汽車金融研究進展及新動向

孫偉

摘要：汽車金融既是汽車產業(yè)的主要贏利方式，也是金融業(yè)發(fā)展的新途徑。本文利用文獻研究方法，分別從汽車金融對汽車產業(yè)發(fā)展的作用機理、汽車金融服務創(chuàng)新模式、汽車金融服務體系建立與優(yōu)化、自主品牌汽車金融等四個方面對汽車金融的研究進展進行了文獻梳理和評述。研究得出了汽車金融是整合廠商、經銷商和用戶的復雜系統(tǒng)；汽車金融是專業(yè)化的創(chuàng)新服務體系；汽車金融存在市場風險等四點結論。而自主品牌汽車金融模式建構和汽車金融信貸信用風險的預測與防范是值得重視的研究方向。

關鍵詞：汽車金融；創(chuàng)新；綜述

中圖分類號：F830.5文獻標識碼：A

1、引言

2009年3月，國務院辦公廳發(fā)布了汽車產業(yè)調整和振興規(guī)劃，提出“支持骨干汽車生產企業(yè)加快建立汽車金融公司，開展汽車消費信貸等業(yè)務” [1]。汽車金融是國家汽車產業(yè)的重要組成部分，隨著經濟的發(fā)展，其對汽車產業(yè)發(fā)展的貢獻越來越突出，并發(fā)展成為汽車產業(yè)價值鏈上最具有利潤增長潛力的環(huán)節(jié)。

汽車金融服務，是指在汽車銷售、使用過程中，由汽車金融服務機構向消費者或經銷商提供的融資及其他金融服務，包括對經銷商的庫存融資和對用戶的消費信貸或融資租賃等[2]。汽車金融服務主要包括汽車信貸、汽車保險、汽車租賃等幾大業(yè)務環(huán)節(jié)。汽車金融不只是局限于某一個孤立的汽車金融業(yè)務環(huán)節(jié)，而是通過汽車金融流滲透到汽車產業(yè)價值鏈多個環(huán)節(jié)之中。《國家汽車產業(yè)調整和振興規(guī)劃》、《汽車金融公司管理辦法》等政策法規(guī)將汽車金融提到了重要的地位。汽車金融專業(yè)服務機構的健康發(fā)展，可以豐富自主品牌汽車制造集團的汽車金融服務業(yè)務種類，提高其汽車金融服務業(yè)務效率，使資金流在各個汽車產業(yè)價值環(huán)節(jié)流動更為通暢，使汽車營銷手段更為靈活，為顧客創(chuàng)造價值。

汽車金融是我國融入國際市場、規(guī)范汽車消費信貸業(yè)務管理的重要舉措。進行汽車金融研究將對培育和促進我國汽車融資業(yè)務主體多元化、汽車消費信貸市場專業(yè)化產生積極而深遠的影響，并將在促進我國汽車產業(yè)發(fā)展、推動國民經濟持續(xù)健康發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用。國內外專家學者已經認識到了汽車金融的重要性，從不同角度對汽車金融進行了研究。本文圍繞汽車金融作用機理，服務模式創(chuàng)新、建立和優(yōu)化以及自主品牌汽車金融等內容進行文獻分析，歸納出汽車金融已取得的研究進展和未來的研究方向。

2、汽車金融對汽車產業(yè)作用機理的研究進展

汽車金融的作用機理分為兩個部分，第一是汽車產業(yè)價值鏈的構成，第二是汽車金融業(yè)務滲透到汽車產業(yè)價值鏈的整合作用。牛大勇[2]指出汽車金融公司與汽車財務公司的業(yè)務在汽車產業(yè)價值鏈上分布的不同，汽車財務公司有很大一部分金融業(yè)務集中在汽車生產制造環(huán)節(jié)，這將阻礙汽車財務公司在汽車金融服務領域的長遠發(fā)展。牛大勇，李柏洲[3]從汽車產業(yè)價值鏈的構成角度，揭示了汽車金融公司業(yè)務滲透到汽車產業(yè)價值鏈的整合作用，通過建立與發(fā)展汽車金融專業(yè)服務機構，漸進式地發(fā)展其汽車信貸服務，提高汽車制造集團的競爭力，將汽車金融業(yè)務打造成自主品牌汽車集團未來利潤的重要來源之一。

