蘇南中小企業融資問題探析

摘要：近期的調研發現：當前蘇南中小企業融資難呈現了一些新特征，主要表現為：原材料、勞動力等生產成本快速增加，企業盈利空間大幅縮小，直接導致中小企業融資更難；通過正常渠道從銀行獲得信貸的真實融資成本急劇上升；缺乏過渡性制度安排的產業結構優化和經濟轉型戰略，擠占了中小企業的正常融資渠道；未發現大規模“高利貸”現象，但民間融資成本較高等等。文章從融資環境視角提出了相關改革建議。

關鍵詞：蘇南；中小企業；融資成本；融資環境

中小企業在刺激經濟增長、促進行業競爭、推動產業創新、增加國家稅收、創造就業機會和吸收剩余勞動力等方面一直發揮著重要作用。2011年10月，受江蘇省人民政府哲學社會科學研究基地——江蘇創新經濟研究院委托，我們對當前蘇南的中小企業融資現狀進行了實地調研。

一、 蘇南中小企業融資難的新特征

在近期對蘇南中小企業進行調研的過程中，我們發現：一直困擾中小企業發展的融資難問題并未得到有效解決，甚至出現了2011年以來融資比以前更難的跡象。與以往相比，目前蘇南中小企業融資難呈現了如下一些新特征：

1. 近年來，原材料、勞動力等生產成本快速增加，企業盈利空間大幅縮小，直接導致中小企業融資更難。蘇南地區是中國的制造業中心，大多中小企業主要以勞動密集型加工和代工為主。根據當地工商聯合會的統計，與前年同期相比，大部分行業的原材料成本上漲30%~50%左右，普通工人工資上漲30%~40%，部分高級工（如電焊工等）上漲幅度甚至超過100%。部分企業主表示：他們相信國家能通過貨幣政策等宏觀調控措施抑制物價，降低原材料上漲幅度，但勞動力成本繼續大幅上升的趨勢卻難以抑制。難以招到合適的工人，特別是肯吃苦的年輕工人和技術熟練工，已經成為困擾蘇南許多企業的重要問題。大多中小企業由于處于產業鏈末端，無法向下游轉移上述生產成本，只好通過犧牲自身利潤來承擔，從而導致融資更難。解決這一問題的關鍵在于中小企業自身。調研中我們也發現有一些中小企業通過設備自動化改造縮減了用工需求，通過技術創新節省了原材料，通過一些金融衍生工具的使用對沖了原材料價格風險，今年的經營狀況甚至創歷史最好成績，這些企業遇到的融資障礙很小。可喜的是，目前蘇南中小企業主十分重視健全公司治理機構，幾年前曾是影響中小企業融資困難的一些內部關鍵因素，如自身信用不佳、內部管理效率低下等已經得到了很大程度的改善，絕大多數中小企業經營規范、信用記錄良好。

2. 企業通過正常渠道從銀行獲得信貸的真實融資成本急劇上升，雖然中國人民銀行現行的一年期貸款基準利率為6.56%，但大多中小企業實際獲得貸款的真實利率成本接近20%，有的甚至高達30%。一是，大多銀行采取了對基準利率上浮的政策。根據目前的規定，作為中小企業信貸資金供給主體的農商行，貸款利率上浮的最高幅度可以高達130%，達到基準利率的2.3倍；城商行只要不超過基準貸款利率的4倍即可；即使是工、農、中、建等全國性大銀行，也普遍采取了上浮措施，上浮幅度大多在30%~50%。二是，銀行捆綁銷售貸款導致中小企業可利用的實際資金大幅減少，提高了企業真實融資成本。目前較為普遍的現象是，中小企業要獲得銀行貸款，必須拿出貸款金額的10%~20%購買銀行代銷的各種理財產品，必須同時拿出貸款金額的20%~30%作為存款。銀行“截留”后企業實際獲得的貸款資金僅為50%左右，卻要支付100%的貸款利息，真實貸款成本僅這個環節就增加1倍。三是，票據貼現和承兌匯票等短期融資的真實成本大幅提高。一些銀行向企業開出承兌匯票，并不直接提供資金，而是讓中小企業拿到承兌匯票后再向銀行申請貼現去獲得融資支持。在這種融資模式下，企業既要支付貸款利息，又要承擔貼現利息負擔，導致企業真實融資成本成倍增加。四是，貸款承諾費、為獲得貸款的公關等其它費用將直接導致中小企業真實融資成本上升。在獲得銀行信貸支持的中小企業中，不少企業反映，2011年他們獲得銀行貸款的真實單位融資成本比去年上漲了40%~60%。銀行和中小企業地位不對等是導致真實融資成本高企的根本原因，銀根縮緊的貨幣政策為銀行這種“高價放貸”現象創造了條件。事實上，正是由于商業銀行對中小企業的這種“高溢價”空間，在中小企業貸款風險可控的前提下，一些銀行已經更愿意將資金投向中小企業，國家和地方2010年和2011年的季度統計數據也顯示出“中小企業的貸款量不論從絕對數額還是增速上都超過了大企業”特征，但這卻掩蓋不了真實融資成本大幅增加將中小企業帶向融資絕境的殘酷事實。這種融資難的特征主要是由于金融體制改革相對落后于企業改革步伐導致的，特別是銀行業的壟斷市場結構造成了企業融資地位的不平等。

