秘密收購歐洲的猜想與現實

胡貝特·貝克（Hubert Becker）已經 57 歲了，他還記得自己的前任老板奧托·瓦德里希（Otto Waldrich）。老板是個粗魯的老日耳曼人，脖子上整天戴著個磁性測量器，能叫得出來每個旗下員工的名字，跟每個迎面而來的工人打招呼。這已經是43年前的事了，而直到7年前，這家位于著名的科堡碉堡（Veste Coburg）腳下的企業，還跟上世紀60年代沒有什么區別。

現在，貝克是這家德國企業的總經理，他的頂頭上司卻已經不是公司創始人的兒子老奧托了。新上司每年來德國兩三趟，視察工廠的生產，公司員工的名字他是叫不上來的。在遙遠的東方，這位上司還兼任著另一家大工廠的廠長，他的名字叫王旭，是北京第一車床廠的廠長。

“我們公司從來就沒有這么好過。”總經理貝克說，“瓦德里希科堡（Waldrich Coburg）公司被并購，對我們來說是最好的結果了。”

“表面上看這一切再好不過了。”德國《焦點》（Foucs）周刊如此評價，這是德國的第三大新聞周刊。“因為北京第一機床廠屬于北京精誠機械電子控股集團，這是一個財大氣粗的國家壟斷集團，借此北京正積極向全球市場擴張。”

德國的媒體關注著瓦德里希科堡的命運。這家典型的德國家族企業，曾經一度是全球精密機械加工業的頂尖企業，但長期以來一直陷于艱難的經營。直到2005年10月24日，這個幾度被國外企業收購的沒落企業，轉入了中國人的手里。

現在，瓦德里希科堡的營業額6年翻了三番，公司市值增長了三四倍，員工人數也從500人暴漲到800人。2012年，另一家市場地位與瓦德里希科堡非常相似的企業轉入了中國人的手里，那是普茨邁斯特（Putzmeister）——俗稱“大象”的機械制造業巨頭。

這次與中國人的合并震驚德國，因為在收購完成的消息放出來之前，幾乎毫無征兆。德國的媒體將這次并購稱為“中國人在秘密收購德國”。

不再事先張揚的收購案

中國駐歐洲某國高級外交官康寧（因工作原因，他不愿透露真實姓名），對德國公司跨國合并的情況非常熟悉。他告訴《世界博覽》記者：“中國的企業要在德國完成收購，保密是非常必要的。因為在德國，媒體在其中經常起到非常負面的作用。”

德國是歐洲最大的經濟強國，巴伐利亞一個州的總產值就頂一個意大利。盡管如此，強大的德國恰恰沒有對專門針對外資的監管體系。根據德國政府官方的數據顯示，2009年有6.29億歐元來自中國的投資。而2011年，僅聯想集團收購德國電子產品零售商Medion一項就達到了2.3億歐元。

據倫敦顧問公司Dealogic的數據，2003年至2005年，中資企業在歐洲企業的總投資額還只有8.53億美元，2008年至2010年飆升至了439億美元。并購潮使中資企業獲得了118家歐洲大企業的控制權。

實際上，中國企業在海外收購上的策略上已經慢慢成熟。當年中鋁收購力拓、光明收購澳糖這樣的大案例，恰恰失敗于“事先張揚”，反被競爭對手利用了當地輿論和政治導向，最終損失巨大。

如今，在德國專營中小企業買賣中介的某家咨詢公司透露，2010年一年內，中國公司共買下了278家德國企業。這些收購涉及的都是德國小企業，營業額大概在100萬至1000萬歐元（1歐元約合8.4元人民幣）之間，餐館等尚不在此列。據業內人士估計，中國企業在購買德國企業的過程中至少已經投入了20億歐元。

德國有大約7萬家家族式小企業，但這些企業大多沒有后繼者。許多企業家去世了，企業也就關門了。據估計，每年德國有5000多家中小企業和3萬多個工作崗位消失，原因是企業未能及時地成功地交接班。關閉這些企業，最好的、最常用的途徑就是出售。因此，德國市場上經常有高質量大品牌的企業以極低的價格出售。

來自中國的資本買來這些企業，買下的不僅是新技術、專利，還有歐洲、德國的銷售渠道和德國品牌。

《焦點》周刊記錄下了汽車配件制造巨頭博世集團（Bosch）總裁弗朗茨·菲潤巴赫(Franz Fehrenbach)的擔憂。2011年6月，菲潤巴赫在博世斯圖加特總部一次晚宴上發言，稱中國人越來越多地并購德國機械行業處于資金危機的中等企業。這些企業大多數已經從銀行貸不出款來了，這種時候中國來的大筆資金就能派上應急的用場。“來自中國的新主人會把那些高精端企業的寶貴技術逐漸吸收到中國去。”

大批中國投資者幾年前就開始參與歐洲企業公開拍賣的過程，Roland Berger 策略咨詢事務所的Gerd Sievers表示，開始過來的中國人，只是索求大批破產企業的內部資料。“但是現在，他們多數能夠堅持到并購生意的最后，購買的比例相當之高。而且，中國新富豪愿意多付幾個錢，因為這種購買不僅在技術上使得母公司產生飛躍，還能一舉打開了西方市場，對于中國人具備很高的策略價值。”

據康寧的觀察，2008年金融危機以來，中國企業收購德國公司的模式發生了很大的變化。在2008年以前，中國企業到歐洲收購數量不多，規模也很小。2008年以后，收購的方向逐漸發生了變化。一個方向是收購德國的基礎設施，比如林德集團收購德國的機場；另一個方向，則是購買德國一些著名企業的股份，利用他們的品牌作為平臺來進入國際市場。

