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國際

歐洲緊縮政策引起反思

5月1日國際勞動節(jié)。歐洲各地出現(xiàn)游行示威活動，西班牙幾大城市聚集了大量人群，抗議政府的經(jīng)濟改革方案，希臘也有數(shù)千名抗議者在雅典街頭，反對政府的緊縮措施。

在此前一天，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退的國家增至8個。西班牙不斷攀升的國債利率表明，嚴苛的財政緊縮政策并未能拉住其衰退的腳步。這也引起歐洲對緊縮政策有效性的反思。

緊縮政策也拖累了德國的兩名支持者。5月6日法國大選，薩科奇敗北，這可算是敗在法國民眾“反緊縮”的心理。同樣，緊縮財政的簇擁者丹麥也面臨衰退風險，又給德國重重一記耳光。

按照財政緊縮措施要求，一些高債務(wù)國的債務(wù)水平降至國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以下。然而，西班牙、希臘、葡萄牙等國的赤字非但沒有下降，反而由于大量失業(yè)和社會高福利的削減而導(dǎo)致國內(nèi)游行示威活動不斷，政府如走馬燈般換屆，歐洲政壇發(fā)生巨變

過分的緊縮無異于自殺。越來越多的政界人士呼吁，歐洲應(yīng)將政策重心由緊縮轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長。據(jù)道瓊斯的消息，近期，一項有關(guān)刺激經(jīng)濟增長計劃的框架已經(jīng)開始搭建，有可能在6月底歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會上亮相。

財政政策大幅放松的可能性或許確實很小。新上任的歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人也將會認識到，很難實施大幅偏離德國倡導(dǎo)的、以緊縮政策為中心的政策。

這大概由于德國是目前歐洲唯一發(fā)展狀況良好的經(jīng)濟體，歐洲政策的任何改變都離不開德國的支持。即便現(xiàn)在德國也開始調(diào)整言論，其財政部長沃爾夫?qū)に芬敛祭赵?月30日對西班牙財政大臣說，現(xiàn)在是推出經(jīng)濟刺激措施的時候了；德國的副財長又在近日強調(diào)“我們并不是（財政）整頓的死硬派”，但總理默克爾已明確表示不會在緊縮政策方面松口。

點評

為了使經(jīng)濟恢復(fù)健康，希望歐洲各國進行市場改革、放松貨幣政策、謹慎實施預(yù)算削減以及縮小銀行業(yè)風險資產(chǎn)規(guī)模。（國際貨幣基金組織總裁 拉加德）

奧朗德當選給處境艱難的南部歐洲國家的領(lǐng)導(dǎo)人增添了新的盟友，他們可合力減緩德國推動節(jié)支措施的力度，因節(jié)支計劃已導(dǎo)致這些國家的問題惡化。（路透）

他（奧朗德）的主張是對的：若沒有促進增長的措施，那么要求削減預(yù)算和限制支出的歐洲財政協(xié)定，就有使歐洲陷入螺旋式下滑的風險。德國不可能同意重啟有關(guān)財政條約的談判，但該國能夠通過促進國內(nèi)消費或者達成新的歐洲增長協(xié)定，來幫助外圍經(jīng)濟體復(fù)蘇。（英國《金融時報》）

法國和希臘舉行全民選舉，以選票表達了對歐洲現(xiàn)行經(jīng)濟戰(zhàn)略的反叛。目前尚不知曉他們的投票究竟何時才能化為現(xiàn)實的政策，但現(xiàn)有的通過緊縮來實現(xiàn)復(fù)蘇的策略已經(jīng)氣數(shù)將盡。這可以算是件好事！（美國普林斯頓大學經(jīng)濟學與國際事務(wù)教授 保羅·克魯格曼）

歐洲的經(jīng)濟政策制定者誤判了“病情”，導(dǎo)致應(yīng)對歐債危機的戰(zhàn)略性大方向選擇錯誤。（美國前財政部長 薩默斯）

預(yù)算緊縮的后果對西經(jīng)濟是致命的，政府收入銳減，而西班牙可能還需要更多的緊縮措施來滿足歐盟的財政目標。這一政策已經(jīng)是“自毀長城”。（彭博社）

