QE3：以泡沫對抗衰退

　　伯南克一紙QE3，“不限時不封頂的資產購買”猶如驚濤駭浪，美股、黃金、石油齊聲向上，A股投資者眼睛綠了——是速速追高，還是繼續等待？本期招財貓邀請到交通銀行個人金融業務部總經理陶文和金融市場觀察員唐學鵬回答投資者提問。
　　Q1 美聯儲推了QE3，上周境外股市普漲，黃金、原油也漲得厲害，這會是階段性還是中長期的利好？有什么海外投資機會推薦嗎?
　　Q2 最近私人銀行的客戶經理給我推薦基礎設施類信托比較多，如投資保障房、鐵路周邊、地方政府建設項目之類。地方政府的債務問題，這會不會給產品帶來風險？如何選呢？
　　陶文
　　交行個人
　　金融業務部
　　總經理
　　在已經實施兩輪量化寬松政策的基礎上，美聯儲還是祭出了量化寬松，其本質就是通過擴大貨幣供應來刺激經濟增長。短期內會直接對資本市場和各類商品資產交易市場產生積極影響，這也是最近黃金、原油表現搶眼的現實原因，是市場對全球通脹預期的反應。
　　但這是階段性還是中長期利好，取決于經濟整體走勢。就目前經濟前景來看，不確定因素還有很多，全球經濟難以在一段時間內全面復蘇，因此是否中長期利好還存在較大的不確定性，但目前的格局可能會在一段時期內維持。
　　目前背景下，投資機會中伴隨著較大風險，尤其在國際貿易和國際投資方面不可避免會帶有非經濟因素的干擾，因此我建議海外投資需慎重。
　　對于信托產品，我建議詳細了解產品的投資項目，弄清產品結構設計，也要考察發行機構的信用，相對而言，信用高的信托機構，對項目的把控和產品設計的完善性方面相對較強。
　　我們其實也在關注這些項目總體風險，但并不是說保障房、地方政府建設項目風險就高，因為基礎設施類信托產品背后往往有政府的信用擔保。因此，考量這些項目需要綜合多方面因素，如項目本身的收益性、融資模式、項目還款來源、項目抵押物的情況、地方政府的信用、財政資金是否充裕等都會直接影響到產品風險，你要具體問題具體分析。基于此，建議你慎重選擇，在充分了解基礎上再作投資決策。
　　唐學鵬
　　金融市場
　　觀察員
　　美聯儲的QE3是買MBS，就是按揭支持債券，目的是想撬動美國房地產市場。現在其實美國經濟還不錯，盡管數字上比較溫吞。請想一想，失業率從9.8%下降到了8%，實體經濟非常好，美國道瓊斯指數漲得那么厲害，主要依靠的就是蘋果、微軟、輝瑞等實業公司。唯有房地產市場，老跌跌不休，伯南克嘴上說“失業率下降不快”，誰都知道他的把戲，QE1護盤了金融黑洞、QE2壓制了長期利率催生了股市泡沫繁榮、QE3無非是想抬升房地產泡沫，實現其偉大的“泡沫對抗衰退”的計劃。
　　QE3是個不封頂的購買，如果它能夠推動美國經濟穩定上行，那么黃金沒戲。但如果外圍經濟，如新興市場經濟很糟糕——要知道美國實業公司都是跨國公司，利潤是全球性分布的，遲早要“反射”到美國自己身上，這時候原油會跌。事實上，作為新興經濟體的代表，“金磚國家”各成員國2012年的經濟發展速度均有較為明顯的回落。正因為此，原油和黃金已經有了大的“分野”。
　　基礎設施類信托是現在最火的信托，因為中央政府鼓勵基建，這就是所謂“跟著政策走的信托”。說實話，現在誰都跟著政策走。
　　地方政府債務一直是隱形的，平臺貸也沒有完全梳理清晰，很多人覺得地方債務不會爆，因為最終會由中央托著，但是誰知道呢？未來誰也說不清，既然如此，你干嗎一定要去投呢？放手吧，讓你的錢趴在戶頭上休息，它很累了。