中國融資租賃30年

融資租賃作為一種新型投融資模式，目前已在全球八十多個國家和地區廣泛推行，這種第三方投資的新型服務產業，在推動了金融業、制造業、設備流通服務業等產業鏈條延伸的同時，有力地緩解了中小企業的融資難題。

屈指算來中國融資租賃業已經走過了30個年頭，該行業國內發端始于1981年，榮毅仁擔綱的中國東方租賃有限公司（中日合資）取得營業執照，開始營業。而中間經歷了太長時間的摸索，迄今為止，中國融資租賃的真正發力還是近六七年間的事情。

第十一屆全國人大副委員長、民建中央主席陳昌智回憶起中國融資租賃發展的歷程也感慨不已?！叭谫Y租賃作為我國市場經濟體制的重要組成部分，歷經了幾代人的探索與支持，終于在而立之年進入了快速發展的階段，來之非常不易”。

“盡管如此，中國融資租賃的規模還是從2006年的六七百億人民幣增長到目前的七八千億，在全球已經排名第二，僅次于美國。而看中國融資租賃的組成，截至2011年11月份，外商投資租賃公司剛好超過200家。內資租賃（2004年開始試點，到目前已經審批了八批）因為現在的審批比較難，因此只有試點融資租賃公司53家，金融租賃公司18家（總資產規模已達4600多億）。注冊資金合計超過1000億元人民幣，可承載的資產管理能力超過1萬億元人民幣”，中國外商投資企業協會副會長、租賃業工作委員會會長、恒信金融租賃有限公司首席執行官李思明在中國融資租賃30年慶典上說。

融資租賃成為企業融資重要方式

由于傳統的信貸和股權融資方式已經無法滿足不同類型企業的多樣化融資需求，以融物代替融資方式出現的融資租賃因具有業務模式靈活，審核程序簡便，后續風險可控等優點，逐步成為中小企業融資的重要的方式之一。

商務部流通司副巡視員張蜀東表示，在當前銀根緊縮的大環境下，融資租賃服務對象中約70%都是中小企業客戶。而江蘇金融租賃公司總經理朱強表示，他們公司專做中小企業租賃融資。

“近幾年來我們投資的項目95%都是中小企業，新投放資金金額的80%給了中小企業。而且我們的不良率一直在0.5%以下。從2002年公司重組到現在更是沒有發生一例損失類的問題。不僅如此，定位服務中小企業融資，還使我們資產收益率達到很高的4%左右（一般的是1-2%之間），獲得回報可以說也是比較高的” ，朱強談起他們做中小企業的情況時，頗為自信地向 SMEIF記者表示。

根據SMEIF記者的了解，在目前全國金融租賃類的行業中江蘇金融租賃公司是唯一一個專做中小企業業務的公司，并在2008年成功吸引到了FC和南京銀行的投資。

當然除了江蘇金融租賃專門做中小企業外，其他融資租賃公司的主要客戶也都放在了中小企業身上。一個客觀的現實是，2008全球金融危機以來，融資租賃在中國的4萬億投資過程中，尤其是在基礎設施建設以及盤活政府存量的固定資產，進而產生資金推動新的投資方面起到了非常重要的作用。

“近幾年中央政府加大了農機下鄉的補貼力度，如果將補貼資金用于補充農業擔?；?，并將對農機具融資租賃的擔保納入農業擔保基金或農業擔保公司的業務范圍，會放大農機補貼資金的效益，也會降低農民購買農機具的門檻，將鼓勵融資租賃公司在農村開展業務，為現代農業服務”，全國人大財經委副主任委員吳曉靈舉例說。

而在國際上，融資租賃是僅次于商業銀行，并已發展成為中小企業融資的主要工具。例如，在日本，中小企業業務占全部承租企業的60%；在美國，這一比例高達80%（在美國設備融資的40%、企業融資的30%是通過融資租賃的方式取得的）；在我國臺灣地區更是高達85%以上。從這個角度來看，中國融資租賃對中小企業融資方面還有很大的提升發展空間。