有關(guān)增長策略和緊縮策略之間的辯論對于解決歐元區(qū)危機是一個重大的不利因素，若歐洲的政策重點從緊縮轉(zhuǎn)向增長，相信市場不太可能恢復(fù)對外圍歐元區(qū)成員國的信心。（摩根大通）

從最新的選舉結(jié)果來看，這只會導(dǎo)致歐洲政界短期內(nèi)的進一步分化。一個在政治上更加分化的歐洲，在解決諸如主權(quán)債危機等重大問題上要取得共識只會更加艱難。（太平洋投資管理公司CEO 埃爾埃利安）

宏觀

印尼征收礦石關(guān)稅波及中國

路透社報道稱，印尼于5月6日開征新的金屬礦石出口稅，并禁止原材料出口。銅、金、鎳等14種礦產(chǎn)出口將征收20%的關(guān)稅，雖然低于預(yù)期，但足以對該國礦商構(gòu)成打擊。

印尼政府此前希望推動礦商在國內(nèi)加工原礦，出口價值較高的成品金屬。這項新規(guī)可能導(dǎo)致印尼采礦業(yè)出現(xiàn)重組。

行業(yè)內(nèi)部人士稱，這項課稅可能導(dǎo)致鎳和鐵鋁氧石等部分小型礦商完全停止出口。而其中很多礦石將運往中國。有分析指出，印尼希望抑制鎳的供應(yīng)過剩，而中國則需要購買更多的原鎳。不過從當前礦石庫存和菲律賓的大量供應(yīng)來看，供應(yīng)過剩問題難以在短中期內(nèi)解決。

蒙古國限制外資

蒙古即將于6月舉行議會選舉，限制外國投資法案成為其核心問題之一。英國《金融時報》報道稱，這項新法案草擬于去年，在今年4月24日提交給議會。法案將多個經(jīng)濟領(lǐng)域的外資持股比例限制在不超過49%的水平。

這項該法案規(guī)定，規(guī)模高于1000億圖格里克（合7600萬美元）的企業(yè)，以及自然資源、交通、食品、房地產(chǎn)、通信和農(nóng)業(yè)等“戰(zhàn)略”行業(yè)必須由本國資本進行多數(shù)控股。

報道稱，無論議會是否通過該法案，這已表明蒙古對至今已成為經(jīng)濟增長主要動力的大規(guī)模外國投資感到不安。

對蒙古的最大外來投資來自于中國，蒙古限制外資的政策，無疑將使中國的投資面臨重大的政策風險。此前中國鋁業(yè)在蒙古投資的項目，本可能成為中國在蒙古采礦業(yè)迄今為止最大的一筆投資，但卻遭遇蒙古政府暫停部分南戈壁采礦許可證的威脅。

分析稱，中國的強大購買力令蒙古政府不安，因為他們幾乎能買得起任何蒙古企業(yè)，如此之下，蒙古將會變成中國的“經(jīng)濟郊區(qū)”。

擁有豐富資源的蒙古經(jīng)濟規(guī)模達到85億美元，其經(jīng)濟發(fā)展一直受到外國對其采礦業(yè)投資的推動，2011年，外國投資對蒙古GDP的貢獻達到62%。

市場

伊朗接受人民幣結(jié)算部分石油

英國《金融時報》5月7日報道稱，伊朗接受用人民幣結(jié)算其向中國供應(yīng)的一部分原油，將人民幣用于購買中國的商品和服務(wù)。

報道指出，中石化旗下的石油貿(mào)易公司聯(lián)合化工，和另外一家能源貿(mào)易商珠海振戎在負責經(jīng)手這些從伊朗向中國出口的石油。

業(yè)內(nèi)人士估計這些石油貿(mào)易價值年均高達200#12316;300億美元，不過其中有一部分以易貨貿(mào)易完成。伊朗有21%的原油將出口到中國。

業(yè)內(nèi)人士稱，人民幣購買石油在幾個月前展開。起初非易貨貿(mào)易部分的石油貿(mào)易結(jié)算通過在北京的人民幣賬戶進行，但是在美國金融制裁壓力下，現(xiàn)在更多轉(zhuǎn)往伊朗的石油付款需通過俄羅斯的銀行。

