企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露現(xiàn)狀及建議

摘 要：無(wú)形資產(chǎn)信息是投資者評(píng)價(jià)企業(yè)尤其是高科技企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵，大量無(wú)形資產(chǎn)在強(qiáng)制性披露的框架下難以呈現(xiàn)于投資者眼前，應(yīng)鼓勵(lì)上市公司自愿披露更多無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)信息。然而，目前企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露水平普遍較低，究其原因，既有無(wú)形資產(chǎn)自身特點(diǎn)方面的原因，又有制度、市場(chǎng)以及上市公司自身的原因。因此應(yīng)從以下三個(gè)方面著手改善無(wú)形資產(chǎn)信息的自愿披露現(xiàn)狀：完善公司治理結(jié)構(gòu)；鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行自愿信息披露；加強(qiáng)對(duì)上市公司自愿信息披露的監(jiān)管。

關(guān)鍵詞:無(wú)形資產(chǎn)；自愿披露；企業(yè)

中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）16-0083-02

引言

“無(wú)形資產(chǎn)不僅是21世紀(jì)的入場(chǎng)券，還是21世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)武器”的觀點(diǎn)已經(jīng)成為一種共識(shí)。無(wú)形資產(chǎn)的有關(guān)信息是投資者評(píng)價(jià)企業(yè)、特別是高科技企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵，也是影響其投資決策的重要因素。然而，大量隱藏的或未被確認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)在強(qiáng)制性披露的框架下難以呈現(xiàn)于投資者眼前，從而加大資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，制約證券市場(chǎng)的發(fā)展。多數(shù)學(xué)者認(rèn)為補(bǔ)救措施是鼓勵(lì)上市公司自愿披露更多無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)信息。自愿性信息披露是在強(qiáng)制性信息披露的基礎(chǔ)上，對(duì)公司的整體會(huì)計(jì)信息進(jìn)行深化和補(bǔ)充，提高了公司信息質(zhì)量，有利于消除資本市場(chǎng)信息的不對(duì)稱和不完全，有利于實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的公平和效率，因而越來(lái)越受到人們的重視。本文正是在此前提下，研究企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露的現(xiàn)狀并提出完善無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露的建議。

一、無(wú)形資產(chǎn)的概念

什么是無(wú)形資產(chǎn)？時(shí)至今日，還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。歸納不同學(xué)者的意見(jiàn)，本文認(rèn)為可以從以下三個(gè)方面來(lái)認(rèn)識(shí)無(wú)形資產(chǎn)：（1）無(wú)形資產(chǎn)無(wú)獨(dú)立的實(shí)物形態(tài)；（2）無(wú)形資產(chǎn)具有收益性；（3）無(wú)形資產(chǎn)是具有某種特殊權(quán)利的資產(chǎn)。基于上述三個(gè)方面的認(rèn)識(shí)，本文采用的“無(wú)形資產(chǎn)”概念是：能為企業(yè)未來(lái)創(chuàng)造長(zhǎng)期超額利潤(rùn)的非實(shí)物性、非貨幣性的特殊權(quán)利和特殊經(jīng)濟(jì)資源的集合體。

二、上市公司無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露現(xiàn)狀

根據(jù)前人的文獻(xiàn)描述，高科技公司更有動(dòng)力披露無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)信息，故本文選取中國(guó)高科技上市公司的年報(bào)作為研究對(duì)象，分析企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露的現(xiàn)狀。結(jié)果表明，中國(guó)高科技上市公司的無(wú)形資產(chǎn)自愿披露水平普遍較低，并存在以下幾個(gè)明顯的特征：

1.中國(guó)高科技上市公司的無(wú)形資產(chǎn)自愿披露項(xiàng)目較少，甚至某些公司連強(qiáng)制性披露的內(nèi)容都沒(méi)有。有些項(xiàng)目，比如“員工的流動(dòng)率”和“員工的滿意度”項(xiàng)目，幾乎沒(méi)有公司作出相關(guān)披露。其他大部分項(xiàng)目，就算有所披露，但往往描述的內(nèi)容也不詳細(xì)，只是蜻蜓點(diǎn)水似的一筆帶過(guò)。

2.自愿披露的信息含金量較低，多數(shù)是一些定性的、邊緣的、外圍的信息，這很難滿足信息使用者的需求。另外，就算某些公司對(duì)某些項(xiàng)目作出了定量的描述，但往往僅僅是單純的信息陳述，缺少對(duì)所提供信息的相關(guān)分析，這也不利于信息使用者的理解，從而無(wú)法作出正確的判斷。

