抵御市場(chǎng)波動(dòng)的ETF

所有的投資者都會(huì)擔(dān)心市場(chǎng)的波動(dòng)性。如今，歐元區(qū)的不確定性和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩阻礙了投資者鑒別上市公司是否具有良好發(fā)展前景的能力。

投資者持有的大多數(shù)公司，像蘋(píng)果（AAPL）和美國(guó)易安信公司（EMC）等，都有著非常出色的財(cái)務(wù)報(bào)表。然而，在今天的美國(guó)股票市場(chǎng)中，有著吸引人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不意味著公司股價(jià)也同樣能吸引投資者。全球性的金融危機(jī)左右了整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，即使是有著出色業(yè)績(jī)的公司，其股價(jià)的大幅波動(dòng)也在所難免。

在市場(chǎng)的波動(dòng)期，許多投資者都會(huì)決定通過(guò)對(duì)沖手中持有的證券風(fēng)險(xiǎn)敞口來(lái)減小投資損失。幸運(yùn)的是，投資者有著許多方法幫助自己減少損失，例如買(mǎi)入現(xiàn)金、黃金或是反向做空市場(chǎng)。

以反向做空市場(chǎng)為例，當(dāng)投資者希望通過(guò)做空型ETF對(duì)沖他們持有的股票風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)，許多投資者會(huì)選擇買(mǎi)入反向ETF，例如買(mǎi)入目前市場(chǎng)普遍認(rèn)可的ProShares標(biāo)準(zhǔn)普爾500做空ETF（SH）和ProShares標(biāo)準(zhǔn)普爾500超級(jí)做空ETF（SDS）以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。這兩只ETF可以被用來(lái)反向做空整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)普爾500（SP500)指數(shù)。理論上，SH和SDS指數(shù)的上漲幅度將是SP500指數(shù)下跌的百分比。然而，在2011年的美國(guó)股票市場(chǎng)上，因受多種因素影響，SH和SDS均沒(méi)能實(shí)現(xiàn)投資者對(duì)沖SP500指數(shù)下跌風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。

2011年，美國(guó)受金融危機(jī)影響，股市疲軟。SP500指數(shù)全年下跌了近2%，投資者和分析人士普遍認(rèn)為，按照理論預(yù)期，作為反向做空的SH和SDS，其指數(shù)將會(huì)上漲2%左右。

然而，去年年底時(shí)，如考慮到復(fù)利效應(yīng)，SDS居然下跌了近17%，而情況稍好些的SH也下跌了近6%，這兩只ETF完全沒(méi)有實(shí)現(xiàn)了做空整個(gè)SP500指數(shù)的目的。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，其中的蹊蹺在于，無(wú)論是SH還是SDS，設(shè)計(jì)之初都僅是被用來(lái)做空每日SP 500指數(shù)，對(duì)于中長(zhǎng)期股票風(fēng)險(xiǎn)敞口的做空效果并不明顯。因此，一旦市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)不景氣環(huán)境的影響時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，SH和SDS就會(huì)失去反向做空市場(chǎng)的準(zhǔn)心。

AdvisorShares Active Bear ETF (HDGE)

針對(duì)此類(lèi)問(wèn)題，一只與眾不同的反向做空型ETF被設(shè)計(jì)出來(lái)，為尋求風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)沖的投資者提供幫助。不少美國(guó)股票分析師認(rèn)為，AdvisorShares Active Bear ETF (HDGE)是反向ETF的一個(gè)創(chuàng)新。該ETF并不做空整個(gè)SP500指數(shù)，而是做空數(shù)只單獨(dú)的公司，包括那些盈利能力糟糕的企業(yè)。

2011年，HDGE上漲了近10%，沒(méi)有其他的做空型ETF能夠獲得如此收益。

HDGE選取了SP500中的37只股票進(jìn)行做空，包括目前因行情糟糕而被市場(chǎng)不斷拋售的德意志銀行（DB）和花旗銀行（C)。這兩家公司在HDGE中占有11.82%的比重。

值得注意的是，HDGE不受類(lèi)似SH僅做空SP500每日指數(shù)這一特性的影響。HDGE對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)敞口的做空是持續(xù)的，使得其對(duì)中長(zhǎng)期股票敞口的做空更有效。市場(chǎng)一旦出現(xiàn)向下波動(dòng)，HDGE做空風(fēng)險(xiǎn)敞口的效率具有減小投資者損失的防御性。

Rydex標(biāo)準(zhǔn)普爾500等權(quán)重ETF（RSP）

而當(dāng)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，出現(xiàn)上行波動(dòng)時(shí)，買(mǎi)入Rydex標(biāo)準(zhǔn)普爾500等權(quán)重ETF（RSP）則是更好的選擇。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)，相比于大公司，小公司的市場(chǎng)表現(xiàn)將會(huì)更出色。

在RSP中，小公司盡管市值小，但由于數(shù)量多，相對(duì)占有更多的權(quán)重，因此當(dāng)市場(chǎng)震蕩上行時(shí)，RSP能夠最大可能地保護(hù)投資者的收益。