基于平衡計分卡與EVA的企業經營業績評價體系探討

胡澤晨

一、引言

1992年，哈佛商學院教授羅伯特S.卡普蘭和復興全球戰略集團創始人大衛P.諾頓在《哈佛商業評論》上聯合發表了一篇題為《平衡計分卡——驅動業績提高的衡量體系》的文章，在這篇文章中，正式提出了平衡計分卡的概念和理論框架，在同時考慮了財務指標與非財務指標情況下，闡述了從四個角度來衡量公司的經營業績。1993年，卡普蘭和諾頓在 《哈佛商業評論》發表了關于平衡計分卡的第二篇文章，即：《在實踐中運用平衡計分卡》，在這篇文章中，他們將平衡計分卡引入到企業戰略管理的領域，回顧了將平衡計分卡與企業戰略相結合的經驗，明確指出：企業應當根據戰略實施的關鍵要素來選擇業績評價指標。1996年，卡普蘭和諾頓在《哈佛商業評論》上發表了第三篇文章：《將平衡計分卡作為戰略管理系統》，在這篇文章中，他們重申了平衡計分卡作為企業戰略管理工具的重要性，并指出了平衡計分卡作為績效管理工具的基本框架，包括了：設定目標、編制運營計劃、預算資金的分配、反饋與薪酬激勵機制、學習與成長等方面。這三篇文章的發表，奠定了平衡計分卡在企業經營業績評價中的重要地位，平衡計分卡經過這些年的發展，已經成為企業績效評價的一個重要工具。

經濟增加值（EVA）的概念是由美國學者Stewart提出的，并由美國著名的思騰思特咨詢公司注冊并實施的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。1991年，美國思騰思特咨詢公司針對剩余收益指標作為企業績效指標所存在的缺陷，開發并注冊了以EVAQ為商標的經濟增加值指標，并根據該指標創立了一套適用于企業價值管理的企業經營業績評價體系，即：經濟增加值的業績評價體系，在美國和世界各地廣泛被采用。美國《財富》雜志自1993年開始，每年都對美國最大的1000家企業的EVA指標進行公布。經濟增加值概念的提出是對傳統的財務指標評價體系的一次變革，為企業經營業績評價指標的發展和完善做出了重要的貢獻。

二、平衡計分卡與EVA的內涵

（一）平衡計分卡的內涵

平衡計分卡是一個將企業組織的戰略和愿景轉化為一套可操作的業績評價指標體系的戰略框架，實現了企業戰略管理與經營業績評價的有機結合。它包括了四個方面：財務、客戶、內部業務流程、學習和成長。（1）財務層面。這一層面是平衡計分卡中最基本的部分，它反映了股東的期望，企業需要根據不同時期的戰略目標和環境選擇合適的財務指標，這些指標要反映企業在增加收入、降低成本、提高生產效率、提升資產利用率上所做出的努力。通常采用的指標有：收入增長的指標、成本降低或生產率提高的指標、資產利用或投資戰略的指標。詳細的指標還可以根據公司具體的要求設置；（2）客戶層面。它反映的是顧客對企業的期望，通過企業的產品、質量、服務、專業化、創新等方面是否符合客戶的要求來體現。通常采用的指標有：市場份額、客戶滿意度、客戶保持度、客戶獲取率、客戶利潤貢獻率等；（3）內部業務流程層面。它反映的是企業通過內部經營業務流程去保持核心競爭力、發揮創新能力進而成為市場的領導者。它通常采用的指標有：評價企業創新能力的指標、評價企業生產經營能力的指標、評價企業內部管理效率的指標、評價企業銷售能力的指標等。（4）學習和成長層面。它反映的是企業持續改進和創造價值方面的表現。它通常采用的指標有：評價企業改進生產技術的指標、職員滿意度、職員工作效率、職員知識水平、職員學習能力等。平衡計分卡的框架可以用下圖表示：

圖1 平衡計分卡的結構

（二）EVA（經濟增加值）的內涵

EVA（經濟增加值）的理論是源自于剩余收益的思想，它是從投資者（即股東）的角度，考查企業的收益在扣除了債務成本和權益成本之后的一個增加值，是一種經濟學意義上的利潤。EVA的計算公式如下：

