卡特爾滋生銀行業高利潤

之前大家還擔心銀行是否會因為地方平臺貸款而壞賬大增，可最近關注的重點已經轉移到銀行的高利潤上來。2011年中國銀行業凈利潤高達1.04萬億元，較2010年上升36.3%，遠遠跑贏17.5%的名義GDP增長。2011年中國銀行體系的資本利潤率（ROE）為20.4%，而全球資產最大的銀行摩根大通集團ROE僅為10.6%。

難怪國務院總理溫家寶最近在談到金融改革時強調，要打破銀行業的壟斷。究竟如何理解中國銀行業的壟斷格局？為什么銀行的利潤會如此之高？應該如何推行金融改革來破局？

簡而言之，中國銀行業的壟斷實質是央行嚴格管制下的卡特爾。打破銀行業壟斷的關鍵并不是簡單地增加銀行的數量，而是要逐步弱化和優化央行的利率和信貸管制。

很多人認為，中國銀行業高額利潤的根源是缺乏競爭。但事實上，最近十年銀行的數量快速上升，競爭日趨激烈。1998年四大行貸款和存款的市場份額分別是72%和74%，而2011年則分別下降到了43%和46%。在美國和日本，最大的四家銀行2011年在存款市場的份額分別是34%和59%。種種事實表明，中國銀行業的集中程度在大幅下降，高利潤并非由于缺乏競爭而導致。

與其將銀行業定性為壟斷行業，不如將中國的銀行體系看成一個卡特爾。一般的卡特爾由成員一起協商來控制產量以提高價格和利潤。世界上最著名的卡特爾大概是石油輸出國組織歐佩克（OPEC），其通過限制各成員國的石油產量來保證成員國的石油收益。中國的銀行卡特爾則是由央行等監管機構通過限制中國銀行業的“產量”—— 貸款數量，以及“價格”—— 存貸款利差，來保證銀行業的整體利潤水平。

全世界成功的卡特爾的非常少，原因在于卡特爾的成員擁有很強的動機去偏離事先規定的價格和產量，所以維系卡特爾的組織成本很高。中國的銀行業作為一個擁有大量參與者的卡特爾，之所以可以長期存在，關鍵在于貸款額度和息差是由央行規定并嚴格執行的，具有高度的可信性和強制性，單個市場參與者幾乎不可能有所偏離。

中國銀行體系卡特爾在實際運作中由三大支柱構成：首先，是政府管制的存款利率上限和貸款利率下限所構成的息差；其次，由監管機構規定的一系列對銀行放貸額度的限制，如75%貸存比，可調整的存款準備金率以及新增貸款額度等；第三，則是各種有形無形的準入限制。

2011年銀行業的高利潤正是來自這樣一個特殊的市場結構。在新增貸款受限的情況下，銀行的議價能力大幅上升，而由于存款利率上限受到管制，居民缺乏同銀行的議價能力。因此，雖然理財產品大量出現，但銀行資金成本的上升仍低于貸款利率上升，導致銀行凈息差上升。

中國的“影子銀行”現象也正是在這種背景下產生的。在新增貸款額度受限的情況下，銀行發展了大量的非傳統資產方表外業務。另一方面，銀行擴大貸款規模又受到75%貸存比的限制，為了提高貸款投放，銀行不得不相應提高存款規模。然而，存款利率上限的存在，阻礙了銀行通過提高利率來吸引存款。所以，銀行又在發展出各種理財產品，作為傳統存款業務的替代。

面對銀行的高利潤，監管當局將如何應對？一種觀點認為需要降低銀行的準入門檻，增加銀行體系的內部競爭。但由于銀行高利潤的關鍵并不在于缺乏競爭，而在于政府主導的信貸總量和利率管制。因此，增加市場參與者并不能真正解決問題。

要真正打破目前銀行的市場結構，只有放松對息差和貸款額度的管制，逐步實現利率市場化。為此，應著力于以下三個比較重要的領域：大力發展債券市場；維持相對較低而且穩定的銀行間利率；引入更為靈活的新增貸款分配制度，逐步放松利率管制。

陸挺為美銀美林大中華區首席經濟學家，獲2011年“遠見杯”中國宏觀經濟季度和年度預測第一名