我國(guó)中小企業(yè)海外融資風(fēng)險(xiǎn)控制淺析

摘要：中小企業(yè)作為促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)社會(huì)穩(wěn)定和諧的主體，在保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)、降低失業(yè)率和優(yōu)化資源配置等方面，都發(fā)揮著不可替代的作用。然而融資難的問題普遍存在于我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展歷程中，本文將從我國(guó)中小企業(yè)海外融資的主要方式出發(fā)，淺析中小企業(yè)海外融資的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 海外融資 風(fēng)險(xiǎn)控制 SPAC

在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分是中小企業(yè)，其數(shù)量占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上，國(guó)家年納稅總額的有一半左右由中小企業(yè)貢獻(xiàn)。然而隨著近幾年改革進(jìn)入國(guó)有商業(yè)銀行，并提高了存款準(zhǔn)備金率，企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資變得困難重重，但同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展又需要企業(yè)不斷投入資金予以支持。

這時(shí)我國(guó)中小企業(yè)從二十世紀(jì)九十年代起就將吸納資金的目光轉(zhuǎn)向海外金融市場(chǎng)，尋求通過海外融資籌集企業(yè)發(fā)展的資金。通過海外融資帶來的資金作為企業(yè)的“血液”，不僅是中小企業(yè)各種生產(chǎn)要素的源泉，而且也是產(chǎn)品價(jià)值的體現(xiàn)。

一、我國(guó)中小企業(yè)海外融資的主要方式

1.直接海外上市融資

直接海外上市融資是指國(guó)內(nèi)中小企業(yè)通過發(fā)行股票等籌集來自海外市場(chǎng)的資金，其主要方式包括：一種是在中國(guó)證券市場(chǎng)上直接發(fā)行B型股票上市融資，另一種是通過在海外證券市場(chǎng)發(fā)行股票融資，或者通過存托憑證上市發(fā)行股票融資等。

這種方式存在可行性的缺陷，通常海外證券市場(chǎng)對(duì)發(fā)行股票的公司有較高要求，并且現(xiàn)在我國(guó)中小企業(yè)海外上市仍由政府統(tǒng)一調(diào)控，況且直接海外上市融資程序復(fù)雜、成本較高、花費(fèi)時(shí)間長(zhǎng)。因此，我國(guó)中小企業(yè)無論從自身實(shí)力還是現(xiàn)有條件而言，直接海外上市融資都困難重重。

2.間接上市（買殼上市）融資

間接上市（買殼上市）融資主要分兩步走，第一步先收購(gòu)海外上市公司的全部或者大部分股權(quán)（即“買殼”），第二步將國(guó)內(nèi)公司的資產(chǎn)、權(quán)益和業(yè)務(wù)注入“殼”公司，從而實(shí)現(xiàn)海外上市。

間接上市（買殼上市）融資作為目前較為流行的海外上市融資方式，具有其他方式無法比擬的優(yōu)點(diǎn)。不僅可以擺脫對(duì)海外融資的種種要求以及復(fù)雜的成尋，而且可以減小不同國(guó)家間在公司制度、會(huì)計(jì)政策以及法律方面的差異。

3.發(fā)行國(guó)際債券融資

發(fā)行國(guó)際債券融資是指中小企業(yè)通過在國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)行以外幣為基本貨幣單位的債券，達(dá)到海外融資的目的。

這種方式因風(fēng)險(xiǎn)極大而受到了來自各國(guó)金融管理部門的多方管束，使用極少。但是隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展，海外融資的主要方式未來將通過發(fā)行國(guó)際債券實(shí)現(xiàn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策分析

盡管我國(guó)中小企業(yè)通過海外融資渠道所取得的資金日益增多、發(fā)展道路一片光明，但在實(shí)際的操作中，還需要在風(fēng)險(xiǎn)控制方面注意以下幾點(diǎn)：

1.選擇合適的海外上市融資手段。

本文中簡(jiǎn)述了在我國(guó)中小企業(yè)中三大主要海外融資方式，即直接海外上市融資、間接上市（買殼上市）融資和發(fā)行國(guó)際債券融資，我國(guó)中小企業(yè)在海外融資時(shí)要進(jìn)行比較選擇，選取最符合我國(guó)國(guó)情和本公司發(fā)展情況的海外融資手段進(jìn)行融資。一般而言，在我國(guó)中小企業(yè)中首選的還是間接上市（買殼上市）融資方式。

2.選擇合適的海外融資時(shí)機(jī)和地點(diǎn)。

第一，在世界宏觀經(jīng)濟(jì)范疇中進(jìn)行的我國(guó)中小企業(yè)海外融資，具有國(guó)際資本起伏波動(dòng)、很大的不確定性等弱點(diǎn)，股市的風(fēng)險(xiǎn)很可能由重大的經(jīng)濟(jì)、政治、軍事事件，或者不可抗拒的突發(fā)事件引起，由此看來，海外融資的時(shí)機(jī)選擇非常重要。第二，我國(guó)中小企業(yè)進(jìn)行海外融資時(shí)應(yīng)盡量選擇價(jià)值洼地地區(qū)，也就是市場(chǎng)未來收益大而成本低的上市地區(qū)，因此，我國(guó)中小企業(yè)海外融資的地點(diǎn)選擇也是至關(guān)重要的。

3.提高專業(yè)人員的職業(yè)判斷水平。

中小企業(yè)進(jìn)行海外融資是一項(xiàng)復(fù)雜又專業(yè)性極高的工程，提高相關(guān)專業(yè)人員的職業(yè)判斷水平對(duì)于企業(yè)在海外成功融資、降低股市風(fēng)險(xiǎn)具有極其重大的意義。聘請(qǐng)有資格的上市財(cái)務(wù)顧問、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估所等中介機(jī)構(gòu)有利于中小企業(yè)的成都海外融資。

（1）作為股權(quán)買賣的聯(lián)系紐帶和提供咨詢及策劃服務(wù)的第三方，上市財(cái)務(wù)顧問是整個(gè)海外融資最重要的環(huán)節(jié)，需要審慎選擇，不僅要看該中介是否符合相關(guān)資質(zhì)要求，還有關(guān)注是否具有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

（2）負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)和稅務(wù)檢查的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、負(fù)責(zé)審核收購(gòu)協(xié)議和相關(guān)法律文件的律師事務(wù)所、負(fù)責(zé)收購(gòu)公司的資產(chǎn)評(píng)估的資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所，在整個(gè)海外融資過程中也是很重要的。

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