FDI、通貨膨脹與中國經濟增長

孫榆婷

[摘要]本文利用我國1985年～2009年相關數據，基于向量自回歸（VAR）模型，通過協整分析對FDI、通貨膨脹與經濟增長之間的關系進行了實證研究。結果發現，FDI、通貨膨脹與經濟增長間存在長期均衡關系，且FDI對CPI的長期彈性為0.33，大于經濟增長對CPI的長期彈性，說明FDI已成為推動我國通貨膨脹的重要因素。

[關鍵詞]FDI通貨膨脹經濟增長VAR模型協整分析

一、引言

改革開放以來，外商直接投資（FDI）促進了我國經濟的增長。然而中國的總體價格水平也迅速攀升。在經濟全球化的進程中，通貨膨脹已經不完全取決于國內的經濟因素。FDI作為外部經濟因素中最重要的一環，具有極其重要的研究價值。中國2009年國內生產總值（GDP）為335353億元，比上年增長8.7%，居民消費價格指數（CPI）比上年下降0.7%，FDI基本保持平穩，比上年下降2.6%。我們不禁要問，三者之間到底有何關系呢？

二、數據和分析框架

1.數據來源和處理

本文采用樣本數據為1985年～2009年相應數據，經濟增長以國內生產總值（GDP）表示，物價水平選擇以1985年為基期（100）的居民消費指數（CPI）。為消除價格因素的影響，對相關數據進行了處理，GDP除以當年CPI得到實際的GDP，而FDI用當年匯率平均值換算為人民幣，并除以當年的CPI。同時，為了避免時間序列經濟數據中的異方差影響，所有變量均取實際值的自然對數形式，即LnGDP，LnFDI，LnCPI。

2.分析框架

本文建立在VAR模型的基礎上考察變量間的長期均衡關系。模型具體公式如下：

其中Yt是列向量，∏i為系數矩陣，Ut是隨機誤差項矩陣，Ω是方差協方差矩陣，表示時期，i表示滯后期，k表示最大滯后期。

三、實證分析

1.時間序列變量的單位根檢驗

在時間序列分析中為避免因“偽回歸”而造成結論無效，先進行單位根檢驗。這里采用ADF方法，運用Eviews5.1得到結果如表1所示：

表1平穩性檢驗結果

由表1可知，各變量的一階差分是平穩的，即各變量都是一階單整的。

2.VAR模型的建立

建立VAR模型，需先選定滯后期k。根據AIC和SC準則，并考慮參數的穩定性，選擇滯后階數為2。運用Eviews5.1估計結果如下表2所示：

表2 VAR模型回歸結果

由表2可知，三個回歸方程的擬合系數分別為0.9968、0.9831和0.9981，說明回歸方程擬合的很好。

3.協整分析

采用最大似然法分析各變量之間的協整關系。協整模型設定和滯后期確定原則是根據AIC和SC信息的標準來選取，選擇滯后期為2期，結果見表3。

表3各變量之間的JJ協整檢驗結果

由表3可知，在1%的顯著性水平拒絕表中的各原假設，即變量之間存在三個協整關系。也就是說在99%的概率下，有理由相信經濟增長、FDI及通貨膨脹間存在長期均衡關系，協整方程為：

LnCPI=0.33LnFDI+0.29LnGDP+0.48+ut

可以看出，FDI每增長1%引發CPI增長0.33%，GDP每增加1%會使CPI上漲0.29%.說明在當前的經濟環境下，FDI對CPI的影響大于經濟增長對CPI的影響。

四、結論

本文利用VAR模型，通過協整分析發現： GDP、FDI與CPI三者之間存在長期均衡關系， FDI的流入與GDP的增長都對通貨膨脹起推動作用，它們對通貨膨脹的長期彈性分別為0.33和0.29，說明在如今開放的經濟條件下，外部因素成為導致通貨膨脹的主要原因。

總之，我們應在努力利用外資發展經濟的同時，防止發生嚴重的通貨膨脹，從而使整個國民經濟體系又好又快的發展。

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