出版傳媒企業或受阻“借殼上市路”

至少是2009年3月之前完成改制的出版傳媒企業，才能符合新規定對“經營實體”的要求。

2012年1月19日，證監會發布《關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定》的問題與解答（以下簡稱“借殼新政”），就借殼重組標準與IPO趨同問題，做出進一步解釋。此前的2011年11月底，深交所公布《關于完善創業板退市制度的方案》征求意見稿，不到兩個月，證監會再度就規范股市問題出臺新政。

“借殼重組標準與IPO趨同，是指證監會按照《上市公司重大資產重組管理辦法》審核借殼重組，同時參照《首次公開發行股票并上市管理辦法》的相關規定。”這是證監會首次對這一問題做出明確解釋。

在此前的審核標準中，“上市公司購買的資產對應的經營實體持續經營時間應當在3年以上”的規定對經營實體的界定并不明晰，此外也有一些問題存在漏洞。“借殼新政”則對這些問題做出了解釋和補充。

經營實體是指上市公司購買的資產，經營實體應當是“依法設立且合法存續的有限責任公司或股份有限公司，持續經營時間應當在3年以上。如涉及多個經營實體，則須在同一控制下持續經營3年以上”。

相關人士分析，對于大多數剛剛從“事業單位”轉型到“企業性質”不久的出版傳媒企業而言，這一項規定或將阻斷其“借殼上市路”。根據新規定，至少是2009年3月之前完成改制的出版傳媒企業，才能符合以“有限責任公司或股份有限公司”身份持續經營3年的要求，才能具備借殼上市的基本條件。

“IPO發行規則明確規定擬上市企業，上市前須以公司制形態運營3年，就是基于這樣的考慮，但借殼上市的審核以前并沒有注意到這點，而新規定是個很好的補充。”業內分析人士這樣認為。

此外，“借殼新政”中關于“凈利潤指標以扣除非經常性損益前后孰低為原則確定”等規定對于日后寄望借殼上市的企業都會造成一定程度的影響。