3. 缺乏過渡性制度安排的產業結構優化和經濟轉型戰略，擠占了中小企業的正常融資渠道。蘇南的中小企業大多以制造業為主，屬于第二產業，雖然利潤空間可能低于第三產業，但其對社會的就業貢獻巨大。近年來，我國推進經濟發展模式轉變的步驟明顯加快，金融支持政策也隨之傾向第三產業。在有限的金融資源下，許多中小企業都十分理解和支持這一政策，但他們認為，制造業的轉型需要有個過渡性的制度安排；一些正處于上升軌道，具備做大做強實力的中小企業也同樣需要金融支持，不能機械性地為提高“服務業產值占GDP比例”而擠占制造業融資渠道、縮小制造業融資規模。

4. 蘇南地區未發現其它地區出現的大規模“高利貸”現象，但民間融資成本較高。在信貸緊縮的宏觀背景下，處于生產鏈末端的中小企業，一方面要面對上游企業的現金支付比例不斷提高的要求，另一方面要面對回款周期壓力。一些中小企業只好轉向小額貸款公司等民間金融機構求助，從而推高民間借貸成本，目前平均月息在2分~3分。由于蘇南中小企業獲得的民間融資大多時間短、規模小，因而目前暫未發生大規模“高利貸”現象和企業“倒閉潮”。但必須警惕幾種已經出現的現象，一是，民間融資成本正呈現不斷上升趨勢；二是，少數企業為迷戀民間放貸的高額利潤，正逐步放棄主營的實體業務，致使企業風險急劇上升；三是，一些買方企業刻意拖欠賣方企業貨款，轉而轉給小額貸款公司或直接放貸一段時間后再結算，賣方中小企業回款風險加大；四是，一些大企業利用融資條件“尋租”銀行貸款，再加息轉貸給中小企業，成了第二銀行，直接增加了中小企業融資成本。形成這些特征的主要原因之一在于利率市場化改革不到位，尤其是利率上升時，存款利率調整幅度大多低于貸款利率調整幅度，誘使民間資本另尋高收益，流向高利貸市場。

5. 中小企業難以切實享受各級政府出臺的一系列金融支持措施。為緩解中小企業融資困境，國家出臺了《商業銀行開展小企業貸款業務指導意見》、《關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見》等一系列政策；江蘇省先前出臺了《江蘇省中小企業促進條例》等相關規定；蘇南地方政府也配套出臺了一系列金融支持措施。然而，蘇南不少屬于政策支持的中小企業現實中卻幾乎沒有享受過擔保、貼息、政策性金融機構貸款、創業投資基金引導等各種金融支持政策。集合債券、集合票據等一些創新性金融工具更是無人指導操作。總體上，這些政策缺少政府部門、銀行部門、企業之間的有效溝通和協調，更多地停留在輿論宣傳上而難以落實，從而使不少符合條件的中小企業喪失了各種可利用的融資機會。

二、 改善外部融資環境是相關政策制定的主要立足點

中小企業借貸困難的問題不是最近才有的。上面的分析表明：目前融資更難的原因既有中小企業本身的愿意，更有金融體制改革相對落后的原因。也就是說，社會普遍認為的“銀根緊縮導致可貸資金減少”并非主要原因。事實上，本次調研發現，我國社會流通閑散資金規模巨大。而且，針對中小企業融資難的問題，從中央到地方也出臺了大量的具體措施，但中小企業至今仍未走出融資困境。

我們認為，各項措施“治標不治本”的重要原因可能在于政策制定的立足點發生了偏離。根據金融生態理論，一個健康、完善的融資環境會孕育出高效的、充滿競爭活力的金融主體，推動金融市場優化配置資源，降低金融交易成本，發揮金融對實體經濟發展的促進作用；反之將阻礙金融體系的有序運行和健康發展、進而影響企業發展。因此，構建并完善中小企業的融資環境是疏通融資渠道、突破當前中小企業融資困局的關鍵。

所謂中小企業融資環境，是指能夠影響和制約中小企業融資選擇與運行過程的各種內外部因素的總和。按照融資環境與中小企業的關系，可以分為內部融資環境和外部融資環境。內部融資環境指對在中小企業籌資管理有重要影響的內部因素總和，如企業規模、企業償債能力、企業科技水平、企業經營者的能力、企業管理水平和人力資源開發、企業對融資專業知識的掌握程度、企業信用等。外部融資環境指對在中小企業籌資管理有重要影響的外部因素總和，如法律政策環境、金融環境、經濟環境等。中小企業融資環境的改善是一個長期的、系統的、反復選擇的過程。可見，中小企業融資難問題的解決需從改善融資環境著手并立足與長期。

