云南省私募股權投資基金發展的研究

【摘要】私募股權投資作為新興的一種投融資方式，近年來在我國得到快速發展，對經濟發展產生了積極促進的作用。近幾年來云南省私募股權投資基金有了一些發展，然而，由于私募股權投資對投資對象以及經濟總體環境的要求很高，所以云南省的發展有一些局限性。文章依據對云南省私募股權投資進行了SWOT分析，并對其私募股權投資基金的發展作出建議。

【關鍵詞】私募股權 投資基金 云南省

私募股權投資（Private Equity，簡稱為PE），是通過私募形式募集的資金，對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，推動非上市企業價值增長，最終通過上市、并購、管理層回購、股權置換等方式退出的一種投資行為。隨著我國經濟的快速發展和資本市場的逐步完善，中國私募股權投資基金也得到了快速發展，它為有潛力的優質企業提供資金支持，幫助企業完善自身財務狀況，為企業提供更好的發展機會。更重要的是增加就業機會，為投資者提供更高的回報，幫助未上市企業上市。

一、云南省私募股權投資基金發展情況

2010年11月6日“2010首屆滇池泛亞股權投資高峰會”，峰會同期舉行的“滇池泛亞風險資本—項目對接會”，旨在為昆明市快速成長和有融資、改制上市、并購重組等需求的企業與國際私募股權資本搭建投融資對接平臺，幫助解決云南省企業的融資困境。

2011年11月16日“2011（第二屆）滇池泛亞股權投資高峰會暨云南特色優勢產業與國際資本對接會”在昆明開幕。在兩天的會期內，來自海內外的100多家私募股權投資機構將與云南的優勢產業對接，尋找投資項目。

二、云南省發展私募股權投資的SWOT分析

云南省近幾年經濟保持快速發展勢頭，呈現勃勃生機。云南省無論對工業、農業、高新技術產業還是旅游業的發展都急需資金。然而，云南省的私募股權投資基金的發展仍處于起步摸索階段，資金并沒有完全利用，這對于云南省這樣的經濟欠發達地區的經濟發展是極其不利的。因此，發展云南省的私募股權投資基金，對于云南省實現其經濟發展目標是極其有意義的。

（一）優勢

1.經濟環境

從上圖可以看出，云南省經濟保持了穩健的增長速度。近幾年來云南省工業經濟增長、固定資產投資增長、城鄉居民收入增長以及信貸投放增長明顯加快。并且在我國加入WTO后，云南省對新加坡、香港、臺灣、韓國、美國等主要傳統市場出口仍保持較快增長。云南省具有豐富的資源優勢和加快發展的物質條件。在此經濟基礎上，加快發展私募股權投資基金，能夠促進云南省產權升級、解決中小企業融資困難的問題，更能優化資金的配置。

2.政策環境

人大重新修改實施的《中華人民共和國合伙企業法》，為成立私募股權投資基金法律掃除了障礙，主要解決兩個方面的問題：一是設立了法律框架，降低了投資者的風險；二是明確了合伙企業所得稅的征收原則，避免雙重征稅的問題。

云南省昆明市政府出臺了《昆明市創業投資引導基金管理暫行辦法》、《關于促進股權投資基金發展的若干意見》、《昆明市股權投資基金業務管理暫行辦法》、《昆明市鼓勵和引導股權投資基金業務發展實施細則》和《引入外匯資本投資昆明社會經濟建設的相關意見》等相關政策管理辦法。云南積極鼓勵私募股權投資發展，為吸引更多的海內外私募股權資金到云南投資，云南省還成立了私募股權投資的政府引導資金。2011年8月1日開始施行《云南省股權投資基金備案管理試行辦法》。2011年5月，云南省股權投資發展中心和云南股權投資基金協會成立；同年8月，云南省政府辦公廳印發了《關于大力發展股權投資基金的意見》，構建了云南省超常規發展股權投資基金的基礎性制度。

3.投資環境

云南省積極打造融資平臺，積極組織參加經濟類的洽談會，如2006年云南省商務廳外經處在緬甸仰光組織舉辦“中國云南—緬甸經濟合作企業洽談會”以及為推進區域經濟合作云南參與“第六屆泛珠洽談會”等。

近幾年來，云南省積極改善投資環境，主要包括兩個方面：在政策上放寬外來資金的限制，如經營范圍和投資方式不受限制；為外來投資者提供高效優質的服務，如取消一批政府部門行政審批的項目和事項、對外來投資企業實行跟蹤服務責任制、完善投訴以及減少對外來投資企業的各種檢查。

（二）劣勢

1.法律法規不健全

企業要開展私募股權投資基金業務，涉及中國證券監督管理委員會、中國人民銀行、財政部、商務部、稅務局以及工商局等多個部門。由于各個部門均制定各自管轄內的規章政策條款，這導致了對私募股權投資基金監管的混亂，使私募股權投資基金的投資者積極性受挫，更阻礙了私募股權投資基金的發展。

2.人才儲備不夠

與其他地區相比，云南省私募股權投資基金的發展處于摸索階段，其專業人才極其匱乏。私募股權投資基金投資的專業性使得其需要具有扎實投資知識、投資管理經驗豐富的專業人才，要善于對企業前景、財務情況進行分析。若管理人員缺乏專業知識反而進行盲目投資，則會使投資者的權利受到威脅，因此必須采用多種方式手段來提高管理水平。

