金融危機(jī)下中央銀行監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變

董蘅

【摘要】 2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國金融體系面對(duì)著一系列變革。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和適應(yīng)金融變革，中央銀行職能正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，監(jiān)管機(jī)構(gòu)從央行中獨(dú)立出來。承擔(dān)宏觀審慎管理職能也成為央行的發(fā)展趨勢。文章主要討論了其原因，分析央行監(jiān)管現(xiàn)狀以得出央行執(zhí)行宏觀審慎監(jiān)管的優(yōu)勢及對(duì)未來的展望。

【關(guān)鍵詞】中央銀行監(jiān)管機(jī)制危機(jī)下的轉(zhuǎn)變

自20世紀(jì)70年代以來，金融體系正發(fā)生重大變化，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中扮演越來越重要的角色，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心并為其提供支撐。但在發(fā)展過程中，各國金融體系并不穩(wěn)定，頻繁爆發(fā)金融危機(jī)。這些現(xiàn)象充分暴露了中央銀行金融監(jiān)管的不足。另一方面，面對(duì)金融創(chuàng)新層出不窮的今天，中央銀行也正面臨著角色的許多轉(zhuǎn)變。事實(shí)上，各國紛紛頻繁的出臺(tái)各種應(yīng)對(duì)措施與政策以穩(wěn)定金融危機(jī)和防范更大的金融危機(jī)，而這些政策往往無法收到理想的效果。

因此，發(fā)揮央行在金融監(jiān)管中的主導(dǎo)作用是本次金融危機(jī)重要的總結(jié)。本次危機(jī)表明了中央銀行如果缺乏對(duì)市場的監(jiān)管信息，將會(huì)錯(cuò)過挽救金融危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)。對(duì)單個(gè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不能確保整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，許多學(xué)者提出了審慎管理的概念。在2008金融危機(jī)以后，人們對(duì)這個(gè)詞有了更深刻的體會(huì)，宏觀審慎管理逐漸進(jìn)入實(shí)際操作。宏觀審慎通常指金融監(jiān)管當(dāng)局在進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，不僅要關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，還要對(duì)整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)整體把握，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來危害。

在履行宏觀審慎職能上，中央銀行有許多有利因素來承擔(dān)此職責(zé)：首先，中央銀行能夠合理安排貨幣政策。第二，中央銀行具備牽頭“建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”的法定職能。第三，中央銀行具有監(jiān)管銀行間市場的法定職權(quán)。第四是中央銀行具有監(jiān)管外匯市場、制定匯率政策的職權(quán)。最后，中央銀行擔(dān)任了最后貸款人的角色，能夠在必要時(shí)通過提供較高利率，來為一些由流動(dòng)性困難的中小企業(yè)提供支持，避免其破產(chǎn)及其附加作用，并以此保護(hù)金融系統(tǒng)的安全。

雖然中央銀行具有承擔(dān)宏觀審慎管理職能的先天基礎(chǔ)，但現(xiàn)實(shí)中，許多國家經(jīng)濟(jì)部門會(huì)對(duì)防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)工作產(chǎn)生復(fù)雜的限制作用。宏觀審慎管理并不意味著可以完全消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、避免金融危機(jī)的發(fā)生，但在很大程度上，可以見風(fēng)險(xiǎn)的累積和縮短危機(jī)爆發(fā)的周期；宏觀審慎管理也并不意味著替代或包含貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策，而是與之一道實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的創(chuàng)新管理方式。因此，近年來許多中央銀行將金融監(jiān)管職能分離出去。這其中有許多原因：第一，在金融危機(jī)的大環(huán)境下，虛擬資本擴(kuò)張，一些中央銀行難以再履行最后貸款人的職責(zé)。第二，金融危機(jī)的頻繁出現(xiàn)是導(dǎo)致中央銀行職能變革的直接原因。第三，存款保險(xiǎn)制度和政府的救助行動(dòng)成為危險(xiǎn)管理的重要手段，為中央銀行的職能轉(zhuǎn)變提供了必要條件。