內部環境特征主要是由中小企業的自身因素決定。客觀性的特征主要體現為自有資金不足，缺乏有效擔保或抵押物，內部治理水平不高等方面。主觀性的特征主要體現為內部財務體系不規范、信用觀念不強等方面。對于內部環境而言，中小企業的自身素質是融資關鍵，因而，中小企業必須強化信用意識，把產品做精、做細、做專、做深，不斷提高企業的核心競爭力、市場開拓能力、風險管理能力和業務創新能力。我們在調研過程中發現：總體上，經過多年的市場競爭，蘇南中小企業主觀性特征狀況已得到明顯改善。突出性的問題主要是自有資金不足和缺乏有效擔保物或抵押物。因此，改善外部環境將成為蘇南各級政府未來制定各項相關政策的主要立足點。

三、 完善外部融資環境的具體措施

對于各級政府而言，政策制定的重點視角應是通過優化融資環境來理順融資渠道，從而解決融資難問題。具體而言，可著重考慮以下幾點：

1. 健全相關法律法規，構筑規范、高效的政策與制度環境，把民間借貸引入到有監管、透明化的正規渠道，做到政策有效“落地”。目前江蘇急需要理順相關部門的職能，制定系統的、操作性強的中小企業融資管理制度，細化各項政策，制定《中小企業銀行管理條例》、《中小企業發展基金條例》、《小額貸款公司管理條例》、《個人放貸管理條例》等制度，用規章制度規范政府機構、中小企業、金融機構等主體的責任范圍、權利義務、融資辦法和保障措施，為中小企業創造一個良好的外部環境。

2. 積極推進社會征信和信用評級體系工作，凈化社會信用環境。政府應引導并支持銀行傳統信貸業務模式的改革，改變傳統銀行業貸款業務依靠人海戰術和實地調研等形式了解企業信用的模式，擴大信息采集范圍，建立中小企業信用信息共享數據庫，形成信用評級、信用擔保、商業銀行等信用信息共享局面。

3. 創新金融產品和金融服務，打破金融業過分壟斷的市場結構，健全適用于不同特征中小企業的多元化金融市場體系。單純依賴一種金融產品，或一種融資渠道，很難解決不同中小企業的融資需求。要細分市場，使不同層次、不同規模的金融機構，不同的金融產品和金融服務，對應配置于不同地區、不同經營規模的中小企業群體。已經推出的融資擔保制度、中小企業板、中小企業集合債券融資、股權質押融資、應收賬款質押融資、小額貸款公司和創業板市場等措施，在有效控制風險的前提下，需要進一步簡化。多元化金融體系構建的總原則是，將政策性金融與商業性金融相結合，正規金融健全和非正規金融規范協同發展，直接融資體系推進和間接融資體系完善相結合。在政策性金融方面，重點支持的對象是優化國家產業結構的中小企業，如中小高新技術企業和農業。可考慮組建地方性、區域性、專業性的中小企業政策性金融機構，將政府支持的部分政策性資金注入進去，嚴格規范資金使用用途。針對我國目前大銀行數量眾多、規模龐大、競爭過度的狀況，建議選擇一至兩家甚至更多銀行，進行分拆，使之經營規模適用于為中型企業服務。當前應將非正規金融從地下狀態引導到統一金融監管體系之中，承認既有的各種非正規金融形式，鼓勵和引導發自民間的各種金融組織創新，形成一個處于公開監管之下非正規的中小企業融資服務金融網絡。同時，應制定出統一的非正規金融機構準入標準和監管要求。在股權市場，應在完善產權交易制度的基礎上，發展風險投資，為有效降低風險，可選擇重點發展私募股權基金。

4. 配備并完善類似于交易所的統一融資服務平臺，引導民間資本流向實體經濟。在目前的基礎上和制度允許的范圍內，可考慮配備統一的中小企業金融交易中心。在這個中心當中包含了中小企業信息系統、信用評價系統和金融機構中小企業的業務系統以及政府的資金投入系統，利用中小企業金融交易中心的建設，建立健全中小企業、金融機構和各級政府之間的信息溝通機制，這是降低金融機構在中小企業融資中的成本和風險的關鍵，也是政府降低政策成本、提高政策針對性的關鍵。

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基金項目：國家社科基金“我國管理通脹預期與靈活審慎的貨幣政策研究”（項目號：10CJY064）和教育部人文社科基金“轉型期我國貨幣政策傳導的區域異質性研究”（項目號：09YJC790152）部分成果。

作者簡介：范存斌，南京大學商學院博士生，南京師范大學金女院會計與財務管理系副教授；封思賢，南京大學管理學博士，南京師范大學商學院副教授。

收稿日期：2012-02-18。