當然，汽車金融對汽車產業(yè)的發(fā)展也存在約束性，Orazio Attanasio[4]，通過汽車信貸數(shù)據(jù)分析了影響汽車金融服務體系的信貸約束行為，認為信貸約束是Consumer Durables的重要影響因素。基于價值鏈視角，中國汽車工業(yè)在汽車金融上也面臨著同樣的困難（Matthias Holweg, Jianxi Luo, Nick Oliver，2009），主要體現(xiàn)在機構、融資、消費需求、市場價格、經驗、政策法規(guī)和服務等方面[5]。

汽車金融服務不僅可以促進汽車銷售，還能成為汽車產業(yè)的重要利潤來源[1]。汽車產業(yè)價值鏈的構成有汽車制造環(huán)節(jié)產業(yè)價值鏈細分、汽車后服務市場價值鏈環(huán)節(jié)等；汽車金融業(yè)務滲透到汽車產業(yè)價值鏈有汽車信貸、汽車租賃、目標融合、專業(yè)化和資金流通暢等。因此，汽車金融公司通過提供金融服務，將汽車產業(yè)價值鏈中產品運動與資金運動緊密地結合在一起，從而使資金流在各個環(huán)節(jié)的運行緊密地結合在一起，使資金流在各個環(huán)節(jié)的運行更為通暢，提高汽車制造集團的資金運用效率。

3、汽車金融服務創(chuàng)新模式的研究進展

從國外的發(fā)展模式看，汽車金融服務業(yè)主要的產業(yè)發(fā)展動力在于汽車制造公司的銷售意向。吳正光[6]考察了一些有代表性國家的汽車金融服務模式，分別從汽車融資機構主體和汽車消費信貸金融服務體系兩個方面進行比較分析，并針對我國汽車金融服務的具體情況，提出通過優(yōu)勢互補、信貸聯(lián)盟、融資租賃、債權轉讓來發(fā)展我國的汽車金融業(yè)。王愛晶[7]認為國外汽車金融的業(yè)務、融資機構、汽車金融信用制度體系及風險管理都與我國有較大差異，與國外相比，我國車貸市場面臨的最大問題是社會信用體系缺失。我國汽車金融應提高專業(yè)管理能力和預防風險能力；充分發(fā)揮汽車保險的保障功能。

從國外汽車金融經驗比對來看，汽車金融模式構建主要包括根據(jù)汽車產業(yè)價值鏈的特點，建立起汽車金融專門機構并培育汽車金融專業(yè)化團隊，引導汽車金融的消費需求。現(xiàn)實經濟中，我國汽車制造企業(yè)還是以價格戰(zhàn)的方式促進銷售額的增長，借助金融手段促進銷售額增長的營銷方式不是汽車制造企業(yè)的主要營銷方式。利用汽車金融在價值鏈中的比較優(yōu)勢，建立中國自己的汽車金融服務機構是促進中國汽車產業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要。

促進汽車產業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略框架要求探索適合中國實際情況的汽車金融服務體系，討論汽車金融服務對汽車消費結構的影響，為政策與措施提供理論基礎。現(xiàn)階段可以實現(xiàn)現(xiàn)有汽車財務公司的汽車金融服務部分相對獨立發(fā)展，適時推出汽車金融業(yè)務創(chuàng)新產品，力爭與保險公司建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，積極與世界品牌的汽車金融公司建立緊密的合作關系[1]。

