歐元深淵

這一次，奧林匹斯山的諸神們失去了魔力，持續(xù)的政治危機將希臘推向了破產(chǎn)的邊緣。

5月16日，希臘各政黨組建聯(lián)合政府的談判破裂，加劇了希臘政府破產(chǎn)風險。雖然希臘宣稱將在6月中旬重新舉行議會選舉，但是各政黨能否組成一個有效的政府繼續(xù)實施財政緊縮政策并獲得國際援助，存在很大不確定性。

一旦救援“斷糧”，希臘退出歐元區(qū)的風險將再度上升。受此影響，全球金融市場大幅振蕩，歐美股市普遍大跌，金價油價跌至年內(nèi)低點，歐元匯率刷新４個月來新低。

5月18日，國際著名評級機構惠譽下調(diào)了希臘長期主權評級至CCC。希臘主權債務危機已經(jīng)指向了歐元的去留，卡斯商學院風險管理教授、前英國央行金融穩(wěn)定問題特別顧問菲利普·布斯（Philip Booth）在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，希臘退出歐元區(qū)的可能性極大。

希臘風險

為了應對愈演愈烈的主權債務危機，希臘原定于2013年的大選提前至今年5月6日。這次選舉成為希臘有史以來遞交給國會黨派數(shù)量最多的一次。無論是希臘本國還是外界都期望新一屆的政府在擺脫危機方面邁出實質性的步伐。

事與愿違。由于各政黨針對應對歐債危機、履行援助協(xié)議條款存在巨大的爭議，致使希臘政府的組閣失敗。

在希臘政局陷入僵局之際，歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）表示，在希臘新政府產(chǎn)生后，將檢查其是否符合條件獲得未來的援助撥款。

救助從來都不是免費的午餐。在2011年，因為無力償還債務，希臘被迫接受了歐洲央行等組織的救援，條件是實施緊縮政策。

在正式敲定第二輪救助協(xié)議前夕，歐元區(qū)國家要求希臘主要政黨領導人做出書面保證，不管將來哪個政黨上臺，都將不折不扣執(zhí)行協(xié)議規(guī)定的緊縮和改革措施。按照此前的協(xié)議，希臘新政府的首要任務就是制定出規(guī)模約為115億歐元的具體借支方案，這是希臘為彌補2013年和2014年的預算缺口所必須采取的措施。

但是，緊縮政策致使希臘稅收高企，裁員、工資與福利不斷縮減引起公眾的強烈不滿。希臘1月份失業(yè)率已經(jīng)升值22%，其中25歲以下青年的失業(yè)率高達50%以上。

目前希臘實力強大的兩個政黨──泛希臘社會主義運動黨(Pasok)和保守派新民主黨(New Democracy)聯(lián)合起來支持繼續(xù)接受歐洲的救援，并接受大幅削減預算的緊縮計劃。

但在5月6日選舉中排名第二的黑馬——激進左翼聯(lián)盟(Syriza)卻反對這么做，他們聲稱將放棄援助協(xié)議，停止償付外債。

目前希臘的經(jīng)濟和社會形勢嚴峻。在連續(xù)四年經(jīng)濟衰退后，希臘經(jīng)濟今年預計將衰退5%左右。無論新一輪的選舉結果如何，如果希臘無法成立新政府或者新政府無法與歐盟或者IMF協(xié)商第二輪援助，最早將于6月底出現(xiàn)“斷糧”。

花旗集團發(fā)布的報告認為，鑒于希臘組閣困難重重，受援前景迷離，該國脫離歐元區(qū)的可能性已經(jīng)由此前預期的50%上升至75%。

信用評級機構惠譽5月17日將希臘長期主權信用評級從“B-”下調(diào)至“CCC”，并指出希臘有可能離開歐元區(qū)是此次信用評級下調(diào)的主要原因。

退出歐元？

為了挽救希臘，5月15日，德國總理默克爾在柏林與剛剛就職的法國新總統(tǒng)奧朗德共同表態(tài)稱，希望希臘留在歐元區(qū)。但是德法的表態(tài)依然沒有減緩市場對希臘退出歐元區(qū)的預期。

菲利普·布斯分析稱：“已經(jīng)沒有可信的論據(jù)能讓人相信希臘將會繼續(xù)留在歐元區(qū)，除非雅典能仿照波蘭在上世紀90年代的做法，對經(jīng)濟進行徹底的結構改革。但是考慮到希臘政治現(xiàn)狀，這種改革的可能性值得懷疑。歐元區(qū)的架構無法容忍一個債務違約、銀行體系空空如也的成員。”

擁有末日博士之稱的紐約大學教授魯比尼也表示，希臘大選的結果增加了希臘離開歐元區(qū)的可能性。魯比尼認為，與歐元區(qū)外圍國家對緊縮的厭倦相比，歐元區(qū)核心國家對救助已經(jīng)厭倦了，這令歐元面臨的政策和政治風險都上升了。

