束后，央行和銀監會對實體經濟的支持力度能否加大；中長期信貸比例能否得到改善；8月底9月初的實體經濟草根調研等，都是近期需要密切關注的政策動向。華泰證券認為，數據顯示大盤在持續下跌中，基金等公募機構參與市場熱情大減，止損出局以及逢高派發意愿上揚，這也充分說明公募機構的不作為和悲觀心態。

值得引起注意的是，近期公募重倉的一些券商、白酒、醫藥等強勢股補跌明顯。以歷史經驗相比較，市場的階段底部特征就是強勢股明顯補跌，從前期強勢板塊B股大跌，延續到其它的如消費、醫藥等板塊的補跌。市場雖然徹底走出弱勢仍需等待，但已經有了一定的筑底特征。在當前低迷市道下，有機構認為，應該選擇符合中國經濟轉型方向的股票。譬如大消費類和具有改革紅利的行業板塊，譬如醫藥生物、商業連鎖、節能環保等。在這些行業板塊里面，再去自下而上的選股，尋找真正具有成長性的好股票和選擇具有安全邊際的買點買入。

但是，市場終究還是市場，它是極難精確預測具體波動的。就當前具體市場環境來看，在中報披露之后，個股風險得到了一定程度的釋放。另外在十八大前夕，投資者也會預估管理層會有維穩的舉措。因此，不排除對沖經濟下行的政策會超預期的披露。由此，市場再度短期活躍也在情理當中。

但隨著A股市場規模愈來愈大，二級市場參與炒作的資金愈來愈少，市場定價權不再是公募基金的囊中之物，低估值亦不再是淘金者的樂園，市場投機機會往往會是曇花一現。如果買進股票就開始懷揣翻番暴富的夢想，那么此類夢想的破滅也就在不遠處。