美債問題禍及全球

美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP的比例小于100%，信用評(píng)級(jí)為AAA/AA+，并且受益于作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位——這意味著大部分全球金融交易都是使用美元，并且我們的利率從結(jié)構(gòu)上來說低于其他AAA級(jí)國(guó)家。我們具有世界上一流的大學(xué)，仍然相對(duì)穩(wěn)定的勞動(dòng)力和明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)——例如微軟、谷歌和蘋果一直屹立于世界。

末日還不會(huì)很快到來，我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)及其金融市場(chǎng)短期內(nèi)還不會(huì)面臨滅頂之災(zāi)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）以及國(guó)際清算銀行（BIS）等機(jī)構(gòu)最近年份的觀點(diǎn)幾乎一致，即在債務(wù)和未來債務(wù)的前景方面，美國(guó)不是“最干凈的臟襯衫”，事實(shí)上是系列犯罪事件的罪魁禍?zhǔn)祝绹?guó)人為了自己享受而制造了很多的預(yù)算毒藥，而美國(guó)人的習(xí)慣很難（并且非常危險(xiǎn)）打破。

幾年前，我曾經(jīng)根據(jù)太平洋投資管理公司（PIMCO）的“火圈”對(duì)各個(gè)國(guó)家進(jìn)行比較。IMF、CBO和BIS更新版本的“火圈”認(rèn)為，我們需要削減的支出或者增加的稅收占GDP的比例為11%，并且必須在未來5-10年內(nèi)快速實(shí)施。根據(jù)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體量，11%的“財(cái)政缺口”每年需要削減支出并增加稅收1.6萬億美元！根據(jù)CBO的計(jì)算，布什政府的減稅和其他條款只能將赤字降低2000億美元。同樣，國(guó)會(huì)和總統(tǒng)已經(jīng)失敗的預(yù)算妥協(xié)方案——所謂的超級(jí)委員會(huì)“大甩賣”——只不過在未來10年削減4萬億美元的預(yù)算，每年不過4000億美元。這些研究以及更新后的“火圈”圖表明，為了滅火，現(xiàn)在需要削減的金額是之前的四倍。

我認(rèn)為，將美國(guó)與其他國(guó)家進(jìn)行比較相對(duì)更為重要，例如日本、希臘、英國(guó)、西班牙和法國(guó)，這些國(guó)家也深陷債務(wù)之困。同樣，還需要看一下預(yù)算和財(cái)政缺口相對(duì)可控的國(guó)家，包括加拿大、意大利、巴西、墨西哥、中國(guó)以及很多其他發(fā)展中國(guó)家。首先，發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)較低，金融體系更不發(fā)達(dá)。美國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期以來債務(wù)纏身，并且正在試圖摒棄看起來不可能的習(xí)慣。

作為“失火”的領(lǐng)袖之一，美國(guó)的財(cái)政濫用傾向可以通過多種方式描述，而不僅僅是11%的財(cái)政缺口以及我們需要填補(bǔ)的16萬億美元漏洞。眾所周知，美國(guó)有16萬億美元的未清償債務(wù)，但是其在社會(huì)保障、醫(yī)療和護(hù)理方面的未來負(fù)債都是無形的，因此更難理解。假設(shè)在為上述任何保險(xiǎn)金支付工資或者所得稅時(shí)，美國(guó)人收到的是當(dāng)需要支付未來賬單時(shí)可以兌換為現(xiàn)金的債券，由于保險(xiǎn)金增速快于通脹，債券的價(jià)值高于應(yīng)付的稅收。然而，事實(shí)是如今這些債券的總價(jià)值將近60萬億美元，是目前已經(jīng)公布的未清償債務(wù)的四倍。換句話說，我們的欠賬不是只有未清償?shù)?6萬億美元，而是60萬億美元。在我看來，這60萬億美元只不過不是在到期時(shí)支付債券或者賬單的承諾，而是未來社會(huì)保障保險(xiǎn)、醫(yī)療費(fèi)用和預(yù)期護(hù)理成本的現(xiàn)值。總之，這一數(shù)值是美國(guó)GDP的五倍，這個(gè)數(shù)字并不是我虛構(gòu)的，大家可以咨詢IMF和CBO進(jìn)行驗(yàn)證。

如果我們的狀況繼續(xù)下去，而不解決“財(cái)政缺口”，美國(guó)將不是全球資本的首選目的地。如果我們繼續(xù)對(duì)占GDP8%的赤字視而不見，加上社會(huì)保障、醫(yī)療和護(hù)理負(fù)債，年度“財(cái)政缺口”估計(jì)將達(dá)到11%，那么在10年之內(nèi)我們將是下一個(gè)希臘。金融市場(chǎng)的投資者將會(huì)被燒得遍體鱗傷，在“火圈”中只有黃金和不動(dòng)產(chǎn)會(huì)上漲。

而一旦美國(guó)不能穩(wěn)坐全球金融的頭把交椅，傷害將會(huì)接踵而至，并且不僅是對(duì)美國(guó)，也包括美國(guó)消費(fèi)和美元媒介的全球金融體系本身。那么評(píng)級(jí)服務(wù)公司、美元儲(chǔ)備持有國(guó)以及債券經(jīng)理都會(huì)遭受重創(chuàng)，國(guó)際機(jī)構(gòu)將會(huì)迫使進(jìn)行改革，而這種改革將會(huì)以慘痛收?qǐng)觥?/p>