Groupon團購收入提前確認

在納斯達克上市的Groupon是通過提供折扣商品與服務聯結商戶與客戶的團購商務平臺，是一個全球性的團購網站，每日提供不同的優惠券供客戶集體選購。其業務模式為每天推出一款團購產品，客戶直接通過公司網站和移動應用購買團購券，待購買人數達到商家要求的最低人數后預訂成功，系統確認后，客戶用信用卡或借記卡支付。客戶可以在團購商家處消費時使用該團購券。

通過分析，我們發現，相對于糯米網與拉手網而言，Groupon收入確認的時點提前了，在客戶并未消費團購券的前提下就確認收入，也就是說Groupon并不認為商戶對客戶的實施義務是公司獲得收入的服務交付過程的一個整體的部分，亦認為沒有享受實質服務的客戶退訂金具有交易的實質。

應收賬款較多

截至2011年12月31日，Groupon應收賬款余額為1億美元。最近Groupon公布2012年第一季度季報，截至2012年3月31日，Groupon應收賬款余額達到1.2億美元。

團購模式是一種先付費后消費的模式，按照正常模式的理解，Groupon應當是預收賬款比較多，因為客戶需先付費才能享受到消費服務。意外的是，當我們在Groupon財務報表中去查找預收賬款的余額時，卻發現Groupon資產負債表中的科目并未列有預收賬款或與預收賬款相關的科目，也就是說，預收賬款的余額為零。

為什么Groupon應收賬款那么多，而預收賬款那么少？

Groupon2011年年報對應收賬款進行了解釋。其應收賬款主要是指應向信用卡處理商和其他支付處理商收取已處理的交易額。

由于信用卡公司處理交易訂單到向公司支付已處理的交易額有一個時間差，因此使得在資產負債表日存在有應收賬款余額。但該余額應是暫時的，一旦信用卡公司處理完交易，就會立即向公司支付相應交易額現金。

這樣的解釋聽起來好像是合理的。但是有一個問題，應收賬款一般是同收入確認相關的。只有那些已確認收入的交易額才會產生應收賬款。而團購業務模式一般是客戶先支付后消費，中間也會有個時間差，在這個時間差產生的預收賬款有時有可能會涵蓋應收賬款，因信用卡處理商處理交易到支付的時間差而產生的應收賬款。那Groupon是什么時候確認收入呢？

收入確認時點

Groupon2011年年報提到其收入確認規則。

“當以下標準符合時，公司確認團購券收入：一項交易存在有說服性證明；交付已發生；銷售價格固定或可確定；收款是可以保證的。一旦客戶認購交易數量超過預先設定的門檻，團購券即以電子券的方式交付采購方，銷售團購券清單就會提交商戶。公司相對于商戶作為代理商的義務實質已經完成。因此以上提及的收入確認標準即符合。”

由此可見，Groupon在交易團購數量達到預先設定的門檻即確認收入。如果交易未達團購預定數量，本次團購將被取消，而客戶不用做任何支付。而只有當交易到達團購數量之時，客戶才需要做相應支付。而信用卡或第三方支付公司在處理這些交易訂單方面需要一定時間，從而在一定時間內會產生相應的應收賬款。

從這一規則我們也看到，Groupon收入確認是在客戶到商家消費團購券之前，并不會考慮商家退款的情況。

我們從2011年人人網年報看到了有關糯米網團購收入確認：

“當以下標準符合時，公司確認團購券收入：（1）團購人數達到商戶最低要求；（2）客戶已付款；（3）公司已將團購券發放給客戶；（4）用戶已消費團購券。未使用消費券暫時記為其他應付款，待標準符合時確認為收入。”

而2011年11月，拉手網曾向美國證監會提交招股說明書，并提及其收入確認：

“當以下標準符合時，公司確認收入：一項交易存在有說服性證明；收款可以合理保證；針對商戶的服務已獲得。付費用戶有能力持有團購券直到其到期退回，因此公司獲得的代理收入累計到付費用戶贖回該券予以確認????公司認為商戶的實施義務是公司獲得收入的服務交付過程的一個整體的部分。基于以上考慮，收入應遞延直到付費用戶因服務提供或產品交付贖回團購券時予以確認。”

由以上可以發現，拉手網與糯米網收入均是商戶提供服務后予以確認，因為其認為商戶的實施義務是公司獲得收入的服務交付過程的一個整體的部分。

而Groupon是在只要訂購用戶人數達到交易最低門檻之時，在商戶為用戶提供相關服務之前就確認收入，其認為在用戶人數達到交易最低門檻時，其對于用戶的義務已基本完成。

但是Groupon也提到“公司對于商戶而言是代理角色”，而代理是對于商戶而言，不是對于客戶而言。

盡管Groupon將團購券清單發放給商戶，但是商戶與客戶此時并未產生任何的交集，而對于商戶而言，沒有收到錢，也沒有提供相應的服務，代理所對應的交易并未發生。如果代理所對應的交易并未發生，那如何能認為代理的義務完成或基本完成，就可以確認收入了呢？

