歐元若降息將再創新低

“歐盟本是同林鳥，大難來時各自逃。”用此話來形容歐盟峰會前的情況，最是貼切不過。

每當歐元區債務局勢變得不可收拾，歐盟峰會都會在萬眾矚目下華麗登場，各方人士熱切期待這些歐洲的領袖們能夠就一些實質性問題采取實質性的舉措，達成實質性的方案，但毫無疑問的是，這次歐盟峰會的最終結果依舊是“水中撈月一場空”。

截至6月28日，歐元兌美元在上周連續走出了四根陰線，并且受到多條均線的壓制。特別是歐盟峰會前夕，市場交投明顯謹慎。6月28日的歐美（歐元/美元）雖然在早盤還保持堅挺，匯價盤中勉強能夠守住1.2500，但在下午交易時段，歐美加速下滑，重返1.2425的水平。

很顯然，在歐盟峰會前，幾乎所有的投資者都認為，峰會無法出臺緩解歐債危機的任何新舉措，也不會在發行歐元區共同債券方面取得任何進展，歐盟峰會注定無法成為一次“成功”的大會。從某種意義上來講，市場需要一個能夠快速醫治歐元區病癥的權宜之計，但事實上，這樣的權宜之計并不存在。

我們從德國總理默克爾在峰會第一天的表態中就能看出這一點。她說：“在我有生之年，歐洲不會實現所有債務共同化”。

能說出賭咒式的語言，肯定有強烈的背景支撐。上周二，西班牙發售了6個月期國債，得標利率升至3.24%；意大利同日發售的2年期零息國債得標利率為4.71%，創下6個月新高。次日，意大利也發售了6個月期國債，平均得標利率自5月底的2.104%升至2.957%，為去年12月以來的最高水平。

我們知道，6月中旬，西班牙還曾發售過一次2～5年期的新債，雖然發債數量略超計劃，但其中2017年到期的國債平均得標利率突破了6%，升至6.072%的水平，創下歐元面世以來的新高。

如果略作回顧，就會發現一個驚人的事實，在今年的1月9日，德國曾發行一筆規模為40億歐元的6個月期國債，收益率為-0.0122%，利率為負值。這意味著什么？意味著如果借錢給德國政府的投資者，不但沒有利息賺，反而要倒貼利息。

可想而知，在這種背景下，要默克爾和其他國家一起發行債券，幾乎和謀財害命沒有什么區別。

所以看來，歐盟峰會即便出臺什么救市措施，也很難在一體化上取得實質性突破，還不如指望歐洲央行把利息降一點下來會更實在。上周一份市場調查報告的結果顯示，48位受訪的經濟學家預計歐洲央行將于本周把利率降至紀錄低點，該行也可能于不久后采取更多緊急措施穩定金融市場，其中大多數經濟學家預計該行將降息至0.75%，為史上最低水平。

不論本周歐洲央行是否真正降息，也許，只是下調存款準備金率，或者是采取其他手段緩和局勢，但很顯然，歐元降息的預期已經在市場中發酵。

筆者在前一周就曾指出，歐美在技術圖形上若進一步跌破1.2541，則將帶來跌至1.2435支撐的風險，隨后將是2012年的低點1.2288。上周的走勢已經印證了筆者的看法，如果歐洲央行在本周拋出降息或者降息預期的重磅炸彈，2012年的歐元低點，將再次改寫。