觀點

魯比尼：希臘將在明年脫離歐元區(qū)

希臘經(jīng)過5月7日的大選后，極左翼政黨聯(lián)盟成為該國第二大黨。該黨呼吁延遲償還債務(wù)。“末日博士”魯比尼就此表示，希臘將在明年脫離歐元區(qū)。

他認為，目前歐洲動蕩的局勢是一部“慢動作播放的火車事故”，最終會導(dǎo)致分解。而且未來幾年中，還將有兩、三個歐元區(qū)國家退出17國共同貨幣集團。

有媒體引用魯比尼在Twitter上連發(fā)的幾條言論：希臘政局動蕩，衰退變成大蕭條，看起來希臘將最終違約并退出歐元區(qū)；與歐元區(qū)外圍國家對緊縮的厭倦相對應(yīng)，歐元區(qū)核心國家對救助已經(jīng)厭倦了，政策和政治風險都上升了；希臘選舉結(jié)果比法國更嚴重，希臘將陷入混亂，而奧朗德的影響將是溫和的。

數(shù)據(jù)

4月美國新增就業(yè)低于預(yù)期

4月份美國新增就業(yè)11.5萬人，遠低于市場預(yù)期的16萬人。失業(yè)率從3月的8.2%下降至8.1%，失業(yè)率下降不是因為就業(yè)增長強勁，而是更多人不再尋找工作，美國勞動參與率降至63.6%，為1981年以來最低。

就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟還沒有恢復(fù)持續(xù)強勁增長，而是疲軟的增長。

在4月25日的貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲預(yù)期經(jīng)濟增長未來幾個季度會逐步上升，失業(yè)率會逐步下降；如果勞工市場停滯，美聯(lián)儲可能會考慮采取措施刺激經(jīng)濟。

(民生證券：郝大明)

國內(nèi)

科技體制改革將加大扶持重點企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新

惠及重點科技創(chuàng)新型企業(yè)的科技體制改革實質(zhì)性措施有望盡快出臺。

《財經(jīng)國家周刊》在與科技部相關(guān)司局就科技體制改革的過程及戰(zhàn)略思路進行溝通中獲悉，科技部正積極研究對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新扶持的具體政策措施，本次科技改革總體思路是，將調(diào)整此前以科研機構(gòu)為扶持重點，轉(zhuǎn)為國家科研資金和資源以扶持重點企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向。

政策正式出臺之前，科技部計劃將在近期針對科技體制改革，開始面向企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與研發(fā)機構(gòu)建設(shè)、深化產(chǎn)學研合作、激勵國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、及技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)模式創(chuàng)新四方面進行深度調(diào)研，目前重點調(diào)研企業(yè)名單已敲定。被列入重點調(diào)研的名單很可能將會作為科研改革試點單位。

宏觀

高速公路價格體系改革將啟

由交通部等五部委聯(lián)合進行的收費公路專項清理工作將于2012年5月31日，進入最后總結(jié)完善階段，此前有關(guān)公路收費的問題引發(fā)社會很多爭議。而事關(guān)高速公路價格體系改革的相關(guān)政策正在由相關(guān)部門進行研究，待方案成熟后擇機推出。

該項政策將在總結(jié)完善以往高速公路收費的問題基礎(chǔ)上，推出系統(tǒng)性、多層次的價格收費體系舉措，同時對于社會民營資本的進入也是巨大利好消息。

產(chǎn)業(yè)

央企退出地產(chǎn)業(yè)可能暫緩

伴隨國資委換帥，從2010年起就沸沸揚揚的央企退出地產(chǎn)業(yè)一事，或?qū)⒘鳟a(chǎn)。近日，財國智庫分析員從接近國資委的人士處獲悉，央企“退地”在國資委內(nèi)部，已經(jīng)沒有動力。“之前的決定，是前國資委主任李榮融主導(dǎo)，但李卸任后，各方意見并不統(tǒng)一。”上述人士說。

