凱利泰 脊柱類微創介入手術細分市場龍頭

凱利泰（300326.SZ）目前主要從事椎體成形微創介入手術系統的研發、生產和銷售，產品主要用于因骨質疏松導致的椎體壓縮性骨折的臨床微創手術治療。具體包括經皮椎體成形（PVP）手術系統和經皮球囊擴張椎體后凸成形（PKP）手術系統。公司產品屬于生物和新醫藥領域中重點支持的先進醫療設備、醫用材料等生物醫學工程產品。

醫療器械產品與人的生命健康息息相關，相關產品的生產具有較高的市場準入條件。公司為目前國內少數擁有三類球囊產品注冊證的企業之一，在業內具有一定的先發優勢。

公司產品質量和穩定性已達到國際先進水平，產品覆蓋了國內500多家二級以上醫院并出口至歐洲、美洲等國家和地區，使超過數萬名患者擺脫了病患的痛苦。公司能夠在國內外椎體成形微創介入手術器械領域和跨國企業直接競爭，并且已經在國內市場建立了領先的市場地位。

較強的研發創新實力

公司經過多年的發展和積累，現已具備較強的研發創新實力，擁有豐富研發項目經驗和技術創新能力的團隊。2007年，公司在自主球囊成形設備的基礎上研發出了第一代耐高壓聚氨酯球囊，并于同年獲得了“椎體擴張球囊導管”專利證書。至此，公司成為國內第一家無須依賴進口、擁有完整的椎體擴張球囊部件自主生產技術與能力的公司。

2008年11月，公司被上海市科學技術委員會、上海市財政局、上海市國家稅務局及上海市地方稅務局聯合授予高新技術企業。

出口市場的先發競爭優勢

植（介）入醫療器械產品需要直接進入人體體內進行疾病治療，與人的生命健康息息相關，因此在世界各國均具有較高的市場準入門檻，各醫療器械產品企業相對傳統制造業企業普遍較少，而企業一旦成功進入該行業，將獲得門檻準入所帶來的較高的利潤水平。公司憑借先進的產品技術和穩定的產品質量，已經獲得海外醫生和市場的認可。公司于2008年初獲得歐盟CE認證，并在德國等發達國家占據了一定的市場份額。

為了加快走出國門步伐，進一步加強國際營銷網絡的建設，鞏固和擴大已有的國際市場份額，公司已經開始啟動產品在美國和日本市場的注冊程序，爭取2013年的國際銷售占總銷售的三分之一或一半。

龐大完善的營銷網絡平臺

公司已與100多家經銷商建立了長期穩定的合作關系，產品覆蓋的二級以上醫院已到達500多家，幾乎覆蓋了全國的所有省份，公司經銷商數量、終端銷售醫院數量和銷售區域覆蓋面均已超過了競爭對手，并已經確立了領先的市場地位。

此外，公司已與多家境外經銷商建立了長期的合作關系，同國內其他企業相比，公司的境外營銷網絡是其所具備的核心優勢，在面對龐大的境外市場機遇時，公司已經占領了先機。

2008年-2010年，公司營業收入分別為2331.14萬元、3877.14萬元、5869.32萬元，2009年和2010年同比增長率分別為66.32%、51.38%，復合增長率高達58.68%；2008年-2010年凈利潤分別為1359.36萬元、1791.41萬元、3560.27萬元，2009年和2010年同比增長率分別為31.78%、98.74%，復合增長率為30.95%，體現出較高的成長性和較強的盈利能力。

中國2010年PKP手術量約為1.46萬例，手術量規模和美國2001-2002年相近，借鑒美國市場的發展經驗，同時考慮到中國龐大的病人基數和日益完善的社保制度，未來3-5年，中國PKP手術產品使用數量預計可以保持每年35%-40%左右的高速增長。同時隨著居民收入水平的提高以及醫保范圍的逐步擴大，PKP手術比例也將逐漸提高，這將為公司的業務增長帶來巨大的潛力。

面對日益增長的市場規模，凱利泰募集資金將投向椎體成形球囊手術系統生產技術改造及擴產建設項目、產品研發機構建設項目、國內外營銷網絡及培訓平臺建設項目，積極布局發展戰略。