□文/關(guān) 宇

（阜陽師范學院信息工程學院 安徽·阜陽）

財務(wù)管理是企業(yè)管理活動的基礎(chǔ)，企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營活動最終都要反映到財務(wù)上來。因此，研究財務(wù)危機，研究如何從企業(yè)財務(wù)狀況上探尋蛛絲馬跡，防范財務(wù)風險，借以提高企業(yè)對財務(wù)危機的事前、事中及事后管理水平以及應(yīng)急決策水平，為企業(yè)的生存和長遠發(fā)展保駕護航，是擺在我們面前的一個十分緊迫的問題。我們采用財務(wù)危機預(yù)警體系對企業(yè)的財務(wù)危機進行預(yù)報，但是預(yù)報并不是管理者的目的，怎樣解除財務(wù)危機才是管理者關(guān)注的重點，本文筆者重點講述企業(yè)財務(wù)危機的警度分析與排警措施。企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機是個漸進的過程，我們可以把這個逐步顯現(xiàn)的過程主觀地劃分為幾個階段，即我們說的警度分析。企業(yè)只有知道自己處在財務(wù)危機中哪一階段，才能根據(jù)該階段的特點選擇合適的排警措施。

一、財務(wù)危機的潛伏期

（一）財務(wù)危機潛伏期企業(yè)情況介紹。

財務(wù)危機的潛伏時期，企業(yè)處在一個復(fù)雜多變的環(huán)境之中，公司的市場繁盛程度、產(chǎn)品的市場占有率、關(guān)聯(lián)企業(yè)的財務(wù)狀況、競爭對手的價格策略、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化等等，都會對企業(yè)的財務(wù)狀況、籌資能力、資金調(diào)度能力和償債能力等產(chǎn)生巨大的影響。

（二）財務(wù)危機潛伏期應(yīng)關(guān)注的警兆

1、行業(yè)競爭風險。行業(yè)競爭風險包括以下幾個方面：一是行業(yè)的競爭類型。從競爭的強弱程度來看，行業(yè)的競爭類型可劃分為完全競爭型行業(yè)、不完全競爭型行業(yè)、寡頭壟斷行業(yè)、完全壟斷行業(yè)四種。從完全競爭行業(yè)到完全壟斷行業(yè)，競爭程度依次遞減，財務(wù)風險的程度也依次遞減，即競爭性越弱，財務(wù)風險越小，反之亦然；二是行業(yè)受生命周期變動的影響程度。一個行業(yè)的生命周期分為四個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期。面對行業(yè)生命周期，企業(yè)的財務(wù)風險按從小到大的順序依次排序為：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期；三是行業(yè)的產(chǎn)品是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。符合國家產(chǎn)業(yè)政策的風險小，屬于國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策的風險稍大，屬于國家抑制的產(chǎn)業(yè)風險最大。

2、市場競爭風險。市場競爭主要涉及兩個方面：一是市場競爭引起產(chǎn)品售價變動；產(chǎn)品的市場售價與上期對比，大于或等于上期，則為無警區(qū)域，小于上期的則為有警區(qū)域，根據(jù)小于比例的遞增可以劃分為輕警區(qū)域、中警區(qū)域、重警區(qū)域和巨警區(qū)域；二是主要原料短缺引起材料進價上漲。主要原料進價或材料采購總平均進價與上期對比，小于或等于上期，則為無警區(qū)域，大于上期平均進價的則為有警區(qū)域，根據(jù)大于比例的遞增也可以定義為輕警區(qū)域、中警區(qū)域、重警區(qū)域和巨警區(qū)域。

3、經(jīng)營控制風險。經(jīng)營控制風險，涉及以下幾個具體化的分析監(jiān)測內(nèi)容：

（1）職責劃分。職責劃分的目標為：保障企業(yè)資產(chǎn)的安全，監(jiān)測交易的真實可靠性。一個企業(yè)有很多業(yè)務(wù)，也有很多部門，各部門應(yīng)列出詳細職責劃分表，這樣做一方面使各種業(yè)務(wù)的職責劃分既不重復(fù)也不遺漏；另一方面若經(jīng)營業(yè)務(wù)控制出現(xiàn)問題，可以做到責任追蹤。

（2）授權(quán)規(guī)定。涉及經(jīng)營業(yè)務(wù)的貨幣收支時，應(yīng)采用授權(quán)形式辦理。對授權(quán)的范圍、內(nèi)容、金額、時間等應(yīng)給予明確的規(guī)定。這樣既可以避免越權(quán)行為的發(fā)生，又能防止出現(xiàn)問題后部門之間出現(xiàn)“踢皮球”的現(xiàn)象。

（3）復(fù)核責任。復(fù)核是企業(yè)內(nèi)部控制的重要內(nèi)容，一個企業(yè)沒有正常的復(fù)核機制，各項制度就無人執(zhí)行；一項業(yè)務(wù)沒有復(fù)核，就可能產(chǎn)生錯弊。

