萬達信息開發支出暗礁

自2011年開始，虧損、裁員、高層動蕩等負面消息席卷軟件行業，在業績寒冬中，軟件企業研發支出資本化粉飾報表開始變得嚴重起來。如2011年凈利潤同比下降46.6%的金蝶國際，其資本化部分占研發支出的比重已上升至87.45%；2011年5月上市的易華錄（300212.SZ），將2012年上半年研發支出的86.55%做了資本化處理，其開發支出凈增額甚至超過中期凈利潤。

即使如此，在研發支出資本化隊伍中，將全部募投項目的研發支出全額資本化仍屬罕見，上市后一直采用此會計處理方法的萬達信息（300168.SZ）由此引來質疑。

一位高級財務顧問更是直言不諱地稱，“研發支出資本化就是一種變相的利潤操縱手段。”

全額資本化涉嫌操縱利潤

9月23日，某券商分析師在一份計算機行業周報中以不指名的方式指出，“某軟件公司2011年在A股市場首發上市，上市前開發支出沒有資本化，上市后將募集資金投入項目的開發支出資本化。”據該行業周報提供的信息，記者查詢發現，“該公司”指的正是2011年1月上市的萬達信息。

萬達信息的公開資料顯示，上市之前的2007年至2010年，公司資產負債表中的“開發支出”一項為0；2011年上市后，公司“開發支出”項變為5674.98萬元，且全部為5個募投項目投入款，即公司對綜合業務基礎軟件平臺V4.0系統、綜合勞動和社會保障V3.0系統、民航信息一體化V2.0系統、企業綜合監管平臺2.0項目、醫療衛生信息化V2.0系統5個募投項目的全年投入金額；2012年上半年，公司累計“開發支出”余額為9967.76萬元，上半年凈增加4292.78萬元，凈增額正好是前述5個募投項目的半年投入金額，公司同時表示“本期開發支出占本期研究開發項目支出總額的比例100%。”

由此可得知，萬達信息自上市后，將全部募投項目的投入金額全額計入“開發支出”項，對此筆研發支出進行了100%的資本化處理。

據國際會計準則委員會第38號準則《無形資產》規定：研發過程可劃分為兩個階段，研究階段的開發支出必須計入當期損益，而開發階段的有關支出則在滿足技術可行性等條件時應予以資本化。

中國2006年頒布的《企業會計準則——無形資產》也規定：將企業內部研究開發項目的支出區分為研究階段與開發階段并分別處理，研究階段的支出應當在發生時費用化計入當期損益，即列為“研發費用”，計入管理費用；開發階段的支出應在滿足相關條件時進行資本化，即列為“開發支出”，計入無形資產。

萬達信息在2011年報和2012年中報中稱遵循的是中國2006年頒布的《企業會計準則》，也就是說，當內部研究開發項目開發階段的支出同時滿足技術可行性、有使用和出售意圖、有用性、足夠的全面支持、支出可計量等條件時才能確認為無形資產，計入“開發支出”項。

按上述會計準則，除非萬達信息的募投項目研發支出全部為開發階段支出，且同時符合會計準則規定的上述條件，否則，對募投項目的研發支出進行100%的資本化處理顯然有違會計準則，有減少費用項增厚凈利潤的嫌疑。

“公司在招股書中明確說過，募投支出要進行資本化，我們的會計處理方法是符合財務法規和證監會相關規定的。”9月29日，萬達信息董秘張令慶在電話中解釋。

萬達信息的確曾在2011年1月公布的招股書中表示，“公司募投項目的研發投入是進行資本化的，從產生效益那年開始攤銷5年。”其保薦機構民生證券和立信會計師事務所亦在招股書中同時表示，“本次募集資金的研發投入采用了資本化，是符合會計準則規定的，合理的。”

然而上述財務專家在接受記者采訪時表示，會計準則對研發支出資本化的規定并沒有強制性的約束條款，怎么區分研究階段和開發階段，怎么判定研發支出資本化的條件，選擇的主動權其實掌握在企業手中，在實際操作中會計師往往優先采納企業意見。

