有關文化企業上市路徑的實踐探究

林巧治

[摘 要]近年來，我國文化企業都呈現快速發展的趨勢。越來越多文化企業選擇上市以得到更長久的發展。上市對于文化企業可持續發展具有非常重要的意義。雖然中央及地方都出臺許多相關政策以大力支持我國文化企業上市，但是我國文化企業在上市的過程中仍面臨諸多問題，需要綜合考慮多種因素選擇上市的最佳路徑。本文從文化企業上市的重要作用及可行性入手，繼而分析文化企業上市的發展現狀與存在問題，最后通過對文化企業的政策解讀提出文化企業上市的路徑選擇建議。

[關鍵詞]文化企業 上市 現狀 政策 路徑

引言

為了得到可持續發展，文化企業紛紛選擇上市。雖然上市后文化企業營業收入都有所增加，但在發展過程中仍然存在一些問題。本文擬通過對有關文化企業上市路徑的實踐探究，以給文化企業上市提供參考。

一、文化企業上市的重要作用及可行性分析

（1）文化企業上市的重要作用

1.推動文化企業進行企業改制

我國的文化企業具有產權不明確、經營目標相矛盾、資源分配不合理等經濟體制特征。上市能夠推動文化企業進行企業改制，原因是：（1）文化企業上市后可以享有較大的自主經營權，這樣就可以充分考慮自身的利益，以更合理地分配資源。（2）廣大公眾可以對上市后的文化企業進行監督，這樣有利于文化企業提高自身的責任意識及加大經營管理規范的力度。

2.促進文化企業做強做大

資金有限往往是現代文化企業發展較大的障礙。文化企業上市有助于其較快地拓寬融資渠道，有助于文化企業實現規模化，有助于文化企業提高企業核心競爭力。文化企業上市對企業的發展具有重大意義，能夠促進文化企業做強做大，上市后的分眾傳媒與華誼兄弟的成功經驗就驗證了這一點。

（2）文化企業上市的可行性分析

中共十七屆六中全會通過的《中共中央關于深化文化體制改革 推動社會主義文化大發展大繁榮若干問題的決定》（下面簡稱《決定》）規定了加快推進文化體制改革、推動文化產業跨越式發展的重要部署和要求。中國證監會貫徹該《決定》的精神支持符合條件的文化企業上市，對于文化企業上市沒有作出特別的限制性規定。文化企業上市審批手續簡便，經國務院主管部門審批后再上報證監會審批即可。

二、 文化企業上市的發展現狀及存在問題

（1）文化企業上市的發展現狀

據《2011中國文化產業上市研究報告》統計，我國上市的文化企業共有88家，其中又以圖書出版、互聯網、網絡游戲等數量較多。該研究報告還分析表明2011—2015年將有多達百家文化企業競相上市，在證券市場成為一個重要的組成部分。

雖然上市的文化企業在整個經濟領域中占的比重較大，但是大部分企業的凈利潤增長率都呈正比例增長。

數據來源：北京新元文智咨詢服務有限公司

（2）文化企業上市存在的問題

雖然上市后文化企業營業收入都有所增加，但在發展過程中仍然存在一些問題。（1）“屬地化管理”政策以及多部門的分割化管理，使得文化企業出現區域化及行業化的分割狀況，嚴重制約了文化企業的迅猛發展。這樣的結果是文化企業要實施跨區域、跨行業的收購和兼并不再是件容易的事。（2）作為特許經營的傳媒企業，其享有的刊號比較稀少，這樣即便傳媒企業資金充裕也較難擴大規模?！安删幗洜I兩分開”的管理思路使傳媒企業難以整體上市， 嚴重制約上市傳媒企業的可持續發展。（3）目前我國的文化企業普遍具有規模小、分布散、實力弱的特點，產業增長空間有限，盈利模式不清晰，在融資方面不如其他企業順利，這樣都致使上市后的文化企業較難迅速發展。這也是我國文化企業和國際文化企業存在著較大區別的原因。

三、文化企業上市的路徑選擇建議

（1）文化企業上市的政策解讀

各地也制定許多政策以支持文化企業的上市。2012年福建省出臺的《中共福建省委關于貫徹落實黨的十七屆六中全會精神推動文化大發展大繁榮的實施意見》指出，福建省將力爭在2016年到來前文化企業在境內外上市達10家以上。此外，吉林省、云南省等省份都出臺相關政策推動文化企業的上市。

（2）文化企業上市的路徑選擇建議

我國文化企業上市選擇哪條路徑要綜合考慮多方面的因素。

1.要考慮上市的時間規定。我國IPO規定股份公司需成立3年之后才具備申請發行的條件，且審核過程也要花很長時間。但是借殼上市就沒有上述相關硬性條件。

2.要慎重選擇借殼上市。雖然借殼融資成本最為低廉，但是要選擇一個合適的殼。借殼上市的文化企業要綜合考慮殼公司的總股本、流通盤、負債總額等因素。

3.要具體分析融資能力。《上市公司證券發行管理辦法》出臺后，進一步拓寬了上市公司的融資渠道。曾經上市公司要經過1年之后才能融資，現在不再有這個限制性規定，只要通過非公開發行股票的方式就可以融資。

4.要結合行業的特點進行考慮。不同行業的管理政策不同，導致其上市的難度也不一樣。如果選擇借殼上市，為了降低融資成本，那更需要結合行業發展的階段特點，要得到資本市場的認可，以爭取到更高的資本市價。

5.整體上市與分拆上市的選擇。除了借殼上市之外，還有整體上市與分拆上市的選擇區分。在2007年以前，傳媒企業一般都通過切割產業鏈，部分業務上市的方式來走上市之路。如解放日報公司就是將消費類與專業類報刊業務上市。但現在越來越多出版類企業選擇整體上市。因為對于企業而言，整體上市的企業才具備較強的市場競爭力和擁有完整的產業鏈，這樣也才能更容易被投資者認可。但是并不是所有文化企業都可以選擇整體上市。出版類企業可以整體上市，只因其在內容選題方面可以進行前置審批，比如出版企業的書號是要經過批準的。

四、結語

雖然我國文化企業上市的過程中仍面臨諸多問題，但隨著社會的不斷發展及我國政府的大力支持，文化企業在上市過程中只要綜合考慮考慮多方面的因素，則還是能夠實現可持續發展的目標。

參考文獻：

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