黃金市場好景結束 投資者最好別追跌

8月9日《中國金融時報》報道說，黃金市場終于結束了2008年10月以來的上揚格局，金價預期在近幾個月中也會發生改變。全球金融危機期間，黃金堪稱最受追捧的資產，而現在隨著“尾部風險”(tail risk)，即可能造成市場混亂的小概率事件，消失殆盡。黃金熱開始降溫，雖然長線仍可看好，但由于存在短線壓力，投資者最好不要追跌。

今后一段時間，金價仍有下跌空間，鑒于持續了近四年的上升行情正式告終，高度活躍的投機性投資者有可能對多頭倉位平倉。非商業性倉位的不穩定性眾所周知，2011年底，這些投資者在幾周內減持了300多噸黃金期貨倉位，而自當年8月以來，他們的倉位一直保持在778噸（2500萬盎司）左右。

那么，為什么這些投資者選擇現在拋售？簡單來說，原因在于技術面正在惡化。也就是說，那些從技術面分析金價走勢，即通過觀察以往市場數據來預測未來趨勢的投資者們得出的結論是，金價將呈下跌趨勢。

根據最新的交易員持倉報告，5月中，投機性黃金期貨多頭倉位比空頭倉位多1140萬盎司左右。在瑞銀看來，可能多達500萬盎司的倉位目前有可能遭到拋售，黃金交易所交易基金（ETF）也可能步其后塵。如果ETF和期貨投資者同時進一步減持黃金，金價將保持目前的下跌趨勢，甚至可能加速下行。