2011年6月，聯想收購德國電子零售商Medion；2011年4月，來自中國寧波的均勝集團收購了德國一家很有名的汽車配件生產企業Preh75%的股份。2012年1月份，山東重工業集團收購了意大利豪華游艇企業Ferretti 75%的股份。這些收購都在交易基本上已經成功時才被媒體披露出來。

被炒作的“中國間諜”

事實上，多數的收購交易是你情我愿。中國的經濟模式與德國的生產模式是能夠互補的。德國是外向型經濟，金融危機一來，外部市場收縮，德國企業就面臨生存危機，許多制造業企業在融資方面碰到很大問題。而這恰恰是中國企業的優勢，希望收購歐洲企業的中國企業多數資金充足，另外它們還擁有龐大的國內市場，對德國來說有很大吸引力。

德國管理學大師赫爾曼·西蒙一語中的。在知悉中國三一重工收購“大象”的消息后，他分析道，在上世紀90年代，普茨邁斯特和施維英在中國的混凝土輸送泵領域占據了2/3的市場份額。但是到2004年，這兩家德國企業在中國混凝土輸送泵市場上的份額下降到5%，已基本被擠出中國市場。

“今天，全球60%的混凝土用量都在中國。如果一家公司喪失了中國這個世界上最重要的市場，那么它將無法在國際競爭中取勝。”赫爾曼·西蒙說。

普茨邁斯特這樣的大企業都這樣，更何況，德國企業99%以上屬于中小型企業，他們更愿意和中國合作。

但反對的力量來自商業之外的地方。

與美國和其他經濟體相比，歐洲對國家安全問題的敏感性較低。“德國的一般媒體、政府官員和普通民眾對中國企業到德國投資和購買很少關注，甚至可以說完全不關注，但只要出現關注熱點，往往就是負面的信息。”康寧透露。

這與德國的媒體傾向不無關系。康寧談起自己在歐洲多年的經歷，認為不光是德國，整個歐洲在大眾心態層面都仍然存在排華和抵觸的心理，“也可以說是意識形態的角度不同。”

和只關心總統八卦的法國媒體不同，德國的媒體比較關注與中國相關的政治經濟新聞。在大眾關注層面相對弱化的國家安全層面，德國媒體反而表現出相當的警惕。以德國第一大新聞周刊《明鏡》為代表，“來自中國的商業間諜”是其“經典選題”之一。

“商業上的一點點事情都要炒作，幾乎要攪黃了為止。所以逼得很多企業私下進行交易行為。這些媒體主要關注這個企業是否有中國政府背景，對德國的安全是否會造成威脅。他們關注技術安全，是否會竊取德國科技、影響德國的競爭力、影響德國的就業之類。”

不管是不是有意而為之，這些媒體的報道往往會影響德國企業的決策，從而使得被獲知的中國收購流產。在法理基礎上，這些媒體也會借助報道，對政府施加壓力，讓政府對收購進行調查。調查一旦開始，往往要持續很長時間，導致最終收購不了了之。

秘密收購的猜想與真相

對中國政府力量既充滿期待又深懷恐懼，這是歐洲普遍存在的心態。這種心態放在過去也許有些道理，但現在，隨著中國民營資本積極投資海外，卻又不恰當地投射到了無辜的民營資本身上。

黃怒波投資冰島事件即是這種心態的一大犧牲品。黃怒波及其中坤集團購買冰島土地的故事，幾乎可以說是這類并購失敗的標準樣本。

黃怒波竭力想要告訴外界，他的投資行為只是一項單純的商業行為，而他只是中國的一位民營企業家，甚至只是一位理想主義的詩人，與政府并無任何關系。但外媒對這一投資事件的解讀還是給他帶來了麻煩。

外媒的報道中，這位排在福布斯中國富豪榜第129位的中國商人被反復強調“曾是一位官員”，暗指其可能在某種程度上代表了中國政府意志。

而另一個中國民營企業家任正非，則長期被誤解為有著神秘的軍方背景，這導致華為在海外并購的時候非議不少，華為和美國貝恩資本試圖以22億美元聯手收購3Com公司，但因美方擔憂國家安全而流產。2010年5月，由于華為在事先未得到允許的情況下收購一家創業企業的部分員工和知識產權，美國海外投資委員會又對它進行了追溯審查。3月24日，澳大利亞政府禁止華為對其寬帶項目進行投標。

如今隨著三一重工突然收購普茨邁斯特的消息公布，“中國企業在秘密收購歐洲”的說法又在歐洲的媒體上流行一時。

“所謂秘密收購，只不過是一種噱頭而已。實際上三一重工所作所為跟正常的公司收購沒什么不同。區別在于這是兩家公司的高層的直接交流，雙方都從對方身上看到了自己未來的最大的可能性。”一位供職于三一重工的項目經理對《世界博覽》記者透露，“這就跟優酷和土豆合并是一類性質的事情。”

他隱約地透露一點，所謂“秘密操作”，也許跟三一重工的國內競爭對手有關。“同城的中聯重科對普茨邁斯特也是志在必得，誰能秘密占得先手，誰就能掌握這場收購的最后勝利。”

和外媒的猜測完全不一樣，這一回是純粹的民營企業三一重工取代了國企中聯重科，取得了收購的勝利。

倫敦的經濟學家 Mark Williams分析說，從這些事例可以看出，這些戰略性的企業收購并不是中國企業的統一戰略。“這些收購行為和其他大型投資者沒什么不一樣。”只不過，企業已經懂得通過“保密”和抱團來規避海外并購中的風險。這才是中國企業“秘密收購”的真相。