中國經濟刺激政策料在年底前生效

雖然今年下半年經濟增速進一步放緩，我們對中國的預測依然是它將成功地避免硬著陸。

由于第三季度經濟指標趨弱，我們已經調低對2012年中國經濟增長的預測，從8.1%降到7.8%。但是，我們仍然認為，中國經濟將避免硬著陸，刺激措施將在今年年底前開始生效。工資的快速增長將繼續支撐私人消費，而公共支出的增加和銀行貸款的擴張將繼續拉動投資。貸款自5月開始反彈，在8月份，中國各大銀行新增貸款達到7039億人民幣。受政府刺激政策的拉動，這些資金將被投入到基礎設施項目。事實上，政府在9月初就提出了一個新的基礎設施投資計劃。7月的兩次降息也會為下半年的信貸擴張提供有利條件。我們目前預期，年內還會有一次降息，政府在放寬貨幣政策的步調上會持相對謹慎的態度，以避免重新刺激房地產市場的泡沫。但如果經濟增長未能恢復勢頭，不排除政府采取更積極的寬松政策。除了貨幣刺激政策，溫家寶總理曾表示，如有必要，政府將出臺財政刺激措施。

無論外部條件如何，政府的當務之急是 確保權力過渡的順利進行。當前，要求自由化改革的聲音和保護國有企業主導模式的聲音并存，雙方激烈爭論。如果中國的政治過渡出現波動勢必會影響到中國經濟的增長預期。

如果中國能實現權力順利過渡，我們預計中國經濟在2013年會加速增長。隨著經濟刺激政策的發力，我們預測明年中國經濟增長率將達到8.565。而在2014-2017年間，我們預測中國經濟平均年增長率會達到7.9%。在此期間，中國經濟將從出口和投資拉動型向內需拉動型轉變，人民幣也會升值，盡管中國的貿易順差和經常賬戶盈余會縮水。