關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮城投公司投融資功能的幾點(diǎn)思考

目前，城投公司已經(jīng)成為各地方政府城市建設(shè)的投融資平臺(tái)，在“經(jīng)營城市”的大背景下，城投公司逐步成為地方城建投融資的“頂梁柱”。但隨著城市化進(jìn)程的加快，城市建設(shè)投資的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出城投公司的融資能力，加之政府對(duì)金融領(lǐng)域宏觀調(diào)控力度的加大，以及城投公司自身投融資體系的不完善，國內(nèi)大部分城投公司尤其是中小城市的城投公司面臨資金匱乏、造血功能衰竭的情況。

明確公司戰(zhàn)略定位

城投公司承擔(dān)著部分政府職能，城投公司的持續(xù)發(fā)展有賴于政府對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確定位。現(xiàn)階段，城投公司的戰(zhàn)略定位主要為以下三方面，即國有資產(chǎn)經(jīng)營管理主體、城市基礎(chǔ)設(shè)施及市政公用項(xiàng)目投融資平臺(tái)和城市基礎(chǔ)設(shè)施及市政公用項(xiàng)目市場化運(yùn)作主體。根據(jù)“誰投資，誰收益”的原則，城投公司應(yīng)立足于具有一定壟斷性的產(chǎn)業(yè)，利用國有資本在政策上的優(yōu)勢，逐步構(gòu)造自己的核心競爭力，做大做強(qiáng)城投公司資產(chǎn)。

建立投融資補(bǔ)償機(jī)制

雖然成立了市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資平臺(tái)，但并不能免除政府對(duì)公益性項(xiàng)目進(jìn)行必要的投入的職責(zé)。政府應(yīng)建立適當(dāng)?shù)耐度谫Y補(bǔ)償機(jī)制，不僅是解決城市建設(shè)現(xiàn)實(shí)的資金缺口問題，也是為城投公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)融資提供必要的保障。建議允許城投公司深度參與城市資源的經(jīng)營運(yùn)作，所得的收益按有關(guān)政策上繳政府財(cái)政，其余部分作為政府對(duì)城投公司公益性項(xiàng)目的投融資補(bǔ)償。一是結(jié)合城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)參與城市土地經(jīng)營，主要是土地儲(chǔ)備和土地初級(jí)開發(fā)；二是廣泛參與城市地上、地下、地面空間的經(jīng)營，包括城市廣告、可經(jīng)營的人防設(shè)施、停車場、與路橋建設(shè)相關(guān)聯(lián)的開發(fā)、城市弱電管網(wǎng)的經(jīng)營開發(fā)等；三是由政府授權(quán)城投公司從事公用行業(yè)特許經(jīng)營，包括城市供水、污水處理、垃圾處理，燃?xì)鉄崃Α⒐步煌ā④壍澜煌ā⒙窐蚴召M(fèi)等。其中參與土地資源的經(jīng)營是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，只有通過土地經(jīng)營產(chǎn)生的利潤才能有效彌補(bǔ)公益性項(xiàng)目投資所產(chǎn)生的資金缺口。

構(gòu)建多元化融資格局

城投公司應(yīng)充分利用公司融資資源，發(fā)揮整體融資能力，逐步構(gòu)建多元化的融資格局，實(shí)現(xiàn)融資方式多元化，融資主體層次多元化、融資渠道多元化。融資方式的多元化是指一方面根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)靈活運(yùn)用BT、BOT、TOT、ABS等項(xiàng)目融資方式，另一方面積極運(yùn)用公司融資，采用發(fā)行企業(yè)債券等融資方式。融資主體層次的多元化是指不僅以城投公司本部負(fù)債融資，還可以利用其他平臺(tái)負(fù)債融資，如利用子公司經(jīng)營性資產(chǎn)上市融資、信托融資或成立項(xiàng)目公司進(jìn)行項(xiàng)目融資等。融資渠道的多元化是指不僅爭取政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)投入，還要積極爭取預(yù)算外投入及政策性支持；不僅爭取國內(nèi)一般商業(yè)銀行貸款，還積極爭取國際及國家開發(fā)銀行的優(yōu)惠貸款；不僅爭取股票融資，還要爭取信托融資等。

