超短產品緣何“隱而不退”

錢麗

雖然短期理財產品發行受阻，但銀行通過理財產品發行爭取資金的腳步卻從未停歇，而是以滾動型循環理財這種開放式產品取而代之。

種種跡象表明，盡管監管機構叫停超短期理財已有月余，但部分銀行依然我行我素，短期理財產品發行禁而不止。

數據顯示，去年12月以來，雖然期限在一個月內理財產品的發行數量已經出現大幅下降，但是仍舊有多家銀行“頂風作案”，半個月內發行了數款超短期理財產品。

某股份制銀行相關負責人在接受《金融理財》記者采訪時坦陳，雖然監管機構叫停超短期理財產品，但是月底攬儲和客戶短期理財需求確實存在，為此銀行一方面將發行期限提高至30天加上一兩天；另一方面，通過增發開放式或者滾動式理財產品，來填補超短期理財叫停所帶來的空白。

超短期產品下滑

上述負責人透露，各商業銀行已經接到監管機構要求停止發行一個月以內超短期理財產品的通知。而媒體報道也稱，銀監會主席尚福林亦在四季度經濟金融形勢分析會上明確指出，原則上不允許發行1個月及一個月以下期限的理財產品。

《金融理財》記者在調查中發現，多數銀行對禁令執行“中規中矩”，僅僅個別銀行的超短期理財產品“流入”理財市場。截至2011年12月15日，多家銀行共發行876款理財產品，其中一個月以內的產品約為68款，市場占比為7.82%。而從周度數據觀察，確實一個月內的超短期理財產品在大幅下降。進入12月，超短期理財產品占比已經從接近20%，一路下滑。

“從市場看，國有大型銀行的超短期產品基本上從市場絕跡，僅僅是個別中小銀行執行得差強人意。”某國有商業銀行金融市場部有關人士表示，“由于商業銀行可以控制產品的到期日，所以，確實存在銀行利用超短期產品高息攬儲、沖時點的現象。”

這在去年二季度末表現得尤為突出。6月末，銀行流動性較為緊張時，有的銀行一度將短期產品的預期收益率提高至10%，通過調節價格來吸引客戶；在理財產品中加入“他行資金占比條款”，“在銀行之間搞惡性競爭，互挖墻腳，從他行拉存款、拉資金的現象確實不利于理財市場的長遠發展。”一位接近監管層人士告訴《金融理財》記者，正是基于此，銀監會開始了持續半年的整頓規范理財市場工作。

急剎車重新洗牌

叫停超短期理財在防止銀行變相高息攬儲發揮效力的同時，也遏制了一部分客戶對短期理財產品的投資需求。

“短期理財適用的人群主要是一些銀行的大客戶，他們對資金的流動性要求較高，資金轉進轉出十分頻繁。往往資金在賬上不會超過一個星期。”廣發銀行北京分行個金部總經理田柳毅如是說。

他表示，與以前資金放在賬上拿活期存款利息不同，超短期理財一經推出，確實滿足了大資金的保值增值需求。“0.5%的活期存款利率和10%的短期理財年化利率當然不能同日而語。”田柳毅說，按照5000萬元計算，同樣是7天周期，兩項資金收益相差9萬余元。

現在監管機構叫停短期理財，確實給一些大客戶帶來了不便。而更為讓銀行頭痛的是，叫停令一出，一些中小銀行渾水摸魚，打算將短期理財市場重新洗牌，分化拉攏一些大銀行的客戶資源。

另一家股份制銀行個金部負責人證實，現在大客戶對銀行貢獻度非常之高。全行千分之二的客戶持有全行50%的金融資產。尤其是一些資金上千萬元的大客戶，一定是各家銀行全力爭取和服務的對象。“現在一些銀行仍舊在“頂風”發行周末理財類的超短期產品，這樣導致大資金客戶從銀行流出，這對我們的損失較大。”

開放式產品接力

上有政策下有對策。面對巨大的短期理財產品需求，任何一家銀行都不能坐視不管。

有數據顯示，“禁短令”確實讓理財產品迅速向1至3個月以內的產品集中，成為市場中最為龐大的一類期限理財產品。

“我們不能無視短期理財產品的禁令，所以，近段時間行里推出的都是類短期產品，比如將產品期限設計成為31天，或者35天。但是對于產品期限在幾天這樣的超短期理財產品，自然更不能輕易放棄陣地。”某銀行金融市場部人士表示，現在銀行紛紛通過發展滾動性和開放性理財產品來彌補短期理財產品的空缺。

調查顯示，近期多家銀行調高了開放式和滾動型理財產品的預期收益率，增強對短期限投資資金的吸引力。比如，繼建行去年11月底全面上調3款開放式理財產品的預期收益率后，工行去年12月亦宣布上調多款滾動型理財產品的預期收益率。

實際上，開放式和滾動型理財產品與超短期理財產品類似，雖然存續期較長，但投資周期通常較短，以1周、2周、1個月居多，可在一定程度上替代短期理財產品滿足短期投資資金的需求。從銀行方面來說，開放式和滾動型理財產品的吸金功力同樣不容小覷。

不過，銀行人士指出，雖然滾動性理財產品和開放式理財產品能夠繼續留住客戶，滿足他們對資金流動性的要求，但是由于無法控制產品的具體贖回日期，銀行借此拉存款、沖時點的愿望將落空。

不過有分析人士建議，超短期理財產品叫停對普通投資者影響不大。由于銀行為了能夠在到期日將資金留在銀行，往往要求客戶在到期日之后兩天才能轉出，綜合來看，這無疑會大大壓低產品的實際收益率。

而且2012年的貨幣政策會適度寬松，預計存款準備金率和利率可能會有所下調，銀行傾向于將產品期限壓縮，這樣便于銀行控制產品的成本，而客戶則應該適當選擇一些中長期限的理財產品，鎖定目前銀行理財的高收益。