4、汽車金融服務體系建立與優(yōu)化的研究進展

汽車金融的興起是汽車業(yè)與金融業(yè)互動的結果。在汽車金融服務體系的構建與完善方面，唐群杰，羅凱波[8]通過演化博弈相關理論，分析了在重復博弈的情況下，能夠降低道德風險，使信貸者與金融機構實現(xiàn)“合作和雙贏”，從而論證了在我國發(fā)展汽車金融機構的可行性。呂偉昌[9]針對汽車金融公司的融資問題，借鑒國外的運作經驗與教訓，建議從業(yè)務創(chuàng)新、豐富參與主體、加強證券資產流動性等途徑來降低融資成本、實現(xiàn)風險分擔。

在汽車金融服務國家政策支持和政府介入方面，張君毅、周宏亮、張先鋒、單培、尹紅坡等對美國、德國和日本等國外政策對進行了研究；中國人民銀行上海分行課題組、劉菲菲等也對國內政策進行了分析。這些工作對建設有中國特色的汽車金融服務體系有著重要的借鑒意義，有助于建立和優(yōu)化汽車金融服務體系，發(fā)揮其對汽車產業(yè)的促進作用，實現(xiàn)汽車集團主導的汽車金融服務專業(yè)機構協(xié)調發(fā)展。

從宏觀經濟的指標看，汽車工業(yè)已成為我國經濟增長的支柱產業(yè)之一，支持汽車工業(yè)的發(fā)展是金融業(yè)義不容辭的責任，而汽車工業(yè)的發(fā)展也對金融業(yè)提出了新的課題[1]。汽車消費市場中，金融機構與信貸消費者之間的行為可以看成是一種博弈。我國汽車金融服務需要建立專業(yè)的汽車公司，增加市場上貸款發(fā)放者的數(shù)目和金融機構與信貸消費者的博弈次數(shù)，能夠有效避免道德風險，以更有效地促進我國汽車消費，拉動經濟增長，提高人們的生活水平，從而達到全社會的“帕累托最優(yōu)”。

5、自主品牌汽車金融的研究進展

在國家宏觀層面上，王傳寶[10]從利益訴求的局限性、專業(yè)性不足、融資渠道狹窄和缺乏信用懲罰機制等方面分析了我國汽車金融中存在的問題，我國汽車金融服務水平還很低，對此應當以專業(yè)汽車金融公司為市場主體，拓寬汽車金融公司的融資渠道，完善征信機構建設來穩(wěn)定地為汽車業(yè)提供連續(xù)的金融支持。常青、答朝暉、王靜、李冰岫、蓋國鳳、李艷玲等分析了中國汽車金融服務體系的現(xiàn)狀與問題并提出了對策，認為組建專業(yè)化汽車金融公司是其發(fā)展趨勢之一，應構建適合中國國情的汽車金融服務體系。

從汽車制造集團的實踐經驗出發(fā)， 針對當前我國汽車金融服務業(yè)存在的諸多問題，陶冶[11]認為應根據(jù)我國的特殊國情，從國家宏觀經濟和對金融業(yè)的監(jiān)管要求出發(fā)，積極借鑒國外汽車金融公司經驗，做好基礎建設，實現(xiàn)銀企合作，健全社會和個人信用保障體系，精心培育市場，創(chuàng)新汽車金融服務，形成多種組織機構共同參與、公平競爭、相互補充的汽車金融服務發(fā)展思路。薛茹[12]重點分析了外方獨資或中外合資的汽車金融公司落戶中國后成功運作的主要經驗、遇到的障礙，提出了目前中資汽車廠商設立自主品牌汽車金融公司所面臨的機遇和挑戰(zhàn)。

汽車金融公司應向汽車產業(yè)價值鏈多個環(huán)節(jié)提供專業(yè)化的金融服務，使汽車制造集團的營銷手段更為豐富，提高汽車制造集團對汽車產業(yè)價值鏈的整合能力，進一步加強汽車制造集團的綜合競爭力[7]。國外汽車金融公司在汽車產業(yè)價值鏈中所體現(xiàn)出的整合作用，對我國自主品牌汽車制造集團汽車金融服務的發(fā)展具有很好的啟示。

