托馬斯.克洛伊渾水做空影響有限

陳曉平

21CBR：2011年，大量的中國概念股被做空，海外投資者對中國概念股的信心是否因為做空事件而受到打擊?

克洛伊：從長遠看，我認為事件不會影響到投資者信心，或者影響到具體某些投資領域。投資者希望自己的投資得到回報，看到企業成長，但并不意味著如果企業不成長，或者遭遇了一些挫折，就會徹底結束他們對于企業投資的長遠計劃。

針對做空中國概念股的調查還沒結束，現階段作出任何結論都為時過早。做空事件對比當年安然公司的倒塌，對于美國和全球經濟來說幾乎沒有什么影響，中長期來看，這些企業應該能夠克服困難。

21CBR：從短期看，是否會讓部分投資者對于中國公司本身的誠信，產生了負面認知?

克洛伊：不要過早做出結論。歷史上看，很多知名大企業遇到過類似問題，他們最終都堅持下來。在美國的“安然事件”之后，監管機構也通過“薩班斯法案”加強了監督職能。投資者更應關注的是，一個企業是否能夠依靠優秀管理來創造更好的企業生產環境。類似事件不會過多影響到投資者信心。

21CBR：在中國，“做空”現象比較少見，遭遇做空后，應該采取哪些措施應對?是否尋求交易所的幫助?

克洛伊：做空行為在加拿大市場是合法的，在多倫多證交所，我們嚴格遵循關于做空行為的法律和法規。如果從是否能提供幫助的角度來講，發行方自己應該掌握關于做空的運作機制和法律標準。我們不太可能對中方的投資人或公司提供額外的保護，否則將失去了市場公平的原則，不應該把被做空所面臨的挑戰，等同于投資者對于財務報告的質疑。

證券交易所的責任不是審計上市公司，而是設立上市標準。審計方面的工作應該由公司財務、第三方，或者通過法律事務所具體操作。

21CBR：交易所對于類似渾水的公司有沒有監管和規范措施?你個人如何評價渾水公司?

克洛伊：渾水公司屬于投資顧問型公司，多倫多證券交易所對于他們沒有法律上的約束權。他們對上市公司財務狀況提出質疑，以及相關的調查，總體上說不受我們的約束和監管。

投資顧問公司擁有調研的權力，如果這些報告過于夸大，他們即會失去自己投資者的信任。監管機構對待這類公司的原則是他們不能操縱市場，否則證券監管機構肯定會介入。總體上，投資顧問公司發布的財務狀況報告和研究是一個好現象，有利于整個市場的健康運營。

21CBR：上海證券交易所正在籌辦國際板，一個交易所面向全球市場，核心的挑戰在哪里?

克洛伊：從國內市場向國際市場擴張的過程中，最重要的是明確企業治理規則和業務模式。我個人的觀點是，一個國際板塊要建立長期、良好的信譽，最重要的就是遵循企業治理規則、財務準則，以及處理好與投資者的關系。

21CBR：在中國，紐交所和納斯達克的名氣要比多倫多交易所大一些，你們憑什么說服中國公司?

克洛伊：首先，我們交易所上市的礦業公司占全球上市礦業公司的58％，能源公司占全球上市能源類公司的35％。世界上沒有哪個國家擁有像中國這樣巨大的自然資源市場，紐交所和納斯達克在礦業、能源業與我們不具有可比性。

其次，我們的市場采用雙層架構，包括初級市場和高級市場(即相當于創業板和主板市場)，這樣的結構能為更多中小型企業提供上市機會。過去的11年中，大概有600家中小企業從我們的初級市場進入高級市場。