分析師在《蘋果比蘋果，再做投資決定》一文中指出，開發支出資本化夸大軟件企業的資產、凈利潤、經營性現金流，使軟件企業多繳所得稅，損害企業的內在價值。

據上述分析師估計，假設這家公司（記者核查為萬達信息）對研發支出進行費用化處理，2011年該公司的凈利潤或減至3700萬元左右，較2010年同比減少約三成，2012年上半年公司更可能凈虧損2000萬元左右，而公司支出資本化后公布的2011年和2012年上半年凈利潤分別為8181.50萬元和1126.01萬元，分別同比增長53.88%和41.28%。

無異于飲鴆止渴

中投證券計算機行業分析師崔瑩9月4日在某網站訪談時發表了《軟件企業研發費用資本化粉飾報表開始嚴重》，該文指出，69家樣本企業中，2012年上半年共有40家企業進行研發支出資本化，通過資本化增厚凈利潤100%以上的企業有6家，50%-100%的企業有7家，30%-50%以上的有7家。

他同時告訴記者，研發支出資本化是將當期研發支出的一部分計入“開發支出”，最終還是要通過無形資產攤銷的方式消化已經支出的成本，分配到若干年后的攤銷費用將影響公司未來的凈利潤。

萬達信息的招股書顯示，公司5個募投項目的全部投入金額合計為1.57億元，且該筆支出將全部投入軟件研發，未進行任何產業園建設、研發中心建設以及分子公司建設等固定資產投資。由于公司對該筆募投支出的攤銷計劃是從產生效益那年開始攤銷5年，而5個募投項目3個項目今年年底達產，2個項目明年6月達產，也就是說從2013年開始，萬達信息的無形資產攤銷項將增長不少。

對此，萬達信息董秘張令慶稱，公司關注的是募投項目的投資的未來收益，相信收入的增長足以覆蓋無形資產攤銷帶來的費用增長，不會對公司產出帶來很大影響。她同時建議記者參考民生證券對萬達信息研發支出資本化分析的文章。

據民生證券9月14日發表的《持續研發投入儲備雄厚技術實力》一文分析，“假設按照5年攤銷，萬達信息2013-2015年收入的復合增速為35%，并且每年進入費用化的研發支出占收入的比重在9.5%左右，經測算，2013-2015年增加的管理費用分別是1359萬元、3913萬元、3913萬元，對營業利潤率的負面影響為1.1%、2.2%、1.7%。”

然而上述分析師對此顯然有不同意見，該分析師在上述計算機行業周報中指出，將大量開發支出資本化無異于飲鴆止渴。假設該公司2011年和2012年資本化的開發支出在2013年進入無形資產并且分5年攤銷，那么它在2013年因此新增費用3900萬元（約為民生證券估計值的2.9倍），估計2013年該公司的盈利很可能讓投資者失望。

萬達信息方面則沒有提供對2013年及以后待攤費用的預計。

該分析師同時指出，對“某軟件企業”而言，如果當前的系統性升級需要資本化，那么未來的系統性升級也需要資本化，那種認為公司在募投項目達產后就不會有開發支出資本化的想法實在太天真了。該分析師認為，軟件企業資本化的真正原因在于盈利能力較弱，據其測算，公司的軟件開發業務可能常年徘徊在虧損或者微利的區域。

有財務專家告訴記者，如果企業盈利能力很強，業績很好，通常沒有必要大額資本化，當期花的錢當期進費用就好了，以后也可以少攤銷。如果企業覺得盈利能力堪憂，業績不看好，就會通過研發支出資本化讓利潤好看一些。

該專家同時表示了對萬達信息募投項目前景的擔憂，他認為，萬一企業的軟件技術不成熟，市場前景不看好，很可能會出大問題，如果長期累積待攤費用最后一次性攤銷，企業將可能從盈利變成虧損。

值得注意的是，從萬達信息的歷史來看，2008年公司借款費用停止資本化使得財務費用增加了283.53萬元，占當年凈利潤的11.16%，若剔除此影響因素，當年凈利潤將由同比下滑15.54%變更為同比下滑8.11%。如該財務專家所言，借款資本化和研發支出資本化一樣，都給公司管理層粉飾財務報表和人為調節利潤提供了機會。