澳元面臨內憂外患

澳元近期跌至1.01下方，起因于澳洲央行(RBA)5月1日召開利率會議，意外降息50個基點，幅度超過市場預期的25個基點，隨著5月6日市場悲觀解讀法國希臘的選舉，風險性資產再現拋售潮，刺激美元上漲，澳元則受累于下列因素走弱。

第一，金融市場對全球經濟復蘇的看法可能過于樂觀：摩根士丹利世界指數自去年10月低點反彈以來幅度已高達30%，再加上部分美國房地產數據透露春意，市場樂觀看待經濟復蘇，全球央行力行寬松貨幣政策，市場更是有恃無恐。但不料，4月26日美國公布第一季度GDP增長率僅有2.2%，低于預期的2.8%，政府縮減開支拖累經濟及就業市場，增長不如預期，再加上連續兩個月美國非農就業人口增加僅10余萬人，都促使市場重新檢視復蘇進程，致使風險資產紛紛下跌，商品價格也連帶走弱，如西德州原油價格近日跌破百元大關，代表原物料整體的CRB指數也跌至近一年以來低點，澳元走勢因而受累走低。

第二，法國和希臘的選舉結果顯示歐債危機仍未遠離：希臘經濟不振使政治局勢可能面臨失控，此次共有32個政黨參選，最大黨新民主黨(ND)得票率竟不超過20%，僅獲51席位，即使加上額外的50席，離過半150席仍相去甚遠，預料前三大黨組成聯合內閣機率不大，若希臘總統進一步協調不成，國會最快將于六月解散重選，希臘再現政治僵局，花旗上修希臘退出歐元區機率由50%上升至50%～75%，若再加上法國新任總統奧朗德可能尋求重新修改歐洲財政公約的疑慮，西班牙及希臘股價指數再創歐債危機以來的低點，外匯市場避險情緒高漲，除歐元首當其沖外，美元走強也拖累澳元走勢。

第三，中國經濟放緩恐持續至第二季度：中國第一季度經濟增長僅8.1%，連續5個季度放緩，投資和消費雙雙減速。出口放緩速度大于預期，市場自2月份二度調降存款準備金率以來無不樂觀預期降準空間仍大，甚至不排除降息，但貨幣超發可能引發的通脹壓力又限制了貨幣政策調整空間，流動性的不足可能拖累中國第二季度GDP不到8%，中國經濟減速再添澳元上行壓力。

從基本面來看，近期因為商品市場結構改變以及澳元前景變化，令澳大利亞的經濟展望變得復雜。不過，花旗仍有信心預期澳大利亞的經濟回暖，預估2012年GDP增長將由2011年的2.0%上升至2012年的3.4%。今年第一季度的經濟增長(預計6月6日公布)雖然可能不如預期，可是就業報告帶來利好，失業率由前值的5.2%進一步下滑至4.9%；此外，3月零售銷售數據月增率達0.9%，優于預期的0.2%，建筑許可也較上月增加7.4%，顯示基本面仍有支撐。

貨幣政策方面，市場普遍預估未來RBA將進一步降息，此一降息預期多少壓抑澳元跌深反彈的幅度，但花旗認為，澳洲央行年內或不再減息，3.75%的利率水平仍屬主流貨幣最高，未來市場消化進一步降息的利空后，或有助澳元企穩。

從技術面看，澳元在跌破1.03支撐關卡之后將進行中期整理，1.05以上來自套牢盤的壓力沉重，連續利空讓澳元短線呈現超賣，預料在1.00將有較大支撐，隨時可能出現反彈，但反彈空間預料不大，1.03以上恐難越過，若上述幾項政治、經濟利空終被證實，則不排除回測0.95～0.98低點，這將是澳元的絕佳買點。■