提高自身盈利能力

城投公司作為政府的投融資平臺(tái)，為了可持續(xù)地為城市建設(shè)發(fā)揮融資作用，在完成市政府下達(dá)的各項(xiàng)投資、融資、經(jīng)營管理任務(wù)的同時(shí)，也應(yīng)按照企業(yè)發(fā)展規(guī)律實(shí)行可持續(xù)發(fā)展，努力提高自身盈利能力。在公司發(fā)展戰(zhàn)略上應(yīng)認(rèn)真處理好企業(yè)效益與政府要求以及社會(huì)責(zé)任的關(guān)系，兼顧當(dāng)前任務(wù)與長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)系，真正成為一個(gè)具備自我積累能力、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。城投公司可將部分收益性項(xiàng)目作為投資方向，通過投資具有一定收益性的項(xiàng)目產(chǎn)生持續(xù)利潤和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，保持公司的可持續(xù)融資能力，使公司資產(chǎn)在規(guī)模與質(zhì)量上得到雙重提升。

加強(qiáng)投融資功能建設(shè)的措施和建議

1、建立城投公司資本運(yùn)作機(jī)制。把政府的項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)撥款改為政府的投資公司出資，通過整合利用城市資源，發(fā)揮城市建設(shè)投融資職能，把公司資金規(guī)模做大，質(zhì)量做實(shí)，體現(xiàn)強(qiáng)大的吸貸實(shí)力、可信的償貸能力和生機(jī)勃勃的經(jīng)營活力，提高城投公司信用評(píng)價(jià)等級(jí)，擴(kuò)大信用貸款額度。

2、建立多元化投資機(jī)制。促進(jìn)政府主導(dǎo)直接融資向市場主導(dǎo)直接與間接融資相結(jié)合的方向轉(zhuǎn)變，發(fā)揮國有資產(chǎn)的引領(lǐng)撬動(dòng)作用，以土地、市場等資源吸納社會(huì)資金投入，形成多元化投資來源，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，搞好資本運(yùn)作，從根本上改變單一靠財(cái)政和銀行貸款的投資方式。

3、建立市場化融資機(jī)制，面向資本市場，擴(kuò)大市場化直接融資渠道，探索通過發(fā)行企業(yè)債券、集合資金信托計(jì)劃、私募基金、資產(chǎn)證券化及股權(quán)融資等多種方式，開拓多元化融資渠道。同時(shí)利用已有的資源進(jìn)行資產(chǎn)重組，不斷提高自身競爭力和投融資能力，加速打造可持續(xù)發(fā)展的融資機(jī)制。

4、建立公益性項(xiàng)目商業(yè)化運(yùn)作機(jī)制。對(duì)投資規(guī)模大、回報(bào)期長或不直接產(chǎn)生收益的項(xiàng)目，采取政府采購、回購方式進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，或采取先融資投入，再通過一級(jí)土地收購整理—上市交易—回收成本—繼續(xù)使用的封閉運(yùn)作，尋求項(xiàng)目體外資金平衡。

5、建立土地資源市場運(yùn)作機(jī)制。通過壟斷土地一級(jí)市場，土地批租，政府集中統(tǒng)一供應(yīng)土地等手段，采取“收購、儲(chǔ)備、整理、出讓”的辦法，以招標(biāo)拍賣的市場運(yùn)作機(jī)制，確保土地受益歸集到城投公司用于城市建設(shè)。授權(quán)對(duì)所投資建設(shè)項(xiàng)目周邊一定范圍的土地?fù)碛虚_發(fā)權(quán)和收益權(quán)。

6、建立資源整合機(jī)制。依托政府支持，充分發(fā)揮利用土地資源、政策資源、市場資源和企業(yè)資源的優(yōu)勢，整合各類資源，搞活企業(yè)經(jīng)營。盤活存量資產(chǎn)、搞活增量資產(chǎn)、整合優(yōu)良資產(chǎn)、激活無形資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化，提高償債能力和盈利能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)融資、投資、建設(shè)能力。

幾點(diǎn)建議：

1、建議把政府的項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)撥款改為政府的投資公司出資，確定城投公司作為代表政府投資項(xiàng)目的出資人，成為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資的經(jīng)濟(jì)實(shí)體；

2、建議授予城投公司特許經(jīng)營權(quán)，擴(kuò)大城投公司項(xiàng)目經(jīng)營范圍；

3、建議聘請(qǐng)有關(guān)投融資方面的專家教授和具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)公司高層管理人士組成顧問組，為解決東寶區(qū)城市化建設(shè)的投融資問題出謀劃策調(diào)研論證，發(fā)揮智囊團(tuán)的指導(dǎo)作用。

（作者單位：荊門市東寶區(qū)城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司）