3.無(wú)形資產(chǎn)信息披露的方式單一。上市公司在年度報(bào)告中除了用規(guī)定的數(shù)據(jù)列表形式以及部分上市公司用方框圖的形式披露了上市公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)關(guān)系之外，上市公司大部分均采用文字陳述的方式披露有關(guān)信息，而較少采用其他的披露方式，諸如圖表式、比較式、引文式等等。這一點(diǎn)限制了上市公司自愿性信息披露質(zhì)量的提高。

三、無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露水平較低的原因分析

研究結(jié)論表明，中國(guó)高科技上市公司的無(wú)形資產(chǎn)自愿披露水平普遍較低。這種現(xiàn)象的原因是多方面的，既有無(wú)形資產(chǎn)自身特點(diǎn)方面的原因，又有制度上、市場(chǎng)方面以及上市公司自身的原因。

1.無(wú)形資產(chǎn)自身特點(diǎn)方面的原因。無(wú)形資產(chǎn)是一個(gè)內(nèi)容豐富的體系，眾多類別的無(wú)形資產(chǎn)中，只有極小部分被現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)模式所反映和披露，其他的無(wú)形資產(chǎn)（如人力資源類無(wú)形資產(chǎn)和企業(yè)文化等）由于難以確認(rèn)和衡量，一般并沒(méi)有被強(qiáng)制性要求披露，所以好多企業(yè)都因?yàn)榕兜碾y度而選擇不披露了。另外，由于無(wú)形資產(chǎn)具有巨大的價(jià)值創(chuàng)造潛力，因此，有關(guān)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)方面的信息很可能涉及到企業(yè)的商業(yè)秘密。當(dāng)企業(yè)向資本市場(chǎng)公開(kāi)披露無(wú)形資產(chǎn)信息時(shí)，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)免費(fèi)地獲得這方面的信息，進(jìn)而洞悉企業(yè)的商業(yè)秘密。因此，如果現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度沒(méi)有明確要求披露，企業(yè)一般不愿意向資本市場(chǎng)詳細(xì)地公開(kāi)披露其無(wú)形資產(chǎn)方面的信息，尤其是那些涉及到企業(yè)商業(yè)秘密的無(wú)形資產(chǎn)信息。

2.制度上的原因。目前，中國(guó)上市公司自愿性信息披露的相關(guān)政策法規(guī)還不是很完善，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》中，僅僅是在規(guī)定強(qiáng)制性信息披露的內(nèi)容時(shí)提到了“不限于此”披露的內(nèi)容，并沒(méi)有具體說(shuō)明應(yīng)該如何披露此類信息，更不用說(shuō)有專門(mén)指導(dǎo)和說(shuō)明來(lái)規(guī)范上市公司自愿性信息披露。所以，某些上市公司為了避免不必要的麻煩，僅僅披露準(zhǔn)則中要求披露的內(nèi)容，自然而然，自愿性信息披露的內(nèi)容也就不怎么豐富了。

3.證券市場(chǎng)方面的原因。股票價(jià)格從理論上講，應(yīng)該代表著上市公司的價(jià)值，但是中國(guó)證券市場(chǎng)的起步比較晚，市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，證券市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)有效的狀態(tài)，股票價(jià)格并不能表示上市公司的價(jià)值，因此無(wú)法對(duì)上市公司進(jìn)行全面的市場(chǎng)監(jiān)管。另外，投資者的整體素質(zhì)也不高，特別是有好多中小投資者，他們不能從企業(yè)傳遞的信號(hào)中對(duì)企業(yè)價(jià)值作出正確的判斷，甚至根本就看不明白財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息，更是缺乏對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的判斷，所以會(huì)計(jì)信息的信號(hào)傳遞功能并沒(méi)有很好的發(fā)揮出來(lái)。因此，從整體上來(lái)看，中國(guó)證券市場(chǎng)方面對(duì)上市公司自愿性信息披露的要求不是很高，上市公司如果過(guò)多的披露有關(guān)自愿性信息，還可能引起信息的混亂，造成對(duì)證券市場(chǎng)的誤導(dǎo)，不利于投資者正確評(píng)價(jià)企業(yè)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)社會(huì)資源的合理配置也造成了潛在的隱患。

