初創期高科技企業股權融資策略研究

耿凱平 車漢澍 李侃

摘要：資金供給是高科技企業發展的先決條件，股權融資是高科技企業在初創期的主要融資途徑。基于初創期高科技企業發展的特征和資金需求，分析企業融資對象、融資規模、融資時機、保持企業控制權以及融資風險控制等策略。基于融資價值最大化與融資風險的權衡，提出我國高科技企業初創期股權融資建議。

關鍵詞：高科技企業；創立期；股權融資；風險投資

中圖分類號：F252文獻標志碼：A

隨著互聯網、新材料、新能源、生物醫藥等高新技術的快速發展和我國科技扶持政策的不斷出臺，高科技企業獲得前所未有的快速發展。資本市場的飛速發展特別是中小板、創業版的相繼開設以及NASDQ中國板塊的火熱，極大地刺激了中國VC、PE的發展，對高新科技創業企業的快速發展起到了直接促進作用。從高科技企業的生命周期來看，企業成長分為種子期、初創期、成長期、成熟期和衰退期5個階段。與企業的其他發展階段不同，初創期的高科技企業，產品開發初步完成，面臨規模生產所需的廠房建設、設備、原材料購置，以及為新產品進入市場進行的營銷組織、渠道建設、產品宣傳等工作。這一階段企業對資金的需求量較大，但是產品還未經受市場考驗，企業沒有盈利甚至沒有銷售記錄，技術和市場風險大；同時企業沒有固定資產抵押和銀行信用記錄，項目的創新性和高增長帶來的風險性決定了企業很難在以規避風險為原則的商業銀行等金融機構獲得資金支持，通過上市融資也毫無可能。……