貨幣基金:這個冬天不太冷

郭雅麗

隨著年末資金的日趨緊張以及貨幣基金投資范圍放寬，貨幣市場基金收益率持續(xù)提升，收益性也得到體現(xiàn)。

平安夜鐘聲即將響起，往年這時候查看基金賬戶，有如圣誕衣裳紅艷艷的收益與分紅，不失為一份不錯的圣誕禮物。而2011年證券市場遭遇寒冬，股票型基金跌幅擴(kuò)大，債券型基金收益也不穩(wěn)定，基金賬戶比圣誕樹的顏色還綠。唯獨(dú)貨幣基金整體實(shí)現(xiàn)正收益，進(jìn)入2011年12月，貨幣市場基金7天年化收益率保持在4%以上，當(dāng)了回圣誕老人，給基民送上份圣誕禮物—正收益。

有投資者告訴《金融理財(cái)》記者：“我投資的貨幣基金收益接近4%，放在往年這點(diǎn)收益很難讓我滿足，但想到2011年投資股市的大幅虧損，目前的收益已經(jīng)相當(dāng)滿意了。”還有基金經(jīng)理表示，目前個人投資的品種是貨幣基金，且暫時還沒有贖回意愿。

好買基金《2011年公募基金十大焦點(diǎn)》研究報告中，第一條焦點(diǎn)就是“貨基獨(dú)占鰲頭，股基全軍覆沒”。報告指出，2011年基金中唯一的亮點(diǎn)是貨幣型基金，平時不起眼的現(xiàn)金管理工具在股債雙殺的行情中為投資者保住了正收益。貨幣基金整體取得超過3%的正收益，接近一年期定存，雖然不高，但相比股基和債基已經(jīng)是獨(dú)占鰲頭。

大摩華鑫基金則表示，2011年權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，股票型基金以及偏股混合型基金沒有能夠獲得正收益，債券市場也經(jīng)歷了三季度市場的大幅下跌，這都是在貨幣政策緊縮情況下出現(xiàn)的市場反應(yīng)。貨幣市場成為資金避風(fēng)港，貨幣投資工具對本金的保護(hù)在2011年得到較好表現(xiàn)。

在貨幣市場基金本身具備的流動性之外，隨著年末資金的日趨緊張以及貨幣基金投資范圍放寬，貨幣市場基金收益率持續(xù)提升，收益性也得到體現(xiàn)。天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2011年12月，貨幣市場基金7天年化收益率平均保持在4%以上，最高達(dá)4.8%，12月12日有三分之二的貨幣市場基金7日年化收益率都在4%以上，與活期存款利率以及銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，貨幣市場基金在流動性與收益率上都有一定優(yōu)勢。

來自WIND的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月19日，所有貨幣基金的算術(shù)平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率為3.43%，5只貨幣基金2011年以來凈值增長率超過4%，算術(shù)平均7天年化收益率在4%以上。貨幣基金在這個市場蕭颯的圣誕節(jié)，為基民送上一份“圣誕禮物”。

大摩貨幣基金經(jīng)理李軼認(rèn)為，貨幣市場能夠有較高收益離不開外部環(huán)境，臨近年底的季末效益造成回購利率出現(xiàn)短期脈沖式的沖高，整個市場利率中樞隨之提高，一定程度上是部分機(jī)構(gòu)年前對資金的需求造成的，而同時整個市場由于貨幣政策轉(zhuǎn)向、存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，整體資金量比較充沛，貨幣基金用以保證流動性的現(xiàn)金頭寸收益率維持在合理水平。

李軼進(jìn)一步分析，單就銀行間回購利率而言，現(xiàn)金收益是在往下走的，對貨幣基金收益率是負(fù)貢獻(xiàn)，然而貨幣市場收益率普遍獲得提升，主要是利率下降帶來的資本利得。短期金融債利率出現(xiàn)顯著下降，從而給持有債券的貨幣市場基金帶來不菲收益。

由于四季度資產(chǎn)表現(xiàn)分化非常明顯，權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)疲弱，資金流向低風(fēng)險資產(chǎn)，投資者風(fēng)險偏好降低，短期債券資產(chǎn)比中長期債券資產(chǎn)風(fēng)險更低，高等級短期信用債受到資金追捧，越短期的債券資產(chǎn)，四季度表現(xiàn)越好。在這一輪債市上揚(yáng)過程中，長期限利率債和高等級短期信用債表現(xiàn)較好，中長期信用債、可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較弱，顯示投資者對低風(fēng)險資產(chǎn)的偏好，隨著后期流動性逐步釋放，前期表現(xiàn)較弱的中長期信用債、可轉(zhuǎn)債價格有望獲得提升。