在我國，中央銀行的職責(zé)與任務(wù)，圍繞著一個(gè)中心展開，即通過一系列直接或間接的手段來實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供求和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)，使社會(huì)總需求和總供給的宏觀平衡，保證國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)、告訴和健康的發(fā)展。而金融監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)所必須要采取的措施，因此，我國中央銀行進(jìn)行金融監(jiān)管是符合其性質(zhì)及目標(biāo)的。

此外，中國金融監(jiān)管體系還面臨兩個(gè)問題。一是中央銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的定位，二是如何處理功能監(jiān)管和和機(jī)構(gòu)監(jiān)管之間的關(guān)系。尤其中國目前的狀況較為特殊，中國國內(nèi)存在著金融壓抑，中國的金融市場和金融工具都亟待發(fā)展。而這一問題的問題在于，中國的功能監(jiān)管不足而機(jī)構(gòu)監(jiān)管過度。以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的好處是可以更直接的控制風(fēng)險(xiǎn)，但一個(gè)非常明顯的缺陷是割裂了市場，這也為市場埋下了金融風(fēng)險(xiǎn)。總體看來，在中國特殊的情況下，央行能否充分發(fā)揮其職能與作用，很大程度上取決于一整套完善的及其執(zhí)行的良好。

如果單一理論說明和推論，那么單一完整的市場是理想的金融市場狀態(tài)，而對(duì)應(yīng)的理想監(jiān)管模式是統(tǒng)一監(jiān)管模式。而事實(shí)上并非如此。即使是單一完整的市場，與其監(jiān)管模式也需要較長整合時(shí)間。因此，唯一的，最佳的監(jiān)管模式是不存在的，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體最好的監(jiān)管體制，與其政治體制一樣，是與其文化歷史等背景因素緊密聯(lián)系的。

綜合性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，一些中央銀行喪失了監(jiān)管職能。但中央銀行不從事銀行監(jiān)管，是否的確會(huì)妨礙其穩(wěn)定金融的目標(biāo)？首先，貨幣政策與金融監(jiān)管政策需要相互協(xié)調(diào)；其次，貨幣政策信息與銀行監(jiān)管信息可以互補(bǔ)；第三，獨(dú)立之后監(jiān)管的地位可能下降。從以上角度考慮，銀行監(jiān)管職能留在中央銀行看起來似乎利大于弊，但在實(shí)踐中，即使是支持者也對(duì)此態(tài)度謹(jǐn)慎。

盡管統(tǒng)一監(jiān)管被越來越多的國家所運(yùn)用，但我們不找到相關(guān)證據(jù)，也不能認(rèn)為它適用于所有國家。首先，混業(yè)經(jīng)營不是統(tǒng)一監(jiān)管的充分條件，在現(xiàn)存國內(nèi)市場上，運(yùn)用混業(yè)經(jīng)營策略的往往是一些金融集團(tuán)而不是所有金融機(jī)構(gòu)，而這些金融集團(tuán)數(shù)量上并不是主體。第二，如果在監(jiān)管時(shí)只有監(jiān)管目標(biāo)而沒有明確對(duì)象和理念，那么這樣的監(jiān)管中指定的政策就會(huì)具有一定折中性，對(duì)于某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的管理可能效果并不好。第三，統(tǒng)一監(jiān)管在具有規(guī)模優(yōu)勢的同時(shí)，也有著規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的潛在可能。例如，集權(quán)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)帶來權(quán)利的壟斷，其所帶來的官僚化，往往會(huì)抵消規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。最后，統(tǒng)一監(jiān)管還必須和經(jīng)濟(jì)體的金融發(fā)展水平相一致才能保證其效果。對(duì)擁有較完善金融體系的環(huán)境，才有進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的可能性。

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（責(zé)任編輯：陳岑）