“帶著鐐銬跳舞” 挑戰依然很大

“盡管融資租賃在中國已有30年的發展歷史，但并未得到真正的發展，因此面臨著深入發展的機遇與亟待破除的行業制度的束縛”，吳曉靈對SMEIF記者說。

從1981年國內第一家融資租賃公司成立至今，融資租賃行業的發展艱難而曲折，盡管在行業發展初期融資租賃公司在引進國外先進技術設備、促進國內技術改造和技術進步、擴大改革開放方面發揮了一定的積極的作用。但最終卻陷入了困境和低谷，不少企業，甚至遭遇了關停倒閉，融資租賃業停滯不前。直到2007年，中國銀監會修訂頒布了金融租賃公司管理辦法，允許銀行進入融資租賃，成為半途改變我國融資租賃業發展的里程碑。

融資租賃發展緩慢有共識，如相關配套政策不完善、人才缺乏等等，客觀上制約了行業發展。從行業內部來看，根本的原因是很多租賃公司沒有堅持租賃優勢去做真正的租賃業務，沒有依托快速發展的中國實體經濟實現自身發展，再加上行業生存環境不佳導致行業走入低谷。

“融資租賃是從國外引進來的，在國內發展過程中經歷了五次大整頓。除此之外，融資租賃行業所面臨的稅收、法律等政策瓶頸也一直沒有有效解決。而融資租賃標的物價格的判定也沒有統一的標準。因為我們標的物非常復雜，而通過融資租賃所需要的設備等，歷時比較長，在這個過程中只有在有效解決租賃風險、正確評價及有效管理后才能最終形成融資租賃的價格體系。這個過程顯然是很復雜的，而人為的因素也比較多”。

對此，吳曉靈呼吁，政府應在物權保障、稅收適用、設立門檻、完善監管方面抓緊出臺政策法規、為融資租賃業發展創造良好的政策環境。而允許中國資本與外資一樣平等地發展融資租賃公司，盡快將《融資租賃管理條例》列入立法計劃，統一規范融資租賃公司和融資租賃公司的行為，如果立法、修法均不能在短期內實現的話，盡早出臺司法解釋，完善對融資租賃物權的保護也是勢在必行的事情。另外就是以行業自律和市場自律彌補政策法規缺位。

“目前市場上有三種融資租賃協會，如果聯合起來共同制定業務規范和從業人員資質要求，并以規范的合同文本和業務操作，甚至加強從業人員培訓，無疑可以最大限度地保護出租人和承租人的利益”，融資租賃業內人士建言說。

事實上，作為融資租賃的主管部門也在積極探索。商務部部長助理俞建華向SMEIF記者表示：“商務部已經初步建立了內外資融資租賃業的監管體系。其中2000年，商務部發布了《外商投資租賃業管理辦法》，并于2005年進行了修訂，之后外資融資租賃公司迅速發展。2004年，商務部聯合國家稅務總局發布了《關于從事融資租賃業務有關問題的通知》，經過八年的試點，內資融資租賃公司業務規模不斷擴大。不僅如此，2009年商務部將外商投資融資租賃公司的審核管理權限首次下放到省級商務主管部門，不僅深化了租賃業外商投資管理體制改革，而且對優化利用外資結構、促進利用外資方式多元化起到了積極的推動作用。

正是在這種利好因素的推動下，中國融資租賃經進入了高速發展階段，并迎來難得的機遇。對此，中國社會科學院金融研究所所長王國剛深表贊同。他向SMEIF記者做了進一步的分析?！笆濉逼陂g，中國的城鎮化將大幅度推進。隨著城鎮化推進，發達的東部沿海工業將向中西部推移，之間必將出現大量的廠房、設備，乃至其他的資產的過剩，而這些設備又恰恰是中西部城鎮化基礎建設普遍開展需要投入的東西，這就給融資租賃提供了一個充分可拓展的巨大空間。

