利率市場化能帶來什么?

6月初，中國人民銀行宣布降息，通知一出即引發了業內震動，它意味著國內銀行業在資金市場壟斷的堅冰被打破。

此前，國內銀行在貸款利率方面一直有一定的定價權，最低下浮空間為基準利率的10%，本次調整只是把貸款利率的自主定價空間由10%調整到了20%。但此次具有標志意義的是存款利率，它實現了質的突破，由原來的堅冰一塊，變為銀行可以小小的自主定價，即在基準利率的基礎上最高有10%的上浮空間。

當然，央行此舉有其特殊背景。

在2011年資金緊張的大環境下，很多銀行紛紛推出了中短期理財產品，不僅期限短，而且收益率大大高過同期存款。隨著理財產品規模的迅速擴大，廣大儲戶已基本認知了這種變相存款利率上浮的方式。從這個意義上說，利率市場化其實已經從市場層面先行了，央行無非是從制度上對這種行為予以肯定罷了。

盡管如此，央行的行為意義卻極為深遠。這意味著國家下定決心，正式開始推進利率市場化。由于中國嚴格控制非法集資，儲戶的錢只能按照國家法定利率存在銀行，因此銀行無論大小，都能以較低成本獲得資金，銀行的主要盈利模式就是吃利差。本次允許銀行上浮存款利率，等于動搖了銀行獲得低資金成本的壟斷權益。我們可以推想，如果國家不是對利率市場化有了定論，是很難下決心觸動在國民經濟中占如此重要地位的壟斷企業的“蛋糕”的。

事實上，銀行業也很難波瀾不驚。央行宣布降息次日，廣東華興銀行即宣布，自2012年6月8日起人民幣存款利率按中國人民銀行公布的存款基準利率的1.1倍執行。緊接著工行宣布，人民幣存款利息維持不變，也就是說按基準利率的1.08倍執行。隨即，大銀行基本效仿工行，小銀行大都以廣東華興為例。

至此，本次降息的效果讓我們收獲了驚喜：一旦引入競爭，銀行內部的鯰魚效應讓大家得到了比降息前更高的利息。而且，妙處不僅如此，更大的好處在于，未來我們或許能夠享受到更優質的金融服務。

眾所周知，銀行的主要盈利模式是吃利差，這是為什么銀行主要看重傳統的存貸款部門，中間業務由于在銀行利潤中占比太低而不太受到重視。這種現象傳導到我們這里，就變為金融服務精細化程度不高。

當然，目前有些商業銀行已經意識到這個趨勢，明白未來銀行業的競爭必須放在激烈的服務大戰上，在金融服務領域的市場細分已悄然開始。比如民生銀行的“商貸通”是專門針對中小企業融資的，而招商銀行的“金葵花”則是定位于青壯年的個人業務。這些業務或許不能給我們帶來更高的利息，但卻根據我們的具體情況給出了針對性的解決方案。

未來，隨著利率市場化的不斷推進，銀行把自己內部的資源越來越多的配置到提供更優質的金融服務上，更多的銀行會參與到金融服務的市場細分中來。屆時，我們將看到越來越豐富的產品，而這些產品的創新也更多是以客戶需求為導向的。

到那時，我們會發現，在高大的銀行面前，我們不再只是一個個泛泛的人了，而是一個個具體的人，有著它們關心的喜怒哀樂，有著它們能夠積極解決的實際金融困難。到那時，我們面對的不再是一個冷冰冰的柜臺，而是貼心的好管家，英國版的。

作者為北京市星石投資管理有限公司總裁、首席策略師