IPO,扎克伯格意興闌珊?

施建

2月2日，當Facebook向美國證券交易委員會(SEC)正式遞交其招股說明書，這樁傳聞已久的IPO交易不出意料地吸引了全世界的眼光。

Facebook計劃融資50億美元，其整體估值約在750億-1000億美元。根據目前披露的財務數據，這家全球最大社交網站的3000多名員工中，至少有1000多名將成為百萬富翁，據說美國硅谷的地產經紀們已經將他們鎖定為最新客戶群。

風險投資商更是盆滿缽滿。最早的一位天使投資人回報可能達2萬倍。按1000億美元估值計，馬克·扎克伯格28.4％持股所帶來的身家就是284億美元。

其實，身為Facebook的創始人、董事會主席、CEO，扎克伯格可能是最不愿意IPO的那個人。在提交IPO文件后發表的公開信中，扎克伯格說得很明白：“我們為了投資者和員工而上市。我們曾經對他們承諾給予他們權益。”此前幾年，在投資人的推動下，Facebook曾數次傳出IPO消息，但最終都以獲取私募資金而告結。除了扎克伯格所說的讓投資人和員工套現的因素，此次Facebook仍決定IPO的另一個原因是，按照美國相關法律規定，其股東數達到或超過500人的，必須公開財務數據。

這位哈佛大學輟學生，多年租房住，著裝普通，但并沒有跡象顯示他是個財富潔癖。扎克伯格對Facebook上市不太感冒，很大程度上是因為，對硅谷興衰耳濡目染的他深知：Facebook也將不可避免地遭受諸種后IPO挑戰，一如它的硅谷前——雅虎、谷歌。

就以谷歌來說，2004年上市以來，盡管股價、盈利和公司市值屢創新高，但上市除了帶來規模的膨脹和商業利益的兌現之外，谷歌此后甚少推出過革命性的產品，相反，依靠上市的雄厚財力開發的Google X、Google Buzz等產品最終差不多都陷入被迫關閉的尷尬。

可以說，就在谷歌奔向納斯達克的這一年，它已將硅谷的創新權杖交給了尚在哈佛大學宿舍里鼓搗著自己電腦的扎克伯格。

所謂的“后IPO挑戰”，概括起來主要包括：大量員工套現走人帶來的人才流失，手握重金之下的頻繁并購隱憂，應對資本市場短期業績壓力導致的長期戰略缺失。歸根結底，就是公司創新基因的泯滅，上市公司太擔心犯錯了。這是雅虎的教訓，也是谷歌的教訓，更是Facebook行將遭受的煉獄。

由于主營業務和商業模式的特點，Facebook遭遇的后IPO挑戰可能更甚。

Facebook的商業模式就是將這些隱私以自己獨特的方式，售賣給廣告商。但全球8億多用戶的隱私，可能是個不知什么時候就會爆炸的定時炸彈。

一方面，任何來自第三方機構、開發者、黑客等諸多渠道的用戶信息泄露，都將讓Facebook面臨隱私訴訟的深淵；另一方面，這種“售賣”隱私的商業模式，其邊界不排除會面臨用戶訴訟、政府監管等暗礁。事實上，此前Facebook已經由于隱私問題而多次遭到用戶起訴，以及包括美國聯邦貿易委員會、愛爾蘭數據保護委員會等機構的調查。隱私，這把高懸在Facebook頭上的達摩克利斯之劍，將由于其IPO而變得更加鋒利。

當然，與雅虎、谷歌相比，Facebook值得欣慰的是，其創始人扎克伯格掌握著公司的控制權，而且他只有27歲。