退訂金細考

由于拉手網與糯米網收入均是商戶提供服務之時予以確認，因此該收入確認方式已考慮到那些可能存在退訂的情況，因為退訂的情況不會獲得商戶服務的提供，從而使得那些有可能存在退訂的客戶的付款不會確認相應的收入。而Groupon由于是在商戶為用戶提供相關服務之前確認收入，因此那些產生退訂的交易有可能提前確認了相應的收入。

Groupon在年報中也提到了有關退訂的情況：

“當記錄收入時，公司記錄一項估計客戶退訂金作為備抵項。公司在主營業務成本中預提相應的退訂金。對于退訂金成本是由商戶來承擔的，應記為收入的抵減項。對于退訂金成本無法由商戶來承擔的，應記為收入的成本。”

Groupon預提費用中有一項就是退訂基金，截至2011年12月31日，預提退訂金的余額達到了6745萬美元。根據Groupon最近公布2012年第一季度財報，Groupon預提的退訂金的余額達到了8155萬美元。

Groupon在年報提到主營成本中退訂金的情況：

“截至2009年12月31日、2010年12月31日和2011年12月31日，我們的主營成本分別為470萬美元、4290萬美元和2.59億美元。主營成本的增長與主營業務的增長直接相關。

“與2010年相比，截至2011年12月31日，主營成本同比增加2.16億美元，達到2.59億美元。主營成本的增長主要是由于7650萬美元信用卡費用的增長、5990萬美元零售商不可回收的退訂金的增長、3380萬美元工資成本的增長和2590萬美元網絡費用的增長所致。信用卡費用、退訂金和網絡費用的增長是由于較高的加盟零售商交易的數量。主營成本的增長是由于人工費的增加和我們用戶基數的不斷擴大。

“與2009年相比，截至2010年12月31日，主營成本同比增加3820萬美元，達到4290萬美元。主營成本的增長主要受1960萬美元信用卡費用的增長和860萬美元零售商不可回收的退訂金增長所致。退訂金、信用卡費用和其他費用的增長均是由于較高的加盟零售商交易的數量。主營成本的增長是由于人工費的增加和我們用戶基數的不斷擴大。”

由于2009年Groupon收入與成本并不大。因此，假設2009年退訂金為零，則2010年、2011年主營業務成本中退訂金分別為860萬美元和6870萬美元，后者是由2010年預提的860萬美元加2011年預提的5990萬美元所致。

相比較2010年，2011年主營業務收入3.1億美元、16.1億美元，退訂金占主營業務收入的比重分別為2.7%和4.2%，其退訂金比重增長較大。Groupon在年報中也提到由于交易類型復雜及有更高的價格返點使得退訂預估模型做相應的調整。

盡管退訂金占主營業務收入的比重目前只有4%-5%左右，但退訂金金額卻較大，而且還有一部分屬于由商戶來補償的退訂金直接沖減了收入。盡管Groupon并未披露這部分的金額，但可以想象這部分的退訂也不會少，如果算上這部分退訂的情況，則退訂金占總收入的比重不會低。

Groupon在年報中也提到由于交易類型復雜及有更高的價格返點使得退訂預估模型做相應的調整，說明其憑借歷史數據進行預估退訂金額并不是很準確。

由于北美市場比較成熟，Groupon在銷售團購券之后并不需要承擔太多的義務。但Groupon最近公布的2012年第一季度財報顯示，Groupon國際收入已超過北美地區的收入，達到3.2億美元，占總收入57.3%。

由于全球各地情況不太一樣，而Groupon的理念是將與團購售后有關的所有責任與義務都推給了商戶，如更多的商戶并不能如期兌現券上承諾，則有可能會導致更多退訂。那么，如果Groupon期望在國際市場上站住腳跟，則并不能像在北美一樣將所有的責任推給商戶，自身也會承擔交易的更多責任與義務。

在2012年第一季度季報中，Groupon也提到收入確認新的變化。

“公司正在評價將商品銷售的總價收入記為主營業務收入是否合適。對于商品交易中，公司銷售產品，公司是在交易的主要義務承擔者，會承擔存貨損失風險并有權利定價。商品在當其產品銷售時及風險與權利轉移給客戶時予以確認收入。而對于在商品交易中，公司作為一個代理商的角色，收入按凈額基礎計價。”

以上這段Groupon是在講收入是按總價基礎計價還是凈價基礎計價，但從另一個角度也說明公司在開始不同程度地對交易進行涉入。而隨著Groupon對于交易的涉及加深，其收入確認的時點的問題就會顯現出來。

Groupon之所以能在預訂人數達到商戶要求的最低人數限制時就可確認收入，是建立在Groupon并不會在客戶預訂團購券生效后承擔重要的責任與義務。

Groupon為了確保收入盡可能的提前確認，盡量淡化其在售出團購券后的義務及退訂金的影響。而隨著Groupon進軍商戶參差不齊的海外市場，業務類型也越來越復雜，退訂情況越來越頻繁， Groupon對交易的涉入越來越深，Groupon收入確認的時點將受到嚴峻的挑戰。

作者為藍郡投資咨詢董事，本文僅代表個人觀點，本人未持有文中所提及的股票