中航地產(chǎn)人士也證實了此點。2010年3月，國資委下發(fā)一紙退地令，要求78家不以地產(chǎn)為主業(yè)的央企，盡快退出地產(chǎn)業(yè)，僅允許16家央企保留地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

經(jīng)過漫長拉鋸戰(zhàn)，2011年初，這一名單擴大至21家。中航地產(chǎn)、魯能地產(chǎn)、神華集團、中煤集團、新興集團五家被特批可繼續(xù)做地產(chǎn)。

分析人士稱，從目前的信息看，王勇接任國資委主任后，目前國資委內(nèi)部淡化“退地令”的意見占據(jù)上風。

北京醞釀“新型限價房”政策

北京市有關(guān)部門正在醞釀“新型限價房”政策，專門針對規(guī)模龐大的保障房夾心層群體，擬以市場七折價對外出售。該政策出臺的背景系北京市為滿足夾心層群體這一保障房中端市場的需求。其中部委年輕公務(wù)員將成為很大的潛在購買對象。

該項政策的推出將對當前北京高房價產(chǎn)生一定的平抑作用，同時對進入的房地產(chǎn)企業(yè)將獲得優(yōu)勢。

資源

國土部研究加快民營資本進入探礦領(lǐng)域

事隔多年，民營資本有望重新獲得進入探礦領(lǐng)域的機會。

《財經(jīng)國家周刊》從國土資源部地質(zhì)勘查司獲悉，國土資源部有關(guān)部門正在組織調(diào)研此事，希望能盡快引導(dǎo)民營資本大量進入礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)。

目前，我國地質(zhì)勘查機制依然延續(xù)著計劃經(jīng)濟體制下的運行方式。公益性地質(zhì)勘查成果難于及時提供社會使用。地方地質(zhì)勘查單位公益性勘查與營利性勘查的界限沒有劃清。

國土資源部《找礦突破戰(zhàn)略行動實施方案》已經(jīng)出臺；今年3月28日，國土資源部也召開了“找礦突破戰(zhàn)略行動民營企業(yè)座談會”。但在如何引導(dǎo)民營資本加快投入礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)上，一直沒有出臺相應(yīng)的實施細節(jié)；民資對此猶豫不決。

民資的主要擔心和看法是：相比于國有和外資地勘企業(yè)，民營資本仍然受到無形的歧視，獲得探礦權(quán)和申請勘探資質(zhì)，相對比較困難；近幾年，一些地方政府直接將探礦權(quán)優(yōu)先配置給大型國企尤其是央企，不走招拍掛；勘探是高風險的資金密集行業(yè)，民營企業(yè)一直缺乏金融主渠道支持；探轉(zhuǎn)采的時間太長、程序繁瑣……

即將出臺的相關(guān)引導(dǎo)民營資本舉措首先強調(diào)“資本與技術(shù)”的結(jié)合；其次強調(diào)“探、采一體”；最后，強調(diào)對成礦區(qū)域的“整裝”勘探。因此，資金雄厚且有相應(yīng)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)能力的企業(yè)將成為找礦突破戰(zhàn)略行動的主力。國有大型礦業(yè)企業(yè)也更具有多優(yōu)勢，對民營企業(yè)將出現(xiàn)“擠出效應(yīng)”。

據(jù)中國地調(diào)局消息，今年在鼓勵社會資本探礦方面，最可能取得的突破性進展，就是關(guān)于地勘基金和礦業(yè)銀行在投融資領(lǐng)域的放寬，籌資比例進一步加大，風險投資適當引入。

數(shù)據(jù)

中國4月PMI顯示小企業(yè)仍處收縮態(tài)勢

4月中國PMI53.3，比上月微升0.2，連續(xù)5個月回升，創(chuàng)自去年4月以來的13個月新高。4月PMI回升主要來源于大型企業(yè)景氣回升，大型企業(yè)PMI為54.6%，比上月提高0.3個百分點，小型企業(yè)PMI為49.1%，比上月大幅回落1.8個百分點。從匯豐PMI來看，4月終值為49.3，連續(xù)6個月低于50，說明小企業(yè)仍處于收縮狀態(tài)。2011年10月，國務(wù)院出臺支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施，匯豐PMI當月回升到50以上，但隨后6個月一直低于50，說明小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境仍然嚴峻。

