李旭利案真相

“他們把我?guī)нM(jìn)來，就是想證明我是有罪的。”

這是目前為止國內(nèi)最大的一起基金經(jīng)理涉嫌利用未公開信息交易罪的刑事訴訟案現(xiàn)場，前交銀施羅德投資委員會主席兼投資總監(jiān)、本案的被告李旭利在法庭上的說辭。

面對庭審控辯雙方激烈的辯護(hù)，辯護(hù)律師認(rèn)為證據(jù)不足，當(dāng)事人否認(rèn)存在主觀故意，操作大盤股去做老鼠倉不符常理。而公訴機(jī)關(guān)向法庭提交的證據(jù)顯示，李旭利以最初300余萬元入股市，經(jīng)過復(fù)雜的流程操作，最終獲利3500萬元，從2005年8月1日至2009年2月27日，其年化收益率已經(jīng)達(dá)到98.5%。

李旭利案開庭前的6月10日，本刊記者專訪了上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)辦案人員，詳細(xì)還原李旭利案件調(diào)查過程。6月12日，記者通過庭審現(xiàn)場直擊，終于完整揭開李旭利案真相。

蹊蹺的家庭信息

6月12日，在上海市第一中級人民法院的庭審中，控辯雙方主要就李旭利在2009年4月7日的兩筆對工商銀行（(601398.SH）和建設(shè)銀行（601939.SH/00939.HK）的私人賬戶操作進(jìn)行了辯論。而兩筆操作的焦點(diǎn)爭議在于：李旭利是否曾經(jīng)通過電話指令他人代為操作私人賬戶。

一是是否有電話指令，而另一個原因是電腦操作，這似乎是毫無關(guān)聯(lián)的兩件事。對此，上海市證監(jiān)局相關(guān)稽查員接受本刊記者專訪時做出了這樣的解釋：我們是在查另一個案子時牽出了李旭利。另一個案子是一個異常交易案，股票異常交易，股票是宏達(dá)股份，當(dāng)時并沒有認(rèn)為李旭利參與內(nèi)幕交易，只是覺得可能與宏達(dá)股份案有關(guān)聯(lián)。在調(diào)查內(nèi)幕交易案過程中，發(fā)現(xiàn)唯獨(dú)李旭利的信息調(diào)查表可疑，岳父岳母、父親母親和妻子的信息都是虛構(gòu)的。

據(jù)該稽查員介紹，當(dāng)時從投資總監(jiān)賬戶調(diào)出來的李旭利基本信息情況表非常奇怪，在親屬信息里，他的岳父岳母、父親母親身份證號只有14位，太太的身份證號只有17位。更為奇怪的是，14位的身份證號碼前六位顯示的地段是貴州省貴陽市。

“本著對市場負(fù)責(zé)的態(tài)度，我們展開線索核查。”他介紹說，2010年4月查內(nèi)幕交易案時，李旭利已經(jīng)從交銀施羅德離職一年多了。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，李的太太袁雪梅在上海一個證券營業(yè)部開戶，從事證券交易，但是資金卻來自一個叫童國強(qiáng)的四川省下崗工人的賬戶。稽查人員發(fā)現(xiàn)，袁雪梅的證券賬戶錢很多，但卻大量來自童國強(qiáng)的賬戶，袁雪梅和童國強(qiáng)之間沒有親屬關(guān)系，童國強(qiáng)只是一個下崗工人，該線索引起了稽查人員的注意。

基于稽查工作的敏感，稽查人員對此追查了下去。2010年7月22日，上海稽查局開展非正式調(diào)查，發(fā)現(xiàn)正是李旭利控制著這個叫“童國強(qiáng)”的賬戶，且童國強(qiáng)的妻子廖菊鳳（音）的賬戶也是由李控制，而且由這些賬戶可以追查到李旭利的公司賬戶。從李旭利的公司賬戶打到這兩個賬戶至少有300萬元，資金來源是李旭利夫婦或是李旭利本人。

“我們估計他在南方基金時也在做（內(nèi)幕交易），但時間太遠(yuǎn)，就沒查。但目前看來，至少在進(jìn)入交銀施羅德后，他就先于或同步于基金買入而買入，先于交易而交易。不僅在交銀施羅德，2009年后到重陽投資也在做，除了2008年3月唐建出事后停了一段時間，幾乎沒有停止。我們可以認(rèn)為李的內(nèi)幕交易貫穿整個職業(yè)生涯。”上述稽查人員談道。

