黃金投資跟上春天的腳步

程剛

后市將展開更長時間筑底走勢，黃金在市場重新回歸避險屬性之前要解除風險厭惡情緒引發的人心渙散和投資意愿減弱。

震蕩，幾乎是黃金投資市場貫穿2011年整年的關鍵詞。而在年關之際，黃金依然秉承著震蕩的慣性。投資專家認為，從長遠角度來看，黃金是理想投資選擇，但近期市場依然會維持震蕩，真正的回暖將在2012年春天到來。

2011年的黃金走勢，可謂“步步驚心”。

其實，自2000年進入牛市以來，黃金已是連續11年上揚，金價上升超過5倍，平均每年上升16.3%，升幅遙遙領先于股票指數及債券等金融資產的投資收益。

2011年初，金價在1200美元/盎司左右筑底成功，隨后一路上揚，直達1500美元/盎司附近。7月1日，國際金價突然啟動，從1500美元/盎司直升至1920美元/盎司的歷史新高，其間僅用時兩個月。

然而，“步步驚心”尚未播出完結篇，從9月20日開始金價又一路下行，僅十天時間就跌回1600美元/盎司。11月，國際金價徘徊于1667美元/盎司到1802美元/盎司之間。進入年末，“1600”成為關鍵詞。2011年12月15日，紐約商品交易所黃金期貨價格盤中跌幅近100美元，是兩個月以來首次跌破1600美元/盎司關口。經短暫上揚后，12月19日，國際金價再度跌破1600美元/盎司大關。有專業人士分析認為，長達十年的黃金牛市將就此終結。

針對2011年的黃金走勢，我們認為，現在就預言黃金十年牛市終結為時尚早。2012年，黃金市場依然值得期待，但是短期內依然有下跌可能。

近期黃金下跌主要原因：首先是美國近期的經濟數據不斷改善，投資者從美聯儲對當前經濟的表述中看到企穩跡象；其次，人們更愿意持有現金資產；第三，西方進入圣誕節，市場觀望氣氛比較濃厚，投資意愿不強及其需要大量現金發放年底獎金和分紅；第四，風險事件尚未觸發市場敏感的避險神經；第五，傳統的季節性支持因素減弱。”

我們判斷，在目前的中國投資市場，投資需求對市場的左右已經遠遠超過商品需求。買黃金首飾的百姓對黃金市場的影響日漸減少，那些將黃金作為投資品的普通人，已經成為影響黃金市場的主力軍。無論是中國民間長久以來形成的“藏金于民”習慣，還是西方投資者篤信的“對抗通脹利器”，黃金等貴金屬因為易收藏、易投資、易交易等特點成為普通老百姓經常接觸的投資產品。

接下來的西方圣誕節和中國春節的季節性因素對黃金的支持越來越弱，也就是說首飾性需求的增加，不足以支持黃金金融屬性的走強。金價的調整將需要時間。其次，后市將展開更長時間筑底走勢，黃金在市場重新回歸避險屬性之前要解除風險厭惡情緒引發的人心渙散和投資意愿減弱。第三，當前的牛市尚未結束，投資者大可以放心地在相對低位繼續買入。

我們預計，在2012年的3月，黃金將進入新一輪的上漲空間，不過行情不會太瘋狂，依然以調整為主。