讀者鑒

《封堵人民幣跨境套利》

只要有利益，就會(huì)有人想辦法套利，這很正常，這是制度缺陷造成的，完善制度就可以了。（網(wǎng)友）

但是，在貨幣自由兌換的浮動(dòng)匯率制下，對(duì)外貿(mào)易平衡是目標(biāo)，是基礎(chǔ)推動(dòng)力。最根本的問(wèn)題就是，這個(gè)制度的設(shè)計(jì)到底正不正確？（網(wǎng)友）

這幾天余永定就人民幣匯率波動(dòng)的看法引人關(guān)注：由于同時(shí)存在兩個(gè)人民幣外匯市場(chǎng)和兩個(gè)人民幣匯率，其自己可相對(duì)自由地跨境流動(dòng)，套利和套匯業(yè)因此可大行其道。（網(wǎng)友）

《破解購(gòu)票難的方向選擇》

在這之前說(shuō)實(shí)話還可以通過(guò)一些代理那里買到票，也就是加50-100元，也是可以承受的！現(xiàn)在倒好，早上6點(diǎn)開始打電話，托了很多人，一張票也買不到！悲催呀！真的不知道票都去哪里了?（vehiclejohn）

勘誤：因編審不慎，此文倒數(shù)第二自然段中“由于與高鐵技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不兼容，普通客車線路無(wú)法運(yùn)行高鐵”，應(yīng)為“由于與高鐵技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不兼容，既有線上的普通客車不能上高鐵運(yùn)行”，在此向作者趙堅(jiān)致歉。（本刊）

《溫州：民間信用的救贖》

在“股市”、“房地產(chǎn)”泡沫經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，以往專心搞實(shí)業(yè)的溫州民營(yíng)企業(yè)主們，把產(chǎn)業(yè)搞成空心化，資金抽離投入股市、房市“炒股”、“炒房”賺快錢，這是溫州民間信用體系坍塌的主要成因。（網(wǎng)友）

這些都是盲目擴(kuò)大企業(yè)的悲劇。

先借高利貸也要把公司搞成上市公司，然后再去股市圈錢，到最后實(shí)在沒有那么大的生產(chǎn)利潤(rùn)回報(bào)，就不惜違法做假年報(bào)甚至違法操縱股市......悲哀的......是誰(shuí)？（廣攬?zhí)煜拢?/p>

《以差異化監(jiān)管推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展》

中國(guó)股市失血嚴(yán)重，監(jiān)管的要點(diǎn)是控制融資，大幅提高融資門檻，讓騙錢者得不到好處。（好好一個(gè)人）

證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易、虛假報(bào)表、虛假消息等等大行其道，但處罰呢？大都只蜻蜓點(diǎn)水、點(diǎn)到為止。這樣談何差異化監(jiān)管？（網(wǎng)友）

股市的問(wèn)題是融資太多，而融資太多的原因是股票炒得太貴了。

只有價(jià)格跌下來(lái)，才有可能抑制融資欲望，平衡需求，從而穩(wěn)定股市。（會(huì)飛的白兔）

從養(yǎng)老金入市噱頭博弈看A股亂象

近日，人社部新聞發(fā)言人尹成基的“養(yǎng)老金暫無(wú)入市計(jì)劃”發(fā)言引起軒然大波，為A股節(jié)后走勢(shì)埋下伏筆。

養(yǎng)老金入市成為春節(jié)前一段時(shí)期炒作最為嚴(yán)重的“題材”，節(jié)前小行情與此不無(wú)關(guān)系。然而，人保部發(fā)言人尹成基的發(fā)言使得養(yǎng)老金入市基本成為一個(gè)忽悠市場(chǎng)投資者的噱頭。年初新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清提出養(yǎng)老金入市言論，隨即受到了全國(guó)社保基金會(huì)理事會(huì)會(huì)長(zhǎng)戴相龍的積極回應(yīng)， 之后又傳出“南方某省將1000億養(yǎng)老金委托社保基金理事會(huì)從2012年第一季度開始投資管理”的消息。

無(wú)論是郭樹清，還是戴相龍，都希望養(yǎng)老金入市。一個(gè)是剛剛履新證監(jiān)會(huì)掌門人位置，當(dāng)然希望股市有所起色，一個(gè)是社保基金理事會(huì)掌門人，也希望做得越大越好。然而，二位大佬和市場(chǎng)投資者卻忘記了養(yǎng)老金有直接管理權(quán)的人保部門。

養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的舉措一定要經(jīng)過(guò)人力資源和社會(huì)保障部的審核同意。按照現(xiàn)行規(guī)定，養(yǎng)老基金只能存銀行或買國(guó)債。幾個(gè)關(guān)鍵詞是：暫無(wú)入市計(jì)劃、經(jīng)過(guò)人保部審核同意、只能存銀行或買國(guó)債。這樣徹底打消了中短期養(yǎng)老金入市的念頭。

然而，問(wèn)題的核心還在于養(yǎng)老金入市的剛性要求是只能賺不能賠。股票市場(chǎng)恰恰是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的市場(chǎng)。這兩者訴求相差甚遠(yuǎn)。特別是在中國(guó)A股黑幕重重情況下，養(yǎng)老金入市給在股市里不擇手段賺錢黑幕背后的主使者拱手送去一塊大蛋糕。

——財(cái)經(jīng)評(píng)論員 余豐慧

金融創(chuàng)新與民間資本

文/本刊編輯 翁海華

目前，民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域依然是“雷聲大雨點(diǎn)小”。現(xiàn)實(shí)的背景是，民間資金能夠發(fā)起成立并實(shí)現(xiàn)控股的只有類金融機(jī)構(gòu)的小額貸款公司，對(duì)村鎮(zhèn)銀行只能參股，控股銀行更是難上加難。監(jiān)管層人士也坦承，目前民營(yíng)資金主導(dǎo)控股金融機(jī)構(gòu)的難度很大，看不見的玻璃門是最大的障礙。