此外，該稽查人員還介紹說，李旭利在從事內(nèi)幕交易時，賬戶下單的IP地址來自交銀施羅德。“作案手法非常明顯，資金框架下有多種過橋賬戶，資金結(jié)構(gòu)圖非常復(fù)雜，最后追到了李旭利的賬戶。”

復(fù)雜的過橋賬戶

事實(shí)上，如果不是通過追查資金的轉(zhuǎn)賬流水，根本不會有人能想到遠(yuǎn)在四川的下崗工人名下的證券賬戶中，那數(shù)千萬資產(chǎn)其實(shí)是著名基金經(jīng)理人及其親屬的私人財產(chǎn)。

公訴人的資料顯示，在2010年8月14日、8月17日兩份筆錄中，李旭利如此介紹復(fù)雜的過橋賬戶的建立過程。

2005年，李旭利和袁雪梅在深圳結(jié)婚。當(dāng)時李旭利的大舅子袁雪松正好和前妻鬧離婚，袁家為了避免袁雪松離婚導(dǎo)致財產(chǎn)損失，就由袁雪梅在招商證券深圳南山南油大道營業(yè)部開設(shè)了證券賬戶，并向賬戶里打入兄妹兩人的一部分資金，以及李旭利因結(jié)婚收到的幾萬元禮金。總金額約為310萬元。

“這個賬戶是由袁雪梅和袁雪松操作的，當(dāng)時我剛工作不久，工作經(jīng)驗(yàn)很少，沒有也不敢將在南方基金購買的股票告訴袁雪梅，偶爾我會把對個股的分析想法告訴她，但從來沒有涉及到基金公司投資的股票。”李旭利交代。

2007年4月，李旭利在南方基金開始擔(dān)任基金經(jīng)理。他告訴妻子，基金經(jīng)理的家屬是不能炒股的。妻子問李怎么辦，李回答說，你自己看著辦。

于是，大舅子袁雪松就弄來了自己公司員工童國強(qiáng)、廖菊鳳的身份證，由袁雪梅到招商證券福民營業(yè)部開出了兩份證券賬戶，并將之前在該營業(yè)部操作的賬戶中的錢轉(zhuǎn)入了這兩個賬戶。

2006年，由于李旭利工作變動，一家人從深圳搬到了上海。妻子袁雪梅帶著剛出生不久的兒子，也無心于操作股票。

但由于當(dāng)時股票大盤開始轉(zhuǎn)好，李旭利就開始在辦公室用交銀施羅德公司派發(fā)給他的筆記本電腦進(jìn)行網(wǎng)上委托交易。

2007年5月，因?yàn)榱硪患易C券營業(yè)部的交易費(fèi)用低一點(diǎn)，袁雪梅注銷了招商銀行的賬戶轉(zhuǎn)而去五礦證券深圳華富路證券營業(yè)部(現(xiàn)為五礦證券深圳金田路證券營業(yè)部)開戶。之前廖菊鳳是童國強(qiáng)的妻子，但后來離婚了，于是，袁雪梅僅用了童國強(qiáng)的賬戶去五礦開戶。此外，這次還借用了李旭利表弟岳彭建的身份證去開設(shè)賬戶。

正是通過這次開設(shè)賬戶和轉(zhuǎn)賬，最后在五礦證券營業(yè)部的賬戶似乎跟李旭利夫婦沒有關(guān)系。但實(shí)際卻一直是李夫婦所有。

李旭利在刑偵階段承認(rèn)，在上述委托交易中，我利用我的職務(wù)之便，獲得任職公司的未公開信息，就是我們召開行業(yè)討論會時，我可以得知公司即將購買的股票，我就先于公司購買股票。李旭利交代，在他印象中有過但不是很多，占所有交易的三分之一左右。

事實(shí)上，一份來自公訴機(jī)構(gòu)提供的審計報告顯示，2005年8月1日至2009年2月27日，上述賬戶符合先于或同期于基金買入或賣出特征的股票一共有49只，成交數(shù)量是1746余萬股，交易買入的金額是2.36億，獲利金額是3500余萬元。

“到2008年3月，證監(jiān)會查處了唐建的老鼠倉，我就基本上停止了這兩個賬戶的操作。然后委托李智君（五礦營業(yè)部總經(jīng)理）幫忙打新股。一直到2009年4月份，都沒有購買過股票。到2009年4月，這兩個賬戶買入股票的前一天晚上，也就是4月6日，李智君打電話給我愛人說現(xiàn)在行情比較好，問為什么不去購買股票。還說我們這兩個賬戶的資金量比較大，看能否買些股票幫助營業(yè)部打打成交量。”正是這通電話，引發(fā)了李旭利案爭議的焦點(diǎn)：李智君究竟有沒有受到過委托，委托內(nèi)容又是什么？