(民生證券：郝大明)

【漫天下】

外國的月亮一定圓？

持續(xù)多日的可口可樂含氯門終于有了結(jié)果。5月2日，可口可樂同意更換山西廠查出的問題產(chǎn)品，同批次產(chǎn)品及庫存將被銷毀。縱觀整個事件，可口可樂從一開始矢口否認，到勉強道歉，再到最后產(chǎn)品被召回，雖不情不愿卻節(jié)節(jié)敗退，整個過程給人持寵而嬌、“店大欺客”之感。

而近年來類似的情況在洋品牌中屢見不鮮，從沃爾瑪、家樂福出售過期食品，到肯德基、麥當勞的“舊貨換新妝”，再到西門子冰箱門，無不提醒消費者：在產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)問題上，大品牌、洋品牌并不“天然”地讓人放心，政府加強監(jiān)管之外，知名品牌們“愛惜羽毛”也需循正途，因為到頭來，推三阻四、遮遮掩掩、漠視消費者權(quán)益的做法，只會損害自己的形象和利益。

漫畫／程碩 文／米粟

為了錢

靈機一動| 斯皮洛（美國）

利令智昏| 西奧蘇（羅馬尼亞）

驚險飛人| 埃米尼（伊朗）

人物

資本市場的布道者——巴菲特

美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈鎮(zhèn)，一年一度的由“股神”巴菲特掌舵的伯克希爾-哈撒韋公司股東大會是當?shù)刈钪匾墓?jié)日。5月5日，今年的“朝圣儀式”再次如期上演。來自全球各地超過4萬名股東云集此處參加本次大會。然而今年早些時候，巴菲特宣布自己被確診患有癌癥，更讓本次股東大會受到格外矚目。但是會上的巴菲特非但沒有顯現(xiàn)病態(tài)，而且還稱“棒極了”。這位84歲的老人不但在開場的小電影中傾情出演，甚至還為與會者獻歌一曲。在整個問答環(huán)節(jié)中，巴菲特機智風趣，與往年一樣，仍是絕對的主角。在接班人問題上他表示，下任CEO將同時繼承首席風險官的角色，并透露在人選上又有了一些新想法。在談到如何投資中國公司時，巴菲特表示，自己的選擇標準與選擇美國或其他國家的公司沒有區(qū)別，但都是選擇優(yōu)秀的公司。巴菲特同時表示，今后他仍看好在中國的投資。

普京

弗拉基米爾·普京5月7日在克林姆林宮正式宣誓就任俄羅斯新一屆總統(tǒng)。他在就職演講中表示，將引領(lǐng)俄羅斯走入新的發(fā)展時期，未來幾年對俄羅斯至關(guān)重要。

梅德韋杰夫當日發(fā)表簡短演說，對自己過去4年的工作進行簡單總結(jié)。他表示，他已盡力實現(xiàn)自己的承諾，并祝愿普京在未來的總統(tǒng)任期內(nèi)取得更大的成績。這是普京第三次出任俄總統(tǒng)。根據(jù)憲法修正案，俄總統(tǒng)每屆任期為6年，普京此次任期將至2018年。“普梅組合”將再次亮相俄政治舞臺。

薩馬拉斯

新民主黨領(lǐng)袖安東尼斯·薩馬拉斯目前領(lǐng)跑希臘大選。他主張在堅持赤字目標和削減債務(wù)的同時，用減稅和刺激增長對抗危機，這位60歲的保守派目前以20~26%的民調(diào)支持率領(lǐng)跑選舉。而排名第二的泛希臘社會主義運動(PASOK）支持率在14~19%。但是批評者認為他堅守右翼陣地和不妥協(xié)的性格將讓他失去中間派選民，甚至可能威脅到其領(lǐng)先的地位。薩馬拉斯反對國際債權(quán)人第一輪希臘救助協(xié)議的附加條款，而對于第二輪也只勉強贊成。他強調(diào)財政緊縮只能令希臘陷入更深的衰退。