6、結論和研究新動向

通過對現(xiàn)有文獻的梳理，關于汽車金融可以概括出如下結論和未來研究方向：

6.1研究結論

在現(xiàn)有的研究中，主要集中在對汽車消費信貸進行現(xiàn)狀分析及存在問題的思考，沒有詳細刻畫出汽車金融資金流的產業(yè)滲透力，沒有討論其產業(yè)作用機理，更沒有給出自主品牌汽車金融服務模式的發(fā)展研究。根據(jù)對已有文獻的回顧和分析，可以歸納出五點結論：

第一，汽車金融服務體系是一個復雜系統(tǒng)，完整的汽車金融服務體系具備三項主要職能：為廠商維護銷售體系，整合銷售渠道，提供市場信息；為經銷商提供存貸融資、營運融資、設備融資；為直接用戶提供消費信貸、租賃融資、維修融資、保險等業(yè)務。融資機構主體和服務模式之間錯綜復雜而又縱橫交叉的關聯(lián)，形成了復雜化的汽車金融運作形式。第二，汽車金融服務是以支撐和促進汽車企業(yè)銷售活動、提高利潤率為目的，為汽車產業(yè)提供社會化、專業(yè)化的服務，并由融資、保險、租賃等環(huán)節(jié)組成的多功能、多層次的創(chuàng)新服務體系。第三，汽車金融服務體系的建構受到融資約束、信貸信用風險、保險市場和再融資債權等眾多因素的影響，這些影響因素相互作用，增大了汽車金融市場的風險波動。第四，汽車衍生消費的多樣化，有利于汽車金融機構分散風險，增強盈利性，促進汽車金融業(yè)的穩(wěn)步增長。國外汽車金融的穩(wěn)步發(fā)展依賴于其完善的個人征信系統(tǒng)，這也是我國自主品牌汽車金融發(fā)展亟待解決的關鍵點。

6.2研究新動向

汽車金融在汽車產業(yè)發(fā)展中的重要作用得到了廣泛關注，而且根據(jù)文獻分析的結論可以明確其發(fā)展的重要趨勢是汽車金融服務機構專業(yè)化，即形成價值鏈整合、資源共享、優(yōu)勢互補的，以服務創(chuàng)新為主導的汽車金融市場。就我國的汽車金融而言，自主品牌汽車金融的發(fā)展模式是未來研究的重點，也是政策與措施的理論基礎。其中，汽車金融服務模式構建和信貸信用風險預控是研究的難點，也是汽車金融功能發(fā)揮與產業(yè)協(xié)調發(fā)展的關鍵所在。

以下三個方面是未來汽車金融研究的方向：第一，依托汽車金融業(yè)的現(xiàn)狀調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進一步挖掘汽車金融服務對汽車產業(yè)發(fā)展的關鍵作用機理；第二，對汽車金融信貸信用風險演化博弈進行分析并建立信用風險預警機制，在此基礎上就自主品牌汽車金融服務創(chuàng)新體系展開構建與設計；第三，以我國汽車產業(yè)發(fā)展為目標，按照國家十二五規(guī)劃的要求，提出對策和措施來指導汽車金融服務模式的優(yōu)化與協(xié)調發(fā)展。

參考文獻：

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[3] 牛大勇，李柏洲.汽車金融公司的產業(yè)價值鏈整合對自主品牌汽車集團的啟示.上海金融，2007,8:13-17.

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[8] 唐群杰，羅凱波.汽車信貸風險的演化博弈分析·金融理論與實踐，2009,10:119-120.

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[12] 薛茹.汽車金融公司在中國的發(fā)展進程與對策思考.上海金融，2007,8:82-84.