雖然庭審當(dāng)天控辯雙方爭論不休，辯方甚至認(rèn)為關(guān)于這通電話因三名當(dāng)事人的口供無法一致而懷疑電話存在的真實(shí)性，但上述審計報告證實(shí)，的確有2009年4月7日在五礦證券童國強(qiáng)、岳彭建賬戶買入的工行、建行股票，成交量是1258.79萬股，交易買入金額是5226.38萬余元，獲利金額是1071.57萬余元。

“這些錢的主要去向是轉(zhuǎn)入袁雪梅廣發(fā)證券上海民生路營業(yè)部證券賬戶1000萬元，袁雪梅取現(xiàn)消費(fèi)300余萬元。”公訴人介紹說。

此外，證監(jiān)會還查明，李旭利離開公募基金到了私募上海重陽之后，依然有這類利用未公開信息交易的行為。

但不管是否有過類似行為，2009年2月28日，《刑法修正案》（七）正式實(shí)施，這意味著在此之前的內(nèi)幕交易、泄密內(nèi)幕信息、利用未公開信息交易罪都不會納入刑法處罰，而私募基金中如果存在上述行為，則目前還未有相關(guān)法律管轄。

激烈的罪責(zé)之爭

也就是說，2009年2月27日之前的3500萬元，即便是李旭利承認(rèn)都是自己利用職業(yè)優(yōu)勢獲取的，從法律上來講，也是無從追究的。而2009年10月，李旭利辭職后加入重陽投資后的一些“利用職務(wù)便利”繼續(xù)在股場的獲利，目前也是沒有法律監(jiān)管的。唯一界定在“2009年2月28日至2009年10月”，又在“公募基金”供職下的獲利，就是6月12日審理的這兩筆通過五礦營業(yè)部買入的交易金額為5226.38萬余元的交易。

對此，上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)相關(guān)偵查員拿出了較為確鑿的證據(jù)證明這筆交易的精準(zhǔn)度：“我們拿到的材料顯示，2009年4月7日當(dāng)日，9:30時，僅兩分鐘時間，老鼠倉的單子全部下完了，然后基金是9:45分下工商銀行的單子。前后時間的精確度達(dá)到了一刻鐘。”

該偵查員解釋說，大家有一個誤解，就是覺得我們沒有用基金去推我所持有的那些股票，就不是犯罪，但其實(shí)你作為基金經(jīng)理或者投資總監(jiān)，你在這個信息未公開之前，你已經(jīng)掌握了這個信息，你利用了這個信息去做交易，哪怕你是虧損，你也是犯罪，這才是這個案子的關(guān)鍵。

對此，李旭利的辯護(hù)律師從法律的證據(jù)缺失方面給李做了無罪辯護(hù)。來自上海江三角律師事務(wù)所律師段厚省認(rèn)為，檢方談到李旭利“利用未公開信息罪”中的“利用”要件，根本是無從證明的。他認(rèn)為，現(xiàn)在除了李旭利個人的證言，沒有任何證據(jù)符合“利用”這個要件。

此外，段厚省律師的主要觀點(diǎn)還包括：工行和建行的收益率在交銀施羅德僅排在第8名和第11名，如果李真的想以此獲利，他完全可以投資更高回報率的股票；李旭利的供述和李智君、袁雪梅的供述沒有形成關(guān)聯(lián)性。因?yàn)槔钪蔷驮┟穼Υ螂娫挼募?xì)節(jié)全都記不清了。

而來自北京市京城同達(dá)律師事務(wù)所上海分所朱有彬律師，同樣也為李旭利做了無罪辯護(hù)。他認(rèn)為，檢方在證明李旭利關(guān)鍵“指令”李智君交易的電話中，缺失對電話時間和內(nèi)容的證據(jù)，對有沒有指令、指令了多少交易，這些證據(jù)都僅有李旭利個人的證言，不足定罪。

對于上述意見，公訴人表示證券交易的行為具有完成的瞬間性，所以在證券交易的過程中，很可能證據(jù)會比較少。但整件事因?yàn)橐I股票而打電話、電話內(nèi)容也按對方的意思買了建行和工行的股票、這兩個賬戶交易的時間正好是交銀施羅德公司購買同樣股票交易的時間，這些事實(shí)都是客觀存在的。

