分紅險仍是不錯的選擇

吳輝

央行加息后，協議存款和新發債券的利率隨之上浮，使分紅險的紅利隨息而動，分紅收益也將更豐厚。

對中國保險業來說，2011年是個“差年”。銀保新政的推出幾乎給整個保險行業以重創，資本市場的持續低迷也影響了整個行業的投資收益。

在“偏理財”險種中，萬能險、投連險及分紅險是三大主力。受新會計準則影響，去年投連險、萬能險市場繼續萎縮，分紅險也遭遇了意外“退保潮”。

如今最差的年份已經過去，迎來嶄新的一年。對投資者來說，抗通脹仍是新年理財的首要問題。《金融理財》建議，在2012年，應在保障資金安全性的基礎上關注資金的收益性，兼具保障功能和穩健收益的分紅險仍是不錯的選擇。

分紅險：遭退仍受捧

在資本市場低迷、保險公司投資收益不佳的情況下，分紅險也遭遇了意外“退保潮”。數據顯示，2011年第三季度退保率由二季度的6.85%上升至10.1%，三險企退保金同比猛增五成。

最近國內各壽險公司又紛紛推出新產品，備戰2012年開門紅。記者發現，這些產品大多以分紅險為主，如中國人壽“福祿鑫尊”分紅型兩全保險、天安人壽福祿相伴兩全保險（分紅型）、海康人壽“超滿意”兩全保險（D款）（分紅型）等。

理財專家認為，各大保險公司發力分紅險，一方面是受結構調整政策導向和新會計準則統計口徑變化影響，在保費確認上，投連險、萬能險均十分嚴格，其投資部分不再計入保費收入。另一方面是因傳統壽險產品受制于2.5%的預定利率上限，市場競爭力下降。再者，股市低迷和通脹預期也突出了投連險和萬能險的風險。而分紅險具有“保障＋理財”的雙重功能，不僅投資者受益，也使保險公司具有大量現金流，自然“吃香”。

除了固定收益外，保險公司的分紅產品還有分紅收益。由于分紅險的主要投資渠道是銀行大額協議存款、國債等，其中投資于前者的比例占投資總體60%還多，其次才是國債、股權類產品和不動產類。因此，央行加息后，協議存款和新發債券的利率隨之上浮，使分紅險的紅利隨息而動，分紅收益也將更豐厚。

投連險：或可咸魚翻身

作為投資性險種，投連險與資本市場關聯度較高，而去年A股一路走低，尤其是進入12月后，大盤指數跌穿前期2307點的政策底后繼續下探，使得投連險難有翻身的機會。

據不完全統計，受資本市場整體疲軟因素的影響，截至12月初，除貨幣型賬戶外，市場上192只投連險賬戶中，146只處于虧損狀態，虧損賬戶占全部投連險賬戶的76%，整體平均收益為-1.42%。

股市的低迷導致投連險收益不佳，此前一個月，投連險賬戶隨A股下跌創今年最大單月跌幅，平均收益-4.93%。綜合看，2011年投連險的平均收益不容樂觀。

投連險可謂保險業中反映資本市場情況的晴雨表。如今，在政策新規、市場環境的影響下，目前各公司都在致力于市場結構調整，并主推保障型、長期儲蓄型等產品，而投連險則看似大勢已去。

針對2012年投連險的投資策略，專業人士表示，固定收益方面，維持目前倉位和久期，適度進行倉位結構調整，減持部分中低資質的信用產品，同時關注資質可控、收益較好的短期信用品種，以及市場波動可能帶來的套利機會。權益方面，在市場下跌過程中，擇機增持部分凸顯投資價值且有較好成長性的品種，重點關注金融類等低估值板塊。

萬能險：有望重返市場

2011年以來，萬能險結算利率一直在低位徘徊。近期太保和泰康人壽再度下調萬能險結算利率，而平安人壽的萬能險結算利率也從之前6%的高點，降至目前的3.875%。

記者統計發現，12月份下調萬能險結算利率主要是合眾人壽、天安人壽等險企，而此次保持在5.0%以上結算利率的險企有：太平洋人壽、生命人壽、昆侖健康保險、國華人壽、英大人壽、海康人壽、中航三星人壽等。

雖然受股市拖累，但低迷了兩年多的萬能險結算利率，卻在2011下半年出現了緩慢上漲趨勢。

中信建投的研報認為，2011年分紅險市場份額達90%以上，但是分紅險面臨很大的投資壓力和退保壓力，渠道和產品的開拓使保險公司保費增長乏力，預計2012年萬能險會重新出售，以緩解保險公司現金流壓力。