EVA=稅后凈經營利潤-資本投入額×加權平均資本成本率

其中：稅后凈經營利潤是經過調整后的利潤，資本投入額包括公司投入的各種資本，如：權益資本、債權資本等，加權平均資本成本率反映了公司各種資本的平均成本。

EVA的特點在于它不僅考慮了債權資本對企業經營業績的影響，還考慮了權益資本成本對企業績效的影響。它從利潤中扣除了權益資本成本，只有在經營利潤超過權益資本和債權資本時才會給股東帶來收益，這樣能夠更好的衡量股東的財富，更好地體現企業的價值。EVA強調了一個理念：權益資本也有機會成本，也就是說，只有在經營利潤超過了所有債務成本和權益成本時，才會為股東創造財富，才會產生真正意義上經濟利潤。[1]

三、平衡計分卡與EVA的評析

（一）平衡計分卡與EVA的異同

1.兩者的聯系

平衡計分卡與EVA共同點包括：（1）平衡計分卡與EVA都是以企業價值最大化為導向的。這一點是這兩種方法與傳統經營業績評價方法的一個顯著不同。傳統的企業經營業績評價方法大多都是基于股東財富最大化的財務目標。平衡計分卡是從管理學的角度揭示了企業價值的創造動因，認為管理者只有注重了所有的利益相關者，使他們的利益最大化才能使企業價值達到最大化[2]。它綜合考慮的財務、顧客、內部業務流程、學習和成長這四個層面，在此基礎上評價企業是否實現了企業價值最大化的目標。EVA是從股東的角度衡量企業的經營業績，但它并不否認利益相關者的利益，它認為股東的利益和利益相關者的利益是一致的，在兩者關系和諧一致的基礎上，實現企業價值的最大化；（2）平衡計分卡與EVA都是對傳統企業經營業績評價方法的一種完善。傳統的企業經營業績評價是從財務指標的角度出發，考慮企業經營活動的成果，通常以股東財富最大化為目標，忽視利益相關者的利益，并且只考慮了債務資本對企業績效的影響，忽視了權益資本成本。平衡計分卡與EVA正好彌補了傳統經營業績評價方法的不足，不僅考慮了財務指標，還考慮了非財務指標的影響；不僅考慮了股東的利益，更注重利益相關者的利益；不僅考慮了債務資本成本，還考慮了權益資本成本。

2.兩者的區別

平衡計分卡與EVA的區別包括：（1）兩者的重心不同。平衡計分卡認為企業經營業績的動因是股東、債權人、客戶、員工等，它強調應當對利益相關者給予同等程度的關注，通過四個層面來反映上述利益相關者利益的滿足程度，只有他們的利益都得到滿足才能實現企業價值的最大化。EVA首先強調的是股東的利益，在這之后才考慮利益相關者的要求。它認為應當首先滿足股東的要求，在這基礎之上其他利益相關者的利益才能實現；（2）兩者的評價角度有所不同。平衡計分卡的評價角度較為廣泛，涉及財務方面和非財務方面，可以量化的方面和不可量化的方面。它將企業各個方面的表現綜合的加以考慮，使得管理者不僅要關注傳統的報表項目，還要關注顧客、員工的滿意度及內部流程的合理性。EVA它是傳統財務指標評價的一種改進，從根本上說它仍屬于一種可以量化的財務指標，沒有考慮非財務因素對企業經營業績的影響，但是它對利潤進行了調整并且考慮了權益資本成本，彌補了傳統財務指標的不足。

（二）平衡計分卡與EVA的優缺點比較

平衡計分卡與EVA的優缺點由下表列出：

表1 平衡計分卡與EVA的優缺點

在分析了平衡計分卡與EVA的異同點以及評價了它們優缺點的基礎之上，將這兩者結合起來，能夠體現它們各自的特點，實現對企業經營業績的良好評價。

四、綜合平衡計分卡與EVA的企業經營業績評價體系構建

（一）基本框架的構建

依據上述對平衡計分卡與EVA的分析和評價，可以看出如果將這兩種業績評價方法結合起來，能夠發揮它們各自的優勢，克服它們的不足，進而更好地對企業的經營業績進行評價。股東是企業資金的主要提供者，因而應該保障股東的利益，與此同時，也不能忽視利益相關者的利益。EVA的指標可以很好地反映股東的要求，平衡計分卡可以反映所有相關者的利益，可以將EVA作為這個評價體系的核心，以平衡計分卡的幾個層面作為基礎，有效地發揮平衡計分卡的因果鏈關系，充分地利用EVA對企業財務業績評價的重要作用。這一體系的基本思路是：以EVA作為平衡計分卡財務層面的綜合指標，用以評價企業的財務經營業績，并且以該層面作為這一體系的中心，將其置于因果關系的頂端。把客戶、內部業務流程、學習和成長作為這一體系的基礎，將它們作為影響財務層面的因素，進而形成一個邏輯嚴密的體系。其基本框架可用下圖表示：

