游資圍獵猛獅科技 四重風險不可小覷

“目前公司經營正常，也沒有要披露的重大事件，股價大漲很意外”。猛獅科技（002684.SZ）董秘賴其聰接受《投資者報》記者采訪時對股價大漲也表示疑惑。

6月以來，大盤“跌跌不休”，而剛在中小板上市的猛獅科技卻漲勢兇猛。

自6月12日掛牌交易后的11個交易日全收陽線，其中三天漲停，累計漲幅高達76%，而同期大盤卻持續下跌，累計跌幅約3%。

猛獅科技董事長陳樂伍甚至認為，目前正是電池行業的淡季，“公司最近并沒有什么大的動作，我們也不希望股價這樣急漲”。

為何一家生產鉛蓄電池產品的公司如此受投資者青睞？到底存在機不可失的投資價值還是資本在炒作？

游資熱炒推高股價

6月12日登陸中小板的猛獅科技是一家主要從事各類鉛蓄電池產品生產和銷售的民營企業。

該股6月12日上市當天即跌破22元發行價，但自上市第二天開始，這只首日破發的股票開始接連大漲。上市11天收出11根陽線，其中三天漲停，累計上漲76%，成為滬深兩市6月以來的一只大牛股。

從交易數據看，在猛獅科技連連走高的過程中，有兩股資金展開了激烈博弈。一股資金來自機構，持續在賣出。另一股資金來自游資營業部，持續在炒作做多該股。

從龍虎榜上公開的買賣席位看，幾乎每天都有機構席位在賣出該股，少的時候每天有一個機構席位在賣出，多的時候一天有四家機構在賣出。

機構接連出逃的同時，游資卻對猛獅科技展開圍獵。就在猛獅科技上市當天，銀河證券廣州天河北路營業部買入近180萬元，招商證券深圳龍崗深惠路證券營業部買入近100萬元，位居買入席位前一、二位。6月13日上榜的五個賣出席位中，除三家為機構專用席位外，另兩個就是這兩家營業部，幾乎將前一天買入的股份全部拋售。說明游資大多選擇快進快出。

在此后的交易日中，還有不少這樣的游資身影頻頻現身。

對于猛獅科技上市即被熱炒的現象，深交所工作人員日前表示，這一事件符合監控時間條件，若有違規行為，深交所會采取口頭或書面警示、約見談話、要求提交書面承諾等監管措施；情節嚴重的，將采取限制證券賬戶交易、上報證監會調查等監管措施，并將發公告告知投資者。

熱炒環保題材

作為一家生產鉛蓄電池產品的公司，在機構逃離的背景下，游資青睞猛獅科技的原因到底是什么呢？多名分析師接受《投資者報》記者采該表示，資金推高股價的主要源于公司生產的膠體電池，尤其是納米高能免維護電池。

《投資者報》記者從猛獅科技了解到，公司于2004年和2008年分別自主研發了第一代膠體電池技術和納米高能免維護電池技術，實現了完全免維護，徹底解決了傳統鉛蓄電池在運輸、使用過程中由于酸液泄漏所帶來的潛在環保影響。

與非膠體電池相比，猛獅科技生產的膠體電池先進性表現在使用壽命更長，容量更高，荷電保持能力強，耐高低溫性能好，安全性更好。

由于生產工藝復雜且技術要求高，納米膠體電池的平均成本比非膠體電池高10%左右，平均售價比非膠體電池高出約40%，因此公司的毛利率水平比同行高出很多。

另一個讓猛獅科技備受關注的原因是，由于國家環保部和工信部等聯合開展鉛酸蓄電池行業的環保專項整治工作，生產硅膠電池的猛獅科技受益明顯。

而且公司以外銷為主，與發達國家的客戶建立了長期合作關系。國外市場對產品性能、質量和交貨期的要求高，產品品種規格多，進入該市場的門檻較高，為公司提供了強有力的“護城河”，一定程度上能緩解競爭壓力。

四重風險不可忽視

盡管猛獅科技生產的納米膠體電池有著較大優勢，公司董秘賴其聰也表示，今后將向著新能源方向發展，但猛獅科技目前至少存在四方面的風險。

一方面，從公司的收入結構上來看，膠體電池目前只是公司新的利潤增長點，但公司目前的主要產品仍是非膠體電池。2011年非膠體電池收入占公司主營收入的74%。

另一方面，歐債危機帶來的出口業務風險。公司以外銷為主，過去三年，公司的外銷收入占總收入的比重分別為76%、90%和84%。但目前受歐債危機的影響，歐債經濟存在許多不確定性，受此影響，2011年公司的營業收入和凈利潤的增速已有明顯下降。

與此同時，公司此次上市擬募資約1.5億元，用于投資年產60萬千伏安時納米高能免維護起動用和動力用電池新建項目，募投項目達產后，公司每年納米膠體電池的新增產能規模將不斷增長，但在國際情況不樂觀的情況下，可能造成產能無法消化。

另外，目前40倍的市盈率也積累了較大風險。上市前各大券商報告的樂觀預計，其股價也多為20元左右。中原證券預計2012年為18～22倍的市盈率，對應合理價值區間為17.39～21.25元，目前35元的股價顯然已遠超出這一預計。