《財經網》

上期本刊高關注度報道

10月29日—11月2日

1 市場經濟體制再探源

2 2013年經濟政策前瞻

3 未來十年中國改革戰略

4 半生書緣

5 回顧社會主義市場經濟體制的醞釀和確立

6 北美能源獨立

7 中國經濟轉折關鍵期

8 為什么要反復講生命原則

9 中國經濟運行機制新變化

10 從容把握中美大局

編輯推薦

日本出口受創主因在歐洲

韋恩·阿諾德：路透Breakingviews專欄作家

釣魚島爭端在中國引發了一場抵日浪潮，但對日本出口影響更大的是中國經濟放緩，更何況中國已經超越美國成為日本最大的出口市場。中日經濟正面臨著同一問題——歐洲需求大幅下跌。

從表面上看，9月日本出口的大跌，似乎是8月中國反日行動的直接后果。繼日本汽車經銷商被放火、西安暴徒襲擊一位豐田花冠車主后，日系車銷量出現大幅滑坡，豐田9月銷量同比下滑了一半。與此一致的是，日本整體出口降10%，對華貨運量降14%。

然而，抗議活動實際上只是中國深層經濟問題（國內經濟增長急劇下滑、國外需求疲軟）的一個表面癥狀。經濟壓力縮短了導火索，而對政治家們來說，民族主義實在是個轉移不滿的很有誘惑力的方式。日本對華出口自去年底一直下降，截至目前降幅已達10%，今年三季度降幅為12%。

繼2006年超越歐盟、2009年超越美國后，中國成了日本最大的出口市場。中國對日本產品的需求還在壯大。中國進口的日本產品大部分是重型工業設備，用這些設備生產日本曾經生產過的產品。對兩國中的任何一國來說，出口方面唯一的亮點是美國需求在緩慢復蘇。三季度日本對美國的出口上漲了5%，中國漲了3%。

如果用一個詞來形容日本出口面臨的真正問題，那應該既不是釣魚島，也不是日本所稱的尖閣列島，而是歐洲。三季度日本對歐盟的出口大幅下滑23%，是2009年以來的最大跌幅。中國對歐盟的出口同期下滑了40%，至少是1990年以來的最大跌幅。說到出口，中日兩國面臨著一個共同的敵人。

《財經網》博客

炒黃金不如炒雞翅

陶冬：瑞士信貸董事總經理兼亞洲區首席經濟師

自從伯南克于2009年推出量化寬松政策以來，在各大資產種類中，黃金的表現最亮麗、最為人稱道。其實玉米在此期間的價格表現，與金價不相伯仲。而以玉米飼料為主要成本的雞翼，在美國現貨市場上的價格升勢比黃金更凌厲。

各國央行QE大行其道之下，更多的流動性追逐有限的資產，硬資產勝出并不出奇。不過，大宗商品卻受制于全球經濟下滑，需求不足。中國投資疲軟，反彈乏力，更令大宗商品遭遇近十年來罕見的尷尬。農產品的境地卻不同，成本在上升，但需求依然旺盛。

今年夏季，世界糧倉——美國和澳大利亞先后遇到罕見的旱災，美國糧食失收三成。這些是厄爾尼諾惹的禍。厄爾尼諾來襲時，季風、洋流自西向東移動，太平洋表層的溫熱氣流被抽向東岸，水溫異常上升。太平洋西岸的澳大利亞、印度尼西亞出現大面積干旱，東岸赤道附近的中美洲出現澇災，中緯度地區的美國則遭受旱災。

厄爾尼諾往往要持續兩三年，今夏在美國出現的災情，冬季甚至明年可能在南半球還會持續，世界進入了一個糧食失收期。

生物制能是刺激糧價上漲的第二個重要原因。美國是全球最大的玉米生產國，在那里，原本作為人類與家畜食料的玉米，有三分之一轉化成乙醇“喂”了汽車。盡管近來美國政府取消了生物制能的價格補貼，但法律要求汽油中必須混入乙醇，加上油價高企，令玉米變油欲罷不得。

資本的投機需求是拉動農產品價格飆升的另一重要原因。流動性暴漲、大宗商品失落，令更多投機客覬覦農業投資產品。而且農產品期貨交易變得越來越便捷，并有大量衍生產品供選擇，使大批對沖基金進入這個原本屬于“小眾”的市場。

出口的農產品以美元計價，匯率暴漲，農產品的生產成本自然上升。同時不少政府為維護本國利益，宣布限制甚至禁止農產品出口，加劇了市場的供需失衡，觸發了市場的恐慌情緒。自2007年以來，至少有35個政府對本國農產品出口設限。

長期看，城鎮化大趨勢只會在新興市場國家越演越烈，農地、菜地在消失，農民在減少，農業生產成本在上升。食品乃必需品，因此在經濟下行周期中，食品需求的抗跌性較強，價格的上漲空間似乎也更大。這一特性使農產品越來越受到“熱錢”的青睞。

今年各國央行先后推出新的量化寬松政策，觸動人們對中期通脹的憂慮，農產品在某種程度上被看作對未來通脹的對沖，成為另類的儲蓄貨幣。

那么，是不是真的炒雞翅好過炒黃金？不然。農產品價格的波動程度遠超過黃金，避險功能并不突出，而且相關產品數量小，透明度低，監管也跟不上形勢。黃金放在保險箱里，基本上保險；雞翅放在冰箱里，時間長了會變質。黃金的獨特性和產量穩定性，決定了它的儲備貨幣功能，農產品則達不到這個標準。

不過農產品這個大故事還是存在的，而且在經濟不景氣、流動性大增的環境下，農產品已逐漸成為主流投資種類之一。今后十年，筆者看好農產品多過大宗商品。

《財經網》消息

黑石：積極參與內地房地產投資

【《財經》綜合報道】全球私募企業黑石集團大中華區主席梁錦松10月28日表示，未來將促使黑石在內地房地產市場上的投資表現變得較之前更為積極。

梁錦松解釋稱，此次要更積極參與中國房地產市場，一是由于房產價值變得更具吸引力；二是內地居民收入增加令居民可負擔指數上升，城市化也讓城市房地產需求上升。

浙江營改增試點95%企業減負

【《財經》綜合報道】10月29日召開的浙江省“營改增”試點工作新聞發布會稱，今年12月1日，浙江正式啟動“營改增”試點工作，根據測算，約95%的企業稅負下降或持平。同時，“營改增”后，浙江省當年財政總收入減收約60.1億元。

iPhone持續拖累中國電信業績

【《財經》綜合報道】iPhone對中國電信的盈利影響仍在持續，受累于iPhone補貼及營銷投入，中國電信2012年前三季度凈利同比下降8%。

中國電信表示，由于移動終端銷售成本相應大幅增加，促使其他經營費用比去年同期大幅上升。

特別是中國電信今年一季度引入iPhone以來，投入了大量營銷費用，給公司利潤增長帶來壓力。

據了解，終端補貼已經成為中國電信的成本大戶，占其總收入的23%—24%。