杜克

去年的杜克曾贏得美國第一夫人米歇爾·奧巴馬對沃爾瑪提倡的健康飲食計劃的支持；他克服了工會的反對，堅持在非洲建起立足點；還了結(jié)了一宗有關(guān)沃爾瑪對美國員工存在性別歧視的大額訴訟。然而在最近一段時間，他正面臨毀滅性的指控：沃爾瑪為了在墨西哥獲得建設(shè)許可證而大舉行賄，但該公司高管卻掩人耳目。聯(lián)邦調(diào)查與沃爾瑪董事會發(fā)起的獨立調(diào)查同時進行，杜克明確表示，“完全支持”董事會展開的調(diào)查。

黃怒波

冰島媒體5月3日報道稱，北京中坤投資集團董事長黃怒波看中的冰島土地將由賣轉(zhuǎn)租，租期40年。對此，黃怒波證實雙方確實商定的是租而不是買，這樣雙方都可以接受，但并未正式簽約，具體年限和投資額上冰島方面報道也不實。從最初的備受質(zhì)疑到冰島的拱手相讓，冰島投資峰回路轉(zhuǎn)。黃怒波表示，冰島絕大多數(shù)官員和百姓還是都歡迎中坤，甚至還修改了對土地租賃的期限從3年調(diào)整至99年的租賃法律。如今，境外對中國直接投資出現(xiàn)了負增長，加上中國勞動力成本上升，或許營造了中國直接投資海外的環(huán)境。

王亞偉

2005年之前，他只是一位普通的基金經(jīng)理，即使在基金圈內(nèi)，也并非人人皆知。但此后6年半時間，他管理的華夏大盤基金總回報率達到了驚人的1027.8%，6年翻10倍的神話，成就了他“基金一哥”的名號，書寫了一部難以超越的傳奇。他就是王亞偉。但就在5月4日，他宣布從華夏基金辭職。7日，王亞偉公開表示，自己不是因為投資原因離開的，并稱在未來投資選擇上還會主動投資，不認同被動投資。

意見

亞洲經(jīng)濟排名：韓國國民生活水平將超越日本？

多年以來，日本都是亞洲地區(qū)最富有和最強盛的經(jīng)濟體，也是第一個進入工業(yè)化的亞洲經(jīng)濟體。包括香港、新加坡、韓國、臺灣在內(nèi)的亞洲四小龍，以及后來的中國，都不過是依日本的模式照葫蘆畫瓢。但是，當下日本正被其它國家穩(wěn)步超越。

大多數(shù)經(jīng)濟學家認為依照購買力平價法來衡量GDP（根據(jù)各國生活成本做相應(yīng)調(diào)整）是比較國民生活水平的最好辦法。按照這種計算方法，日本在1993年時被新加坡超越，1997年時被香港超越，2010年時被臺灣超越。來自國際貨幣基金組織的最新預(yù)測結(jié)果顯示，韓國趕超日本將會在五年內(nèi)實現(xiàn)。那會成為歷史上一個標志性的轉(zhuǎn)變，因為在1980年韓國的人均GDP水平僅為日本同期水平的四分之一。

按照市場匯率計算，日本人均收入仍高于除新加坡以外的所有新型工業(yè)經(jīng)濟體。不過日本居高不下的物價（尤其是房價和食物），拉低了國民的真實水平。購買力平價法的測算是一個相當復(fù)雜的過程，導(dǎo)致經(jīng)濟學往往會給出不同的結(jié)果，因此，國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)也同樣存有爭議。如果采用另外的一些指標，如私家車擁有率，則日本的經(jīng)濟遠在韓國之上。

不過，趨勢是明顯的，青出于藍而勝于藍，亞洲四小龍正在逐漸地超越他們的老師——日本。

（摘譯自英國《經(jīng)濟學人》）

美國經(jīng)濟前途未卜

美國的勞動力市場近兩個月持續(xù)受挫，關(guān)于經(jīng)濟是否確定復(fù)蘇的問題又被提了出來。美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4月份美國非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率降至8.1%。失業(yè)率持續(xù)下降是就業(yè)市場改善之“喜”，但也存在經(jīng)濟低速復(fù)蘇、就業(yè)市場結(jié)構(gòu)性壓力未消之“憂”。

