資金約束房企的外部貸款融資問題研究

　　 摘要：資金約束存在于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)，為了解決資金問題，房企通常采取外部融資。文章借助博弈論的思想，建立了銀企借貸單期博弈模型，研究發(fā)現(xiàn)銀行在房企的瞞報(bào)概率小于一固定值時(shí)才給予其提供貸款融資。
　　 關(guān)鍵詞：資金約束；房地產(chǎn)企業(yè)；博弈；融資
　　 2010年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源72494億元，比上年增長25.4%。其中，國內(nèi)貸款12540億元。由于大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)存在資金約束的情況，其最直接的融資方式是向銀行貸款。但是，并不是所有的房地產(chǎn)企業(yè)都能夠貸到款。相反，有的房地產(chǎn)企業(yè)為了能夠貸到款，隱瞞業(yè)績，貸到款，最后還不上，導(dǎo)致銀行呆賬壞賬，導(dǎo)致金融業(yè)受挫，影響我國整體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。為此，本文借助博弈論的思想，建立了銀企借貸單期博弈模型，分析了銀行與房企的最優(yōu)策略間的相互關(guān)系。
　　 一、模型建設(shè)
　　 按照博弈論的假設(shè)，建立銀企之間的博弈模型，假設(shè)貸出銀行為博弈方1，貸入房地產(chǎn)企業(yè)為博弈方2，銀行有兩種策略可以選擇：貸款和不貸款；房企也有兩種策略可以選擇：瞞報(bào)和不瞞報(bào)。作為理性經(jīng)濟(jì)人，他們都有自身利益最大化的行為理性，由于現(xiàn)實(shí)中兩者各自利益上的權(quán)衡和決策，使得他們具有如下的博弈支付矩，其中銀行可以選擇“貸款”和“不貸款”兩種策略，采取“貸款”時(shí)，銀行可能收回成本加利息C+R，也可能虧損C，這主要取決于房企的業(yè)績情況。房地產(chǎn)企業(yè)也有兩種策略可供選擇“瞞報(bào)”和“不瞞報(bào)”，如果房企“瞞報(bào)”，它必須承擔(dān)事發(fā)后的風(fēng)險(xiǎn)成本R，R同時(shí)是銀行的收益（R>C），并處以F的罰款；如果“瞞報(bào)”沒有被“核查”到，房企將獲得額外收益E（E>R）。
　　 二、模型的研究和分析
　　
　　 根據(jù)表1中收益數(shù)字下所畫短線和箭頭的方向可