4、投資控制風險。從投資的內(nèi)部控制角度分析，主要的監(jiān)測內(nèi)容為：投資方向是否受到國家政策的鼓勵；投資項目是否得到國家或地區(qū)優(yōu)惠政策的支持；投資對企業(yè)未來核心競爭能力的影響。

5、籌資控制風險。潛伏期的籌資控制風險具有明顯的行業(yè)特征和時間特征。一般而言，該行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率高于同一時期的債務(wù)資金成本率，則意味著無警；反之，則意味著有警情出現(xiàn)。從籌資的內(nèi)部控制角度分析，主要監(jiān)測的內(nèi)容為：各種籌資方案是否進行了可行性分析；是否真正考慮了融資順序。

（三）財務(wù)危機潛伏期的警兆指標及評分標準。美國的仁翰·阿吉蒂調(diào)查了可能導(dǎo)致破產(chǎn)的公司缺陷，按照缺陷的征兆進行對比打分，人們稱之為管理評分法。根據(jù)管理評分法和“潛伏期”財務(wù)風險的警兆，設(shè)計表1。（表1）

表1 財務(wù)危機“潛伏期”警兆表現(xiàn)及其評分表

按管理評分法，對財務(wù)危機“潛伏期”的警兆表現(xiàn)評分，每一項只能按得分欄的指定欄次得到唯一的得分。分數(shù)越高，企業(yè)的財務(wù)風險越大。最低總得分為0，最高得分為30分。

一般而言，根據(jù)企業(yè)的實際得分可按表2判斷其警度等級。（表2）

表2

（四）財務(wù)危機潛伏期的排警措施。針對財務(wù)危機潛伏期的特點，企業(yè)可采取以下措施排警：

1、開拓新的市場。喪失市場使企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)風險、出現(xiàn)危機，因此扭轉(zhuǎn)財務(wù)的不利局面應(yīng)從開拓競爭性市場開始。

2、尋找漲價原料的替代品。開展產(chǎn)品的功能成本分析，尋找供應(yīng)緊張的主要原料的替代品，如開發(fā)新能源等，降低成本，為企業(yè)生存帶來一線生機。

3、消減和壓縮資本性支出。即延緩非生產(chǎn)性支出，在降低生產(chǎn)經(jīng)營成本的同時，壓縮日常經(jīng)費開支，推遲和延緩固定資產(chǎn)建造及改造項目。

二、財務(wù)危機的爆發(fā)期

（一）財務(wù)危機發(fā)作期企業(yè)情況介紹。從邏輯關(guān)系來看，“潛伏期”的財務(wù)危機警兆表現(xiàn)為外部環(huán)境變化與內(nèi)部控制失控，這種警兆表現(xiàn)不能得到有效控制，就會發(fā)展成“爆發(fā)期”財務(wù)風險的警兆。也就是說，“爆發(fā)期”的警兆表現(xiàn)是“潛伏期”的風險進一步發(fā)展的結(jié)果。

（二）財務(wù)危機“爆發(fā)期”的警兆。主要包括財務(wù)警兆、業(yè)務(wù)警兆和或有事項警兆。

1、財務(wù)警兆。主要有：（1）資不抵債。出現(xiàn)這種情況，意味著企業(yè)事實上面臨著被清算償債或進行重組的威脅；（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負數(shù)。這是財務(wù)危機“爆發(fā)期”的主要征兆之一，表明企業(yè)獲利能力的原動力已出現(xiàn)故障；（3）過度依賴借款。這類企業(yè)極易出現(xiàn)籌資受阻，進而周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期債務(wù)或生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼；（4）存在大額的逾期未付利潤。這是償付能力出現(xiàn)問題，財務(wù)危機出現(xiàn)的重要警兆；（5）無法履行借款合同中的有關(guān)條款，包括不能及時足額還款，未能按約定支付企業(yè)債券或借款的利息等。

2、業(yè)務(wù)警兆。主要有：（1）主導(dǎo)產(chǎn)品屬于夕陽產(chǎn)品，表明企業(yè)的產(chǎn)品要么不符合國家產(chǎn)業(yè)政策，要么是被市場所淘汰的舊工藝。出現(xiàn)這種情況，有可能導(dǎo)致該企業(yè)被迫做產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整或被迫關(guān)停并轉(zhuǎn)；（2）已失去主要市場、特許權(quán)或主要供應(yīng)商；（3）人力資源短缺，表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)不景氣，人才大量流失；（4）財務(wù)人員變動頻繁。財務(wù)工作是一個連續(xù)性很強的工作，人員的頻繁變動一方面很有可能會把公司賬務(wù)搞得一團糟，另一方面也說明了該公司的管理風格有問題，同時，這也是一個公司營運不暢的征兆。

3、或有事項警兆。主要有：

（1）貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)背書、轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)是最大可能出現(xiàn)的或有負債項目。