（三）機會

云南自西部大開發戰略以來，全省經濟結構調整步伐加快。煙草產業實施名牌戰略；電力產業發展加快，實施“西電東送”工程邁出實質性步伐；生物資源開發創新產業發展勢頭強勁，花卉及綠色園藝、天然藥物等產業發展加快；以有色金屬和磷化工為重點的礦產業平穩發展；以旅游為龍頭的第三產業快速發展，對全省經濟增長起到了重要的拉動作用。

“十二五”期間，國家將對云南省的教育、科研、旅游、能源、交通、環保、民族文化文化、等領域總計投入4.5萬億元支持云南省“兩強一堡”建設，力爭到2020年將云南省打造為“綠色經濟強省、民族文化強省、中國面向西南開放的橋頭堡”。

在實施西部大開發戰略和“兩強一堡”戰略的指導下，云南省對外開放水平將不斷提高，對外貿易規模繼續擴大，招商引資工作也取得了顯著成效，對外經濟工作在促進私募股權投資發揮出重要作用。

（四）外部競爭

1.國內經濟發達地區的先天優勢已確立

深圳、上海等地區的私募股權投資基金的發展已日趨完善，該地區的經濟發達，專業人才配置齊全，對資金的吸引力度大。另外天津市在國家的支持下，正努力在北方建設一個僅次于北京的北方金融中心，這也將吸引國內外大量資金在該地區進行投資。這三個地區未來將成為中國私募股權投資最繁榮的地區，同時也將吸引最優秀的專業人才。

2.各省份正爭取私募股權投資資金

國家發布《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》之后，各省市政府積極參與基金的設立，吸引境內外的風險投資，私募股權投資機構來本省進行投資。

除了來自深圳、上海以及天津等地區的競爭，云南省還面臨著來自西南部地區的其他省市的競爭，如重慶為了發展私募股權投資基金，早在2008年就出臺了《關于鼓勵股權投資類企業發展的意見》。

三、云南省發展私募股權投資的建議

（一）政府方面

云南省政府可以通過采取措施對私募股權投資基金的發展進行扶持。

1.擴大投資主體的范圍

在私募股權投資基金的資金募集方面，擴大投資者范圍，除保險公司、信托公司、銀行、證券公司等傳統金融機構投資者，通過一定的優惠政策來鼓勵私企、上市公司等非金融機構以及個人參與投資。對于本省發展私募股權投資基金，政府要給予政策和資金方面的支持。云南省政府可以借鑒天津、上海的私募股權投資基金的發展政策，適當提高政府出資的比例，發揮引導和培育作用，這樣由政府引導或者產生的私募股權投資會增多，這將極大地促進云南省私募股權投資基金的發展。

2.制定法律

通過制訂法律法規、調整稅收政策、提供補貼、信用擔保以及完善服務等措施來規范交易制度，創造一個有利于私募股權投資基金發展的經濟與金融環境。

3.健全私募股權投資股權基金的監管體系

通過利用《中華人民共和國合伙企業法》、《公司法》、《證券法》以及《產業投資基金管理暫行辦法》等，完善私募股權投資基金的法律法規體系，更好地監管私募股權投資基金的準入、設立、運行和退出等機制。

增強信息披露的準確性和完整性，以保護廣大投資者的利益；降低企業交易成本，為其交易提供良好條件；檢查投資者投資資格，保護投資者利益，提高被投資企業的可信度等；為廣大投資者提供優惠政策，并引導有發展前景的中小企業發展私募股權投資基金；在稅收方面，一方面切實實行合伙企業的稅收優惠，另一方面云南省政府在合伙企業法的基礎上在給與一定的稅收鼓勵優惠。

4.成立行業自律組織

盡快成立全國性的關于私募股權投資的行業自律組織、行業協會等，實現該行業的規范發展。通過該自律組織來管理私募股權投資基金的交易活動和投資主體；制定參與投資的投資者應該遵守的準則；處理交易雙方的經濟糾紛；組織從業人員的業務培訓；教育參與交易的主體遵守法律法規，對違反相關法律法規的行為予以處分等。

（二）培育專業投資人才

私募股權投資是對人才素質要求很高的行業，不僅要為企業籌集資金，還要為企業制定戰略同時提供咨詢，因此云南省要發展私募股權投資基金，最重要的就是引進和培養一批高素質的專業人員。從以下兩個方面作出努力：首先，加強與國內外風險投資機構的合作交流，引進學習先進的投資管理技術，同時也可以高薪聘請該行業有豐富經驗的高水平的專業人才；其次，與本省高校聯合培養專業人才，也可以建議高校培養跨學科的人才。最后，制訂行業標準，提高從業人員進行準入門檻。

參考文獻

[1]吳曉靈.發展私募股權基金服務濱海新區自主創新[J].港口經濟，2006（06）：17-18.

[2]王穎.私募股權投資：現狀、基于與發展建議[J].理論探索，2010（6）.

[3]馬寧.關于我國私募股權投資市場發展現狀及問題研究[J].現代管理科學， 2011 （12）.

[4]曹攀攀，孟令國.我國私募股權投資基金發展的現狀及對策探析[J].湖北經濟學院學報（人文社會科學版），2011（12）.

（責任編輯：劉影）