4.上市公司自身的原因。中國(guó)上市公司良莠不齊，整體素質(zhì)有待提高。某些上市公司僅僅注意眼前利益，更傾向于短期投資，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展方面的信息興趣不足，還沒(méi)有形成自愿披露的觀念意識(shí)。另外，有些上市公司還存在“搭便車”的心態(tài)，使得它們只會(huì)選擇按照有關(guān)規(guī)定強(qiáng)制披露信息，盡量避免自愿性信息的披露。另外，受中國(guó)傳統(tǒng)文化及保守思想的影響，企業(yè)的保密意思強(qiáng)，某些上市公司認(rèn)為對(duì)外披露的信息量越少越好，從而可以防止被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掌握本公司的商業(yè)秘密，以對(duì)自身的存在造成威脅。因此，某些上市公司不大愿意主動(dòng)地、自愿地披露信息。

四、完善無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露的建議

1.完善公司治理結(jié)構(gòu)。國(guó)外實(shí)證研究普遍表明，公司治理結(jié)構(gòu)的完善將有利于提高自愿性信息披露的質(zhì)量。因此要發(fā)揮公司治理對(duì)無(wú)形資產(chǎn)信息自愿披露應(yīng)有的效應(yīng)，我們首先要解決中國(guó)公司治理存在的深層次問(wèn)題，完善公司治理結(jié)構(gòu)。包括：完善獨(dú)立董事制度；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

2.鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行自愿性信息披露。部分上市公司基于法律責(zé)任等方面的原因而不愿意自愿披露無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)的信息，而且中國(guó)對(duì)企業(yè)信息的自愿性披露并沒(méi)有明確的指引，因此某些上市公司為了避免不必要的麻煩，僅僅披露準(zhǔn)則中強(qiáng)制要求披露的內(nèi)容。為此，政府應(yīng)鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿性信息披露，構(gòu)建強(qiáng)制性信息披露與自愿性信息披露相結(jié)合的信息披露體系。為鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行自愿性信息披露，美國(guó)SEC于1995年公布“安全港”條款，該條款中規(guī)定：只要自愿性信息披露的預(yù)測(cè)信息有合理的依據(jù)并且是誠(chéng)意的，那么即使預(yù)測(cè)信息與實(shí)際存在偏差，企業(yè)也不承擔(dān)責(zé)任。美國(guó)AICPA特別委員會(huì)也建議，立法機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)應(yīng)針對(duì)沒(méi)有根據(jù)的指控，采取有效措施予以制止。中國(guó)應(yīng)制定類似的法規(guī)，如果企業(yè)披露的信息是有合理依據(jù)且無(wú)惡意的，企業(yè)也不應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，以此來(lái)激勵(lì)上市公司自愿披露信息。筆者建議應(yīng)盡快推出《上市公司自愿性信息披露指引》，該指引可以具體界定上市公司自愿性信息披露的內(nèi)容和范圍，披露的途徑以及披露的時(shí)間限制等等，以加強(qiáng)自愿性信息披露的有效性。

3.加強(qiáng)對(duì)上市公司自愿性信息披露的監(jiān)管。由于不受政府及法規(guī)的直接干預(yù)，放任自流的自愿性信息披露難免存在一些信息披露問(wèn)題。自愿性信息披露雖然是上市公司的自主決策行為，但中國(guó)相關(guān)部門(mén)也應(yīng)該對(duì)其做出相應(yīng)的約束。如果無(wú)法保障信息質(zhì)量，自愿性信息披露不但不能增強(qiáng)證券市場(chǎng)的效率，反而會(huì)成為市場(chǎng)的一種噪音，這就要求相關(guān)部門(mén)在鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿性信息披露的同時(shí)，不能放松對(duì)自愿性信息披露的監(jiān)管，應(yīng)該加強(qiáng)信息披露的規(guī)范程度，保護(hù)投資者利益。相對(duì)于強(qiáng)制性信息披露的監(jiān)管，自愿性信息披露的監(jiān)管更具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)樽栽感孕畔⑴兜姆秶：?nèi)容更廣泛，帶有一定的隨意性。當(dāng)然，對(duì)自愿性信息披露與強(qiáng)制性信息披露的管制方式應(yīng)有所不同。對(duì)強(qiáng)制性信息披露是全方位的過(guò)程控制，而對(duì)自愿性信息披露的管制則側(cè)重于結(jié)果的控制。在監(jiān)管時(shí)要注意：一是完整性，上市公司自愿披露的信息是否存在只披露利好信息而隱瞞利空信息的問(wèn)題；二是可靠性，上市公司自愿披露的信息是否真實(shí)地反映了公司的真實(shí)情況。必要時(shí)可以考慮引進(jìn)審計(jì)程序，通過(guò)外部審計(jì)的方法為公司自愿披露的信息質(zhì)量提供補(bǔ)充保障。

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]