還有，從去年中期開始清理的地方政府融資平臺，有相當多平臺項目建設是必須的，通過已建成項目售后反租的方式，獲得尚未建設完成的新項目資金。除此之外，老工業基地改造設備更新升級以及小微企業在發展過程中都有大量的廠房設備等需要采用融資租賃的方式解決，而僅中小企業在中國有就有近千萬家。只要融資租賃能更多、更深地介入國家重點發展的大產業、新興產業，其帶來的市場空間將是巨大的。

風控是行業抓住機遇的關鍵

作為融資租賃監管部門，一方面需要防范行業的系統性風險，一方面又需要把微觀風險交給公司自己解決。

縱觀中國第一家租賃公司東方租賃及當時誕生的一批融資租賃公司盛極一時，但終沒擺脫全軍覆沒的命運。究其原因沒有一個核心的產品線支撐及應對系統風險的途徑是重要的原因。從事國內朝陽產業、新興產業，是融資租賃公司規避風險并獲得高速發展的一個重要途徑。

從行業的角度而言，中小企業客戶是融資租賃的一個主流選擇。而融資租賃應該區別于銀行，銀行更多關注資產，對中小企業融資造成很大的困難，而融資租賃更關注項目的施工的情況，不取決于現在資金而取決于未來的現金流量。這種情況下，對租賃資產的跟蹤就顯得尤為關鍵。再者就是需要根據不同企業針對性地制定一些差異化的策略，這也是有效控制風險的一種策略。

資產管理分析是一個被證明十分有效防止風險的方法。對用戶進行信貸評估時候，不僅要考慮其現金流和償還能力以及在行業內的情況，同時要考慮對資產的曲線的把握。具體從產品生產出來還沒有出廠，到一年以后怎么樣，兩年、三年、四年、五年，每年的資產曲線變化進行分析，進而明確資產在租賃期間價值的曲線變化。這樣一旦發現風險可以及時通過和平協商甚至仲裁訴訟，把設備取回變現。

在這過程中，及時解決租售雙方信息不對稱的問題，是風險控制的一大考驗。在這方面一個行之有效的經驗是需要公司對客戶建立網絡檔案，包括從稅務、工商、經貿委系統、環保系統了解企業的真實情況，以及其跟供應廠商上下游企業關系，這樣對企業發展的趨勢有一個判斷。

在中國的融資租賃中，廠商租賃合作占了融資租賃的半壁江山。其有效控制風險最根本的是實現專業化的經營，這就要求租賃公司真正落實在一兩個產品線上，國際上一流的企業基本沒有超過三個產品線。除此之外，在和廠商合作時充分把租賃風險考慮進去，并根據不同廠商、不同客戶群、不同質量水平，分別建立相應的風險控制體系。

而事實證明，就各個行業的風險模式、盈利模式分析，要做到心中有數，并根據客戶的不同情況提供差異化服務，這是一個客觀要求，而其最終具體體現在首付、間歇付款、是否留購等方面。一個客觀的現實是，融資租賃公司在發展中與銀行、信托、擔保、保險等機構的合作不斷加強。而不同交易主體之間的優勢互補，大大增強了融資租賃公司的風險控制能力。

以保險為例，現在針對融資租賃的單獨險種租賃一切險，把整個租賃業務的一個完整的流程，從供應商發貨運送到客戶、客戶驗收，一直到結束中所涉及到的保險全部組合到一起，然后提供一個完整的保險。除此之外融資租賃的應收帳款則可以根據用戶不同的風險等級進行劃分，然后根據風險的不同，它收的保險的保險費率不同，應收帳款也可以做保險。而且可以工程機械租賃賠賠付率從超過100%降到50%左右，這一方面可以降低中小企業的經濟負擔；另一方面也對租賃公司的資產安全，包括銷售方面，都起到了比較好的作用。