這也是造成當(dāng)前以溫州為代表的民間高利貸亂象的重要原因。所以，對(duì)于我國(guó)金融服務(wù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的創(chuàng)新是體制創(chuàng)新，要有明確的政策突破，出臺(tái)具體的實(shí)施細(xì)節(jié)，才能讓民間資本真正能夠參與金融服務(wù)領(lǐng)域。

當(dāng)前來(lái)說(shuō)，相關(guān)政府部門要承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任，自上而下為民營(yíng)資金進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)造條件。

對(duì)于監(jiān)管層而言，放開金融市場(chǎng)給民營(yíng)資本，最大的顧慮是風(fēng)險(xiǎn)因素，怕民營(yíng)資金控股金融機(jī)構(gòu)后，形成不規(guī)范的金融業(yè)務(wù)，從而產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上在浙江，泰隆銀行、臺(tái)州銀行以及民泰商業(yè)銀行等民營(yíng)控股金融機(jī)構(gòu)針對(duì)中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)開展得有聲有色，業(yè)績(jī)也都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。事實(shí)表明，民營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)管理金融機(jī)構(gòu)是可行的。

關(guān)鍵是，在當(dāng)前的金融環(huán)境下，國(guó)家要確立明晰的多樣化金融服務(wù)體系。形成商業(yè)性融資和政策性融資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的全覆蓋。金融機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)各個(gè)層面的多樣化，包括區(qū)域經(jīng)濟(jì)、大型企業(yè)、三農(nóng)、小微企業(yè)以及科技創(chuàng)新的金融需求，實(shí)現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

如此，在國(guó)有銀行、商業(yè)銀行主導(dǎo)金融服務(wù)市場(chǎng)的前提下，放開三農(nóng)層面、小微企業(yè)層面以及科技創(chuàng)新層面的對(duì)應(yīng)金融機(jī)構(gòu)給民間資金，在將大量民間資金吸收到這些金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的同時(shí)，也可以更好地規(guī)范民間資金，并有利于監(jiān)管。

同時(shí)，加大擔(dān)保公司在規(guī)范民間資金方面的作用，盡快出臺(tái)民間借貸管理辦法，讓擔(dān)保公司聯(lián)合地方財(cái)政以及保險(xiǎn)公司為民間借貸建立起一套規(guī)范的民間融資方式。

自主品牌發(fā)展需更精準(zhǔn)制度設(shè)計(jì)

文/本刊編輯 張翔

“市場(chǎng)換技術(shù)”這一中國(guó)汽車政策在落地生根后，曾發(fā)揮過(guò)很大的作用——從2000年的200萬(wàn)輛，到2010年產(chǎn)銷過(guò)1800萬(wàn)輛，在短短10年，中國(guó)已躍居世界第一大汽車消費(fèi)國(guó)地位。在中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)政策的指引下，通過(guò)合資的手段，中國(guó)建立起了寄望中的現(xiàn)代汽車工業(yè)，市場(chǎng)繁榮的程度甚至超出制度設(shè)計(jì)之初的設(shè)想。

但這樣的繁榮背后，一個(gè)奇怪的現(xiàn)象在中國(guó)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)：一邊是繁榮的汽車市場(chǎng)，一邊是全面潰退的自由品牌。

在合資汽車公司遍地的中國(guó)市場(chǎng)中，作為技術(shù)主導(dǎo)方的外資，從來(lái)沒有主動(dòng)放棄優(yōu)勢(shì)地位的設(shè)想。更多的外資品牌，在通過(guò)合資跨越中國(guó)市場(chǎng)的門檻后，便在游戲規(guī)則下，將優(yōu)勢(shì)技術(shù)與產(chǎn)品作為獲得更多市場(chǎng)空間的博弈工具，以短期收益為誘餌，將國(guó)內(nèi)廠商圈養(yǎng)于劃定的成長(zhǎng)空間內(nèi)。

而國(guó)內(nèi)廠商也往往滿足在這樣的生存狀態(tài)，在利益面前失去了追求自主這一根本訴求的能力和沖動(dòng)，轉(zhuǎn)而坐享其成。

即使仍有部分國(guó)產(chǎn)汽車企業(yè)，試圖在自主品牌和核心技術(shù)上有所作為，但在缺乏更靈活的博弈手段的情況下，步履維艱。

這樣生態(tài)圈的形成，還源于制度上的安排：允許外資擁有兩家合資公司的政策，給了外資左右逢源的空間；對(duì)中資不限合資數(shù)量的作法，又加劇了國(guó)內(nèi)廠商安于依靠合資獲利的惰性。

在大的市場(chǎng)環(huán)境下，雖然仍有部分先進(jìn)技術(shù)、少量的人才從外資工廠中流出，被中國(guó)汽車廠商消化吸收。但讓人遺憾的是，僅僅依靠這種溢出式的技術(shù)獲取和人才獲得，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能為中國(guó)自主汽車產(chǎn)業(yè)帶來(lái)全面的技術(shù)升級(jí)和品牌，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑，并未能契合產(chǎn)業(yè)制度設(shè)計(jì)的初衷。

盡管如此，解決這一問(wèn)題的答案仍在市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)汽車廠商擁有的最大籌碼是——中國(guó)這一世界最大的汽車市場(chǎng)。但如何有效利用這一地位，擺脫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的被動(dòng)境地，真正將市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為自主發(fā)展工具，則需要從更高層面給出統(tǒng)一的設(shè)定，和更細(xì)致的制度安排。