避險(xiǎn)情緒點(diǎn)燃金價(jià)上攻行情

吳輝

此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能會(huì)階段性提振整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而帶動(dòng)金價(jià)走高。

回顧2011，金價(jià)走勢(shì)可謂大起大落，先揚(yáng)后抑。2011年9月6日，倫敦金價(jià)創(chuàng)下每盎司1920.38美元的歷史最高價(jià)，出色的演繹了黃金牛市，但在下半年中，國(guó)際金價(jià)卻累計(jì)下跌近20%。

數(shù)據(jù)顯示，2011年紐約商品交易所黃金期價(jià)在年終最后一個(gè)交易日收于每盎司1566.8美元，與年初首個(gè)交易日的1420.4美元開盤價(jià)相比，漲幅為10.2%，連續(xù)第十一年保持漲勢(shì)，但漲幅低于2010年的29.7%。

展望2012年，黃金是否能繼續(xù)延續(xù)牛市，依舊是避險(xiǎn)寵兒呢？

《金融理財(cái)》認(rèn)為，全球較低的利率水平以及發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施更多經(jīng)濟(jì)刺激措施的可能性將加大黃金的吸引力，金價(jià)在2012年或?qū)⒗^續(xù)走高，維持牛市的行情。值得一提的是，摩根士丹利預(yù)計(jì)，2012年黃金平均價(jià)格為每盎司2200美元。高盛也預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將在2012年走高，理由是今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，并且美國(guó)實(shí)際利率將在更長(zhǎng)的時(shí)間里保持在低位。

跌宕起伏的一年

回顧2011年前三季度，金價(jià)獲得多重利好。年初黃金上攻之勢(shì)，受中東危機(jī)與日本核危機(jī)觸發(fā)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)穩(wěn)步上行，屢創(chuàng)新高。不過，由于全球通脹形勢(shì)日益嚴(yán)重，美國(guó)再度量化寬松聲音減弱，日元不斷回流日本，新興國(guó)家也開始收緊貨幣，5至6月白銀價(jià)格見頂，金價(jià)也出現(xiàn)了調(diào)整。

在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)連續(xù)出擊下，歐債危機(jī)情況惡化，債務(wù)問題從希臘等國(guó)蔓延至歐元區(qū)核心國(guó)家。與此同時(shí)，美國(guó)債務(wù)上限問題突襲市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)二次衰退憂慮漸起，黃金避險(xiǎn)功能空前發(fā)揮，成為市場(chǎng)一枝獨(dú)秀，金價(jià)漲速加快，并在9月創(chuàng)出年內(nèi)最高價(jià)位。

然而盛極則衰，在美國(guó)修改債務(wù)上限上線后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，美元開始回升，黃金出現(xiàn)大幅回調(diào)。11至12月歐元區(qū)多個(gè)國(guó)家國(guó)債收益率飆升，二級(jí)市場(chǎng)融資困難，銀行間流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)，全球出現(xiàn)美元流動(dòng)性缺失，美元大量回流美國(guó)，金價(jià)大幅下挫。

2012震蕩上行

在一些機(jī)構(gòu)看來，金價(jià)下跌并不意味著黃金走勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。北京中期期貨認(rèn)為，2011年促使黃金上漲的因素有望在2012年繼續(xù)發(fā)揮作用，這將支撐國(guó)際金價(jià)震蕩上行。如通脹壓力依然較大、避險(xiǎn)情緒高漲，各主要經(jīng)濟(jì)體央行黃金儲(chǔ)備購買的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金融市場(chǎng)混亂突出黃金對(duì)央行儲(chǔ)備的穩(wěn)定作用等。這些都是長(zhǎng)期因素，在2012年不會(huì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

此外，歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散是國(guó)際金價(jià)快速拉升的主要原因。孫永剛指出：“未來，黃金的實(shí)物需求值得期待。”從2011年第三季度數(shù)據(jù)來看，歐洲金條及金幣購買量增逾100%，至118.1噸，占金幣金條總需求的30%，是5個(gè)季度以來歐洲金條金幣購買量首次超越中國(guó)和印度兩國(guó)的總購買量。

在當(dāng)前美國(guó)極低的實(shí)際利率水平上，黃金價(jià)格將繼續(xù)上升。高盛預(yù)計(jì)，未來3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月的黃金價(jià)格分別為每盎司1785美元、1840美元、1940美元。法國(guó)巴黎銀行也預(yù)計(jì)，2012年黃金平均價(jià)格將在每盎司1775美元，2013年為2150美元。

此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能會(huì)階段性提振整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而帶動(dòng)金價(jià)走高。我們預(yù)計(jì)，雖然國(guó)際金價(jià)最高價(jià)在每盎司1900美元之上，但在這次大級(jí)別調(diào)整后，金價(jià)短時(shí)間內(nèi)很難再次創(chuàng)出新高，但美元指數(shù)2012年有望震蕩上行，金價(jià)也隨之走高。