分紅是良性循環

　　21CBR：你認為兩岸三地的證交所有什么區別？
　　薛琦：上交所最大的一塊是金融保險。上交所還有一個奇特的上市公司產業，在臺灣證交所沒有，就是采掘業。深交所比較平均，各種產業都有。總之，內地的交易所比較吸引新興產業，同時肩負如何協助上市公司轉型的任務；
　　港交所則集中在金融和房地產行業。此外，它還是大陸的一個門戶，市值里有70%是大陸的H股與紅籌股；
　　臺灣證交所最多的上市公司集中在IT產業，金融保險其次，制造業也還不錯。臺灣資本市場相對規模較小。如果你是一個規模不大的科技公司，在臺灣上市是一個不錯的選擇。
　　21CBR：你如何看大陸股市最近低迷的狀況？
　　薛琦：大陸股市的一個很大的問題，就是市盈率（PE）太高了。當然日本的東證所也很厲害，曾經市盈率達到600倍。這是因為當時日本上市公司盈利太少，如果盈利無限接近于零，市盈率就會無窮大，這和中國大陸又是不同的。
　　臺灣市盈率只有17倍，而且臺灣證交所有一個數字是全世界最高的，就是現金股利率。臺灣上市公司賺了錢會盡量回饋給股東，現金股利率十年的平均值4.5%，等于你買了100塊股票，每年就派發4.5元現金，還不包括股票。而上交所深交所的現金股利率還不到1%。這就表示，國家經濟發展的成果沒有反映到資本市場上。如果長期持有這種股票的話，其實劃不來。
　　21CBR：為什么臺灣上市公司的分紅能達到這么高？
　　薛琦：曾經臺灣的證交所也不怎么分紅，所以最開始還是要靠政府強迫推動。一旦分紅走上軌道，就會形成良性循環。臺灣很多上市公司在正常盈利以后，如果資金0QG77CyMZfyDuwU082LyWQ==需求不大，會主動減資，把資本規模降下來，這樣每股盈利（EPS）就上去了，股價也就上去了。如果上市公司分紅不夠，臺灣股民就不買你的股票。我們一般都會跟想要在臺灣上市的公司打個預防針，告訴他們這里的投資者對現金股息的要求都比較高，讓他們最好“入鄉隨俗”。
　　21CBR：大陸中小企融資難問題比較突出，臺灣中小企是怎么解決的呢？
　　薛琦：投資界對中小企的看法其實一直很矛盾。貸款機構總覺得中小企業抗風險能力不如大企業。但是可以看到，很多中小企業和大企業一樣，在風暴中挺過來了。這說明中小企的資金使用效率很高。借貸給中小企業，可以利用好抵押品。比如臺灣一些從事制造業生產的中小企，他們用于抵押的機器往往比貸款要高，貸款機構不用擔心虧損問題。
　　我還要強調的是，一個地方的資源就這么多，如果減稅、優惠貸款、圈地等政策都傾斜給大企業，一定會影響中小企發展。臺灣中小企業很多，還是說明政府并沒有過度干預中小企發展。(采訪/吳丹）