圖2 基本框架

（二）各層次指標的選取

1.財務層面（即EVA）

通過EVA來評價企業經營的財務層面，將EVA的各個組成部分進行分解，在反映企業各方面財務表現的基礎上，對企業的財務業績做出一個定量的分析與評價。首先，應當調整企業的利潤，排除長期性的費用化支出、減值準備、營業外收支、財務費用、重組損失等的影響。然后，分析經過調整的企業經營利潤的構成，并借鑒傳統的財務指標評價企業的營運能力和盈利能力。接下來分析企業資本的投入，這部分應當綜合考慮權益資本和債務資本，同時也可以借鑒傳統的財務指標分析企業的資本結構、償債能力。最后，計算企業的加權平均資本成本率。這部分可以體現企業籌資的來源以及籌資的效率和效果。企業財務層面的經營業績評價可用下圖表示：

圖3 財務層面（EVA）評價

2.客戶層面

評價客戶層面的業績采用平衡計分卡中的指標。主要包括：（1）市場份額。它用來衡量在給定的市場中企業銷售產品的比例；（2）客戶保持率。它用來衡量企業繼續保持與老客戶交易關系的比例；（3）客戶獲取率。它用來衡量企業吸引或取得新客戶的數量或者比例；（4）客戶滿意程度。它是采用一定的方法對客戶進行調查進而衡量他們對企業的滿意程度；（5）客戶盈利率。它用來衡量企業為客戶提供產品或勞務后所取得的凈利潤水平[3]。

3.內部業務流程

這一層面的業績評價也使用平衡計分卡中的指標。有以下幾個方面：（1）創新角度。包括了產品及設計水平、新產品的開發能力、研究開發費用的增長率等；（2）經營角度。包括了質量、生產周期、成本、新產品引入等方面，質量的評價可以采用次品率、浪費率、廢料數量等來衡量，成本的評價可以采用標準成本法和作業成本法，衡量實際的成本消耗與標準的差異，并加以分析和改進；（3）售后服務角度。通過產品質量的保證、維修服務以及對次品和退貨的處理，包含了服務的時間、質量和成本來進行衡量。

4.學習和成長層面

評價企業學習和成長層面同樣采用平衡計分卡中的方法。它包括三個方面的內容：（1）職員能力。涵蓋了職員滿意程度、職員保持率、職員工作效率、職員知識水平、職員培訓次數等；（2）信息系統能力。它是企業及時取得有關客戶、內部經營過程以及他們決策的財務結果方面的信息能力，通過企業當前可以取得的信息與期望所需要的信息之比等指標來衡量；（3）激勵、權力和協作。用來反映員工工作積極性方面的情況，可以使用員工建議采納比率、部門間協作的密切程度等指標來評價。

綜上所述，通過將平衡計分卡與EVA相結合構建一個綜合性的經營業績評價體系，可以充分吸收兩種業績評價方法的優勢，相比于傳統的業績評價方法，能夠較好地反映企業真實的經營業績。它以EVA（財務層面）作為評價的核心，綜合了傳統的財務指標分析方法，同時以平衡計分卡為基礎，考慮了非財務層面對企業經營業績評價的重要作用，克服了只依靠財務指標評價企業經營業績的不足，實現了兩者的結合，為全面評價企業的經營業績提供了一種方法。但是，由于該體系較為復雜，其中的指標并不是對于每一個企業都適用，因此，企業應該根據實際情況在進行經營業績評價時做出合適的選擇。

［1］鄒航，黃振.基于EVA與BSC的績效評價體系研究[J].中國管理信息化，2009，（5）.

［2］王海云，王海翔.平衡計分卡與EVA之比較[J].商業研究，2005，（10）.

［3］張蕊.企業戰略經營業績評價指標體系研究[M].北京：中國財政經濟出版社，2002，（4）.