盡管希臘政府及其主要領導人堅決否認離開歐元區(qū)，但是希臘民眾并沒不買賬，僅5月14日一天，希臘儲戶從本地銀行提取的存款規(guī)模就達7億歐元。

著名的德國IFO經(jīng)濟研究所主管Hans-Werner Sinn公開表示，如果希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，則該國恢復經(jīng)濟競爭力的能力將嚴重受限，并使得歐洲其他歐元區(qū)國家面臨同樣的困境。對于希臘而言，好好利用上述援助和債務減記尋求退出歐元區(qū)的計劃才是最佳選擇。

不少經(jīng)濟學家也認為，希臘退出歐元區(qū)比違約更有序。只有退出歐元區(qū)，希臘才有機會長期恢復實力，就可以讓本國貨幣貶值，讓經(jīng)濟擁有競爭力。

但是，希臘退出歐元區(qū)并非坦途，面臨著經(jīng)濟、政治雙重成本。

上海交通大學上海高級金融學院執(zhí)行院長張春在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，退出歐元區(qū)意味著重新使用本國貨幣。像希臘這樣的國家，沒有像樣的產(chǎn)業(yè)，靠貶值和通脹無法拉動經(jīng)濟，這些新發(fā)行的貨幣將會快速貶值。

希臘退出歐元區(qū)還意味著重塑其貨幣體系，程序復雜難以想象。從工資到銀行存款，從商品到稅收幾乎一切都需要由歐元轉換為本土計價的貨幣。而這種轉換又是一個浩大的工程，從銀行的結算系統(tǒng)到街角的自動售貨機，每一個細節(jié)都需要修改。

離開歐元區(qū)也將意味著政治上的失利，中國社會科學院歐洲研究所經(jīng)濟室主任陳新在接受本刊記者采訪時表示，如果希臘退出歐元區(qū)，即便還是歐盟的一員，在對歐盟事務進行表決時也會被當作二流國家來對待。

歐元區(qū)深淵

布斯教授對《財經(jīng)國家周刊》記者表示，希臘的退出將把自身和整個歐元區(qū)帶入一個完全未知的領域。歐元的設計者以及任何一個成員國都從未設想過這種可能，就別提做出準備了。一旦成為事實，它將把多個歐元區(qū)成員國的銀行體系推入超級水壓機之下，混亂的深淵也將近在咫尺。

國家外匯管理局國際收支司司長管濤也認為，如果希臘退出歐元區(qū)將使歐洲一體化遭遇重大挫折，而且會向其他國家蔓延。如果歐元區(qū)經(jīng)濟崩潰，將會帶來災難性后果，失業(yè)率上升，經(jīng)濟衰退，歐元區(qū)解體可能帶來政治動蕩。

作為世界上第一個超主權貨幣，歐元自身設計上的缺陷早已注定其多舛的命運。

根據(jù)歐元之父蒙代爾的理論，歐元區(qū)的出現(xiàn)不僅是貨幣的統(tǒng)一，更重要的是經(jīng)濟一體化，包括投資自由化和勞動力自由流動。擁有統(tǒng)一的市場和勞動力市場，歐洲各國的經(jīng)濟就會逐漸趨同。

盡管歐洲南北經(jīng)濟差異大，經(jīng)濟體也過于多樣化，為了統(tǒng)一的貨幣還是勉強湊在了一起。彼時歐盟希望以時間換空間，各國在發(fā)展過程中經(jīng)濟日益趨于平衡。為此歐盟還做了一些制度安排，譬如將負責常規(guī)貨幣政策的歐洲央行建立起來。

但歐元區(qū)創(chuàng)立的基礎是沒有財政聯(lián)盟的貨幣聯(lián)盟，這本身就是無法持續(xù)發(fā)展的。隨著歐元區(qū)的擴大，各成員國發(fā)展水平千差萬別，終于在外部危機的沖擊之下，演變?yōu)橐粓鲇鷣碛y以收拾的主權債務危機。

這場空前的風暴令歐洲大陸的經(jīng)濟低迷，嚴重打擊著人們對歐元的信心。歐元的理念和體系遠遠沒有想象中完美，曾經(jīng)強勢的歐元時代漸行漸遠。

歐元區(qū)諸國還備嘗“一刀切”的貨幣政策帶來了的惡果。利率調(diào)節(jié)機制不可再用，單一匯率對國際貿(mào)易失衡的自動調(diào)節(jié)機制失效，這令一些國家失去了競爭力，結果在外來進口商品的沖擊下深陷賬戶赤字。

陷入危機的國家又沒有獨立的貨幣發(fā)行權，無法增加貨幣償還債務，只能盼望緊縮財政支出和外來援助渡過難關。

同時，北歐國家對救助南歐國家深感不平。這些不滿被附在救助計劃中，以各種附加條件加以限制，由此也導致了被救助國的不滿。

這加劇了歐元區(qū)分裂的可能。把意大利、希臘、西班牙、葡萄牙等弱國踢出歐元區(qū)，縮減歐元區(qū)規(guī)模已經(jīng)成了一個經(jīng)常被歐洲北部國家提出來的話題。

張春認為，最終歐元區(qū)不會徹底解體，在希臘退出后也可能會有部分弱國跟風。但是最終會留下一個“縮水版”的歐元區(qū)。