另外，建立風險防范查詢制度也是促進行業發展甚至控制風險的一個好辦法。在這方面，中國人民銀行征信中心于2009年7月建立了融資租賃系統，為全國融資租賃業務提供登記和查詢服務。對租賃公司維護交易安全發揮重要作用。

中國人民銀行征信中心副主任姚前提供的資料顯示，截止到2011年11月份，全國有110家融資租賃公司注冊為融資租賃系統用戶，占融資租賃公司總數一半以上。這些租賃公司分布于全國20多個省市，業務量大、交易活躍的公司都在系統進行了登記和注冊。累積發生登記4.3萬余筆查詢。

而租賃登記法律效力的突破則是防止客戶逃避風險控制的關鍵。在這方面，天津和武漢已經于2011年分別出臺政府文件對融資租賃登記注冊和查詢做了明確規定。其中，天津發布的《關于做好融資租賃登記和查詢的通知》及《審理融資租賃物的指導意見》，確立了辦理登記和查詢以及在司法審判中的效益，提高了融資租賃法律地位，為融資租賃提供了法律的保護。

多元化融資成為發展引擎

渤海租賃的成功上市，標志著資本市場對中國租賃業的一種認可。與此同時，以設備租賃為主體的遠東紅信租賃，近來也在H市場完成了IPO，深深刺激了中國融資租賃借助資本市場迅速做大的動力。

與此相對應，國內一些金融資產交易所對融資租賃公司的直接融資一致給予大力推動，銀行等金融機構針對租賃資產和租賃債權的金融產品也逐漸豐富。許多苦于沒有適合的投資渠道的資金，非?？释顿Y中國的租賃市場來分享中國租賃市場的高成長。其中，最近國內第一支融資租賃基金天津燕山航空租賃產業基金，順利通過發改委備案，并募集到第一期資金進軍融資租賃行業便是一個例證。

“目前融資租賃行業的增資擴股趨勢明顯，注冊資本在2億美元以上的外商投資融資租賃公司數量不斷增多”，渤海租賃公司一負責人向SMEIF記者表示。而繼卡特彼勒公司在香港發行人民幣債券、遠東租賃在香港上市之后，越來越多的外商融資租賃公司開始謀求境外上市和海外融資。內資租賃公司和金融租賃公司也不甘落后，紛紛通過產能結合及業務模式和融資模式的不斷創新，逐漸打通了通往資本市場主渠道。

根據SMEIF記者的了解，工商銀行總行租賃融資處正在為 32家融資租賃公司洽談項目。而從2010年4月份工行融資租賃專業產品線成立以后，已累計為各類融資租賃公司發放貸款近四百億。 而外商投資融資租賃公司在充分利用國內資本市場的同時，更加注重利用國外資本市場。

香港傳來的好消息是，外資租賃公司直接從香港那邊借人民幣審批的障礙解除了，而自2010年年底香港人民幣發行人民幣外債和借款以來，總共發行了一百億，這顯然是一個不錯的融資渠道。

然而并不是所有的融資租賃企業都能抓住融資機遇。 要知道租賃多元化的投資渠道，離不開金融設計工程師。另外融資租賃的信用評級、公司風險資產的管理的水平也是關鍵的影響因素。如果能練好內功，真正把風險資產控制好，不僅獲得境內資金，還可以獲得境外的資金。

而反觀銀行系融資租賃公司類貸款業務占比過大，并沒有充分發揮租賃業的優勢。在這種情況下，金融租賃公司、融資租賃公司開辟更多的股權融資渠道和債券融資渠道、加強與信托業的合作，會減少融資租賃業在融資上對銀行資金的依賴，從而減輕融資租賃業務中資產與負債的期限錯配問題，并為金融租賃公司獨立開拓融資業務、減少巴塞爾Ⅲ對銀行系金融租賃公司的沖擊創造更好的條件。

借全球化之機搏“升華”

