上半年IPO募資額腰斬 9公司未達融資預期

上半年新股發行狀況正在悄然發生變化。

在發審委審核提速、IPO加速擴容之時，今年上半年的新股募資總額卻大幅縮水過半。

根據Wind數據統計，今年上半年發審委總計審核186家公司，平均單日審核1.59家公司，這較去年單日審核1.34家公司的審核速度提升了18.6%。但與此同時，新股募集資金總額卻只有738億元，較去年上半年縮水54%。

除此之外，上半年新股發行還有兩個明顯的變化。一是新股“三高癥”退燒，有9家公司實際募集資金未達預計募資額。二是新股上市首日平均漲幅降低，且上市首日破發率提高。

這些現象的出現，除了受上半年新股多來自于創業板和中小板，融資規模較小影響外，還與監管層的相關措施密切相關。

審核提速募資額縮水過半

根據Wind數據統計，今年上半年，共有192家IPO公司上會。其中，151家公司順利過會，26家被否，還有15家被“暫緩表決”和“取消審核”。

上會公司較去年上半年增加28家。去年上半年，共有164家IPO公司上會，其中128家公司順利過會，4家取消審核。

無論從發行總量還是單日審核速度來看，今年上半年發審委的審核都較去年同期提速。

從審核總量上看，發審委上半年共審核（剔除“取消審核”的公司）186家公司的首發申請，較去年上半年增加26家。

從平均審核速度來看，今年上半年發審委單日審核1.59家公司，去年上半年為1.34家公司，今年較去年提速18.6%。

此外，新股的過會率也在小幅提高。去年全年，新股過會率為76.8%。在郭樹清剛剛履新證監會主席的11月份，當月新股過會率曾一度降至62%。但今年以來，過會率開始攀升，上半年的過會率已達到78.65%。

盡管審核速度和過會率都在提升，但今年上半年新股募資總額卻出現大幅縮水。

今年以來滬深兩市已有104家公司完成IPO，合計募資738億元，其募資規模較去年上半年縮水54%。去年上半年，兩市共發行163只新股，募資1608億元。

募資規模大幅縮水，其直接原因是今年審核通過的公司大部分是融資規模較小的中小板和創業板類的公司，這類公司占上半年發行新股的83%。

9公司融資額未達預期

上半年新股募資總額縮水，除了受到中小板和創業板融資規模小的影響外，還與新股“三高癥”退燒有關。上半年新股的發行價、發行市盈率和超募倍數均有大幅縮水。

從發行價來看，今年上半年，新股平均發行價為18.47元，而2009年IPO重啟以來至2011年底的三年間，新股每年的平均發行價為23.48元、30.30元和25.74元。可見，今年上半年新股平均發行價創下IPO重啟以來的新低。

從首發市盈率看，今年新股平均發行市盈率已降至31.15倍，較去年的46.07倍下降32%。2009年和2010年，新股平均發行市盈率分別高達53.33倍和59.33倍，今年的發行市盈率幾乎比2010年降低了一半。

與此同時，新股超募資金額也在縮水，超募倍數（實際募資額和預計募資額的比值）創下2009年以來的新低。今年新股平均超募倍數為1.89倍。2009年至2011年，新股超募倍數均在兩倍以上，其中2010年超募倍數平均值最高，達到2.92倍。

除了超募倍數降低外，部分新股甚至還出現了募資金額不足的情形。今年上半年，實際募資金額未達招股書預期的公司達到9家，這一現象在以往是較為罕見的。

其中典型的案例就是中信重工。中信重工實際募資31.99億元，實際募資額僅為預計募資額41.31億元的77.44%。

與中信重工有類似遭遇的公司不在少數。上半年除中信重工外，還有宏昌電子、奧馬電器、翠微股份、吉視傳媒、珈偉股份、揚子新材、浙江美大和東風股份等8家公司募資額未達預期。

此外，新股上市首日的破發比例也在上升。今年上半年29只新股上市首日破發，占比27.6%。2011年全年，該比例為27.3%，2010年僅為7.4%，2009年則沒有上市首日破發的新股。

監管層新政遏制炒新和“三高”

炒新降溫和“三高癥”退燒，主要源自監管層不斷出臺的相關措施。

今年以來，證監會和交易所多次強調炒新的危害，交易所對新股炒作的打擊也越加嚴厲。

3月7日，深交所出臺了《關于完善首次公開發行股票上市首日盤中臨時停牌制度的通知》。深交所相關負責人表示，該《通知》的目的在于有效抑制新股炒作。3月8日，上交所也出臺了類似條款。

此外，為了完善新股發行制度，證監會還于今年4月28日發布了《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，新政取消現行網下配售股份3個月的鎖定期，提高新上市公司股票的流通性，緩解單只股票上市時可交易份額偏少的狀況，間接遏制了炒新。同時，對新股的發行市盈率做出限定。新規要求，在新股發行市盈率高于同行業上市公司平均市盈率25%的情形下，發行人需在招股說明書做出說明及風險提示。