（2）擔保。根據(jù)應(yīng)負連帶責任，因此，它屬于一種危險性很大的或有事項。

（3）抵押借款。如果未能按期還款就會面臨很大的財務(wù)危機。

（4）未決訴訟。未決訴訟的存在使企業(yè)資產(chǎn)或經(jīng)營效果具有很大的不確定性。

（三）財務(wù)危機爆發(fā)期的警兆指標及評判標準。表3中所列任何一項警兆表現(xiàn)出現(xiàn)，都表明企業(yè)存在著警情，所以，存在警情就劃■，不存在就劃×，根據(jù)出現(xiàn)■的數(shù)量來判斷企業(yè)的財務(wù)危機警度。（表3、表4）

表3 財務(wù)危機“爆發(fā)期”警兆表現(xiàn)及其評分表

表4 財務(wù)危機發(fā)作期警情得分表

（四）財務(wù)危機爆發(fā)期的排警措施

1、尋找新的抵押和擔保貸款。通過資產(chǎn)的抵押和質(zhì)押，或?qū)ふ蚁鄳?yīng)的擔保，千方百計取得經(jīng)營資金。

2、尋求并獲得新的投資。包括所有者追加投資或增資擴股，獲取新的投資等方式，以形成大額的現(xiàn)金流入，緩解資金緊張的狀況。

3、實施資產(chǎn)重組。通過資產(chǎn)重組，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)運營效率，改善企業(yè)運營不利的局面。

4、售后回租資產(chǎn)。采取這種措施能緩解短期內(nèi)資金緊張的狀況，同時滿足生產(chǎn)、經(jīng)營需要。如，將辦公用房、交通工具等出售，然后再向買方租回，因租金遠遠小于其售價款，因而能起到緩解資金緊張局面的作用。

三、財務(wù)危機的惡化期

（一）財務(wù)危機惡化期企業(yè)情況介紹。財務(wù)危機的惡化期，財務(wù)危機已經(jīng)存在，如果不能及時控制或有效化解，企業(yè)將面臨破產(chǎn)的境地。為了化解危機，公司管理層就要迅速分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復(fù)公司正常經(jīng)營。

（二）財務(wù)危機惡化期的警兆。表現(xiàn)如下：1、主要財務(wù)指標顯示財務(wù)狀況惡化，如資產(chǎn)負債率急劇上升，大大超過警戒值100%，每股收益為負數(shù)，凈資產(chǎn)收益率為負數(shù)等等；2、無法償還到期債務(wù)，即無法償還即將到期且難以展期的借款；3、關(guān)鍵管理人員離職且無人替代；4、異常原因?qū)е路羌竟?jié)性停工、停產(chǎn)。

（三）財務(wù)危機惡化期的警度分析。當?shù)?項和第2項同時出現(xiàn)，第3項和第4項未出現(xiàn)時，表明企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了財務(wù)風險；在第1項、第2項已經(jīng)出現(xiàn)的基礎(chǔ)上，第3項、第4項任何一項出現(xiàn)，將表明企業(yè)的財務(wù)風險已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)危機。同時表明，企業(yè)已面臨倒閉，若不采取強制性排警措施，不到一個營業(yè)周期，將出現(xiàn)破產(chǎn)。

（四）財務(wù)危機惡化期的排警措施

首先，制訂短期行動方案。其要點為降低現(xiàn)金需求與極大化資金來源，例如處分不良債權(quán)與加速回收應(yīng)收賬款；處分存貨，包括制成品與原料、零部件；處分閑置資產(chǎn)，出租或出售無用的資產(chǎn)；收回對外投資等。

其次，尋求過渡時期的資產(chǎn)支援。分析問題之所在，主動說明目前的問題以及將如何解決，征得債權(quán)人、供應(yīng)商、股東等的支持，共渡難關(guān)。同時，可以處置資產(chǎn)或進行債務(wù)重組。

最后，擬定重整方案及實施時間表。

重新檢討其企業(yè)的策略方案與目標，吸取教訓，制定重整方案。其做法為：調(diào)整組織結(jié)構(gòu)；更換負責人；更換高級領(lǐng)導(dǎo)團隊；創(chuàng)建企業(yè)文化；實施員工激勵計劃；改善生產(chǎn)程序；改善行銷方式等。

本文在總結(jié)了國內(nèi)外有關(guān)財務(wù)危機預(yù)警體系的基礎(chǔ)上，按照財務(wù)危機發(fā)生的程度將其分期，并介紹了每一時期財務(wù)危機的警兆及其評分標準，使企業(yè)可以方便地判斷出目前企業(yè)發(fā)生的財務(wù)危機處在何種時期，以便其采取相應(yīng)的排警措施。當然對于企業(yè)來說，排警只是措施，在未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動中還是要防患于未然，將財務(wù)危機抹殺在潛伏期，這樣才能更好地在市場大環(huán)境中發(fā)展。

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