中國融資租賃在最近數年的快速擴張中，使其業務規模發展成為全球僅次于美國的第二大國家。與此相伴的便是融資租賃自身國際化的過程中也幫助中小企業走向國際市場。

前不久，國務院副總理李克強批文支持中國融資租賃，并要求融資租賃要幫助中國的施工企業把機具帶出去。其中像中聯重科、徐工集團、三一重工等很多國內大型機械制造業，都設立了自己的租賃公司，并用融資租賃的方式使得工程機械制造業很快走向全球市場，甚至都超過了50%的份額。2011年，中國工程機械制造產銷雙雙躍居世界首位，融資租賃發展扮演的角色功不可沒。

值得注意的是，作為一個租賃企業如果你能夠幫助中國企業走出去，其實有一個很重要的前提就是你自己要能夠走出去。融資租賃目標和通常和企業的商業目標相結合，如果企業有國際化趨勢，那么融資租賃的國際化也是必然的。在這方面，中國企業走出去戰略的實施在其中起到了關鍵的促進作用，而企業走出去可以去投資，也可以借資金到外國使用，其中融資租賃方式可以有效分散企業走出去的風險，而且在此方面發展空間很大。

而融資租賃公司走出去，通常有三種方式，跨境設立自己組建公司，與當地公司合作、并購。中銀租賃，是中國第一家銀行系重返租賃業的銀行，與其他銀行租賃不同的是，它的總部、市場、客戶、資金來源、乃至員工都在海外，并在海外25個國家設立了27個機構開展相關業務，它就是通過并購的方式設立的。

對于廠商系的租賃公司一般是通過自己跨境組建的方式解決。因為境外潛在的合作方本身對廠商的設備不一定十分理解，對客戶的篩選、對行業的理解跟廠商不一定是相同的。另外，它本身受當地金融環境的影響，也會影響到廠商對銷售的促進。

事實上，自2010年以來，中國融資租賃市場的合作就異?；钴S。其中像緩解支付壓力的直接租賃、增值變現的售后租回、降低負債比例的經營租賃、損益共擔的風險租賃、服務投資并購的復合交易等多種業務模式不斷涌現。不同類型的融資租賃公司發揮各自優勢，相互之間開展聯合租賃、委托租賃、轉租賃及租賃債權轉讓等合作方式層出不窮。

國際上較為成熟的國家，對融資租賃的監管比較規范，而同等條件下，中國設備因價格便宜而比較受歡迎。如華為電信設備，從中國以租賃的方式出口到歐洲大概是六千多萬歐元，借助融資租賃走出去會很方便。而在拉美國家他們是提倡用租賃交易來采購的。

相對于傳統資源配置方法，融資租賃以其靈活的業務模式，可以使資金、設備、人才、技術等資源在不同主體之間實現跨國別、跨地區、跨行業、跨領域、跨所有制的合理配置。這種融資租賃與實體產業的創新融合，也為國家的實體產業，特別是新興主導產業發展注入了巨大的活力。

當然這一切，走出去不僅要適應當地國的法律法規政策，同時國內的法律法規和政策也要支持。中國融資租賃相關法規需要解決。

而縱觀融資租賃在解決中小企業融資難題、推動企業技術改造和設備更新、促進企業產品銷售、加快制造業資金回籠、緩解企業一次性支付壓力等方面具有不可替代的作用。從這個角度而言融資租賃在中國的發展也是大勢所趨。

商務部部長助理俞建華在展望中國融資租賃行業的發展時表示：“融資租賃在中國及走向海外是一個大趨勢。與此同時，我們也應當清醒地認識到，融資租賃在我國的市場滲透率還很低，一直徘徊在3-5%左右，與發達國家15-30%的市場滲透率相比，融資租賃業的整體發展水平與我國的經濟規模、發展速度還有相當差距。中國融資租賃發展的道路還任重道遠！”（攝影/SMEIF記者/張志亮）