雖然申請失業(yè)救濟的人數(shù)也有所下降，股市也較強勢，但找出經(jīng)濟下滑的基本原因卻很困難：石油價格已經(jīng)停止上漲，并且并沒有像去年那樣嚴重，歐債危機也沒有超出前幾年的范圍，然而今年年底將凸顯的財政問題現(xiàn)在還很難確定會出現(xiàn)什么樣的危害。

所以我們需要等待更多的分析，我預(yù)計在最后兩個月能不能持平今年早些時候斷續(xù)的強勢增長就要看有沒有一個溫暖的冬天和統(tǒng)計數(shù)據(jù)的季節(jié)性調(diào)整。經(jīng)濟正在增長，但是并沒有強勁到需要美聯(lián)儲采取緊縮的貨幣政策——重新召回主席伯南克，這顯示美聯(lián)儲的預(yù)期與每月增加15萬到20萬個工作崗位相一致。這當然也沒有強勁到保證奧巴馬的連任成功，他的支持率就像股票市場，根據(jù)每個經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變動而上下起伏。

（摘譯自英國《經(jīng)濟學人》）

中國股市為何不漲？

21世紀最強的經(jīng)濟增長神話沒能造就一次絕佳的投資良機。盡管中國的GDP迅速增長，但中國股票市場的發(fā)展卻步履維艱。之所以會有這樣的反差，部分原因在于中國的首次公開發(fā)行(IPO)體制。在該體制下時常會出現(xiàn)新股定價過高的狀況，從而有利于上市公司以及它們的承銷商。而那些在交易首日買入新股的投資者則會出現(xiàn)虧損，如此一來，中國的廣大普通投資者也就漸漸對股市失去了信心。

至于快速增長的經(jīng)濟體為何屢屢讓投資者失望，中國給出了兩大重要原因。第一個原因很簡單：股市不夠成熟。中國股市創(chuàng)建至今僅有20年時間，上證綜指成分股中，有許多權(quán)重股（包括幾家大型銀行）均是在2005年之后才上市。另外，中國采取原始股逐步“解禁”的方式推進國企改革，導(dǎo)致現(xiàn)有投資者股權(quán)不斷被稀釋。

第二個原因是市場的法律和政治背景。改變這個因素的難度要大得多。只有獲知關(guān)鍵信息（通常與政府即將宣布的某項政策有關(guān)）的投資者能夠獲利。其他所有人都只是在碰運氣。盡管自那以后中國已采取措施清理市場，但內(nèi)幕交易仍十分普遍。

（摘譯自英國《金融時報》）

中國資金將風行世界

中國對海外的直接投資迅猛增長。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計，2011年較2006年中國非金融領(lǐng)域的對外投資總額擴張至3倍以上。今年1季度，更是同比增加94.5%。但海外對中國的直接投資，今年1季度則同比減少2.8%。考慮到中國對外投資的增長速度，估計1~2年內(nèi)，資金的流向就有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

對中國的直接投資轉(zhuǎn)為負增長的背景是，被歐債危機捆住了手腳的歐洲企業(yè)已行動不便，同時日美歐制造業(yè)對中國的大型投資也已告一段落，還有中國的勞動力成本驟然上升，也使海外企業(yè)對中國的投資卻步。另據(jù)中國中央銀行的統(tǒng)計，中國的外匯儲備余額已達3萬億美元以上，高居世界第一。因此中國政府也有意通過促進對海外的直接投資，以緩解國內(nèi)資金剩余引起的通貨膨脹和房地產(chǎn)泡沫等副作用。除了中國國內(nèi)的經(jīng)濟因素外，對外直接投資的增長還與中國國家能源戰(zhàn)略相關(guān)。中國希望獲取中南美、非洲和中東等地的石油和天然氣以及鈾礦等的開發(fā)權(quán)益。中國政府將扶持國有企業(yè)和民間企業(yè)對海外進行直接投資和兼并，中國資金將越來越風行世界。

（摘譯自日本《富士產(chǎn)經(jīng)商報》）