而從李旭利牟利的目的來看，是非常明顯的，其利用了整個團(tuán)隊(duì)的信息，利用了整個團(tuán)隊(duì)的資金量，至于選擇什么股票，則體現(xiàn)了李旭利個人比較穩(wěn)健的投資風(fēng)格。

李旭利的財富地圖

事實(shí)上，人紅是非多，在這位知名投資人身上，從來都沒有斷過是非。

梳理一下，幸運(yùn)的是，伴隨著李旭利惹來的是非，是其不斷增長的財富。

1973年出生于四川農(nóng)家的李旭利，家庭條件并不好。大學(xué)時，李旭利考入中國人民大學(xué)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)系。爾后，又考入中國人民銀行研究生部。畢業(yè)后即就職于南方基金，從研究員、交易員做起，一路升任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、投資總監(jiān)。

本以為在南方基金已經(jīng)站上了事業(yè)的高峰，誰知他卻于2005年出人意料地辭去所有職務(wù)，出任交銀施羅德基金管理公司投資總監(jiān)。四年后，再次跳槽，與大學(xué)時的師兄裘國根共同創(chuàng)辦“上海重陽投資管理有限公司”。然而，至2009年10月，他又辭去重陽投資的職位，直至案發(fā)。

據(jù)悉，李旭利在交銀施羅德期間，僅公開年薪可達(dá)300萬元左右。

“他自己講，他在重陽投資成為股東，一年收入幾千萬是沒有問題的，三四千萬是一點(diǎn)都沒有問題。”上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)相關(guān)偵查員告訴記者。

如此財富誘惑，為何要離職呢？當(dāng)初因李旭利離職引發(fā)了各種傳言。

其中，其配偶對榮信股份(002123.SZ)的投資是焦點(diǎn)之一。

榮信股份是一家位于遼寧鞍山的中小板企業(yè)，于2007年3月上市，屬于節(jié)能大功率電力電子設(shè)備制造行業(yè)。李旭利的妻子袁雪梅及其兄袁雪松均系榮信股份的間接股東。

根據(jù)榮信股份的招股說明書，袁雪梅系北京天成天信投資顧問有限公司（下稱“北京天成”）股東之一，持股50%，而其兄袁雪松系深圳市天圖創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“深圳天圖”）股東之一，持股2.63%。兩家公司均是在榮信股份上市前一年間入股，又在上市后逐步減持套現(xiàn)。

2006年6月，榮信股份原股東鞍山市電子電力公司所持公司18.67%股權(quán)依法拍賣，北京天成以拍賣底價1543.68萬元競拍成功。2006年7月10日，北京天成將競拍得到的榮信股份896.1186萬股中的600萬股以拍賣價轉(zhuǎn)讓給深圳天圖。至榮信股份上市前，北京天成持股296.1186萬股，持股比例為6.17%；深圳天圖持股600萬股，持股比例為12.5%。

到2008年底，北京天成持股340萬股，持股比例已被稀釋至2.66%；深圳天圖持股1080萬股，占比8.44%。

此后北京天成小步減持，2009年底減至300萬股，2010年3月底減至270萬股，到2010年6月底，北京天成已經(jīng)全部退出。而深圳天圖在2010年4月達(dá)到持股2472萬股后，也開始小步減持，2010年6月底減至2400萬股，9月底減至2300萬股。

據(jù)最保守估計，以榮信股份2010年6月底32元的股價計算，李旭利妻子獲利超過1億元。

此外，另一個焦點(diǎn)是李旭利在重陽投資時的表現(xiàn)。

重陽6期的收益率過低，當(dāng)時業(yè)界認(rèn)為主要是因?yàn)橹貍}于華僑城和寶鋼，而對于寶鋼的投資，李旭利和裘國根存在分歧。

重陽投資的投委會由裘國根、李旭利、陳心共同組成，裘國根是投委會的主席，把握最終的決策權(quán)。但業(yè)內(nèi)人士表示，李旭利和裘國根之間不過是一些個股投資的正常分歧，絕不至于導(dǎo)致兩人的決裂。

據(jù)悉，李旭利離開重陽投資后，已經(jīng)辦理有關(guān)退股手續(xù)。

當(dāng)重提故友時，重陽投資董事長裘國根對本刊記者談道，“他在轉(zhuǎn)投私募之后是否有老鼠倉行為，我并不知情。至于對公司的影響，因?yàn)樗?jīng)是我的同事，所以不方便評價。”