赴美上市 沒想好別去玩

“我們是被逼上美股的。 ”一位選擇在納斯達克上市的中國企業的CEO這樣告訴記者。事實上，就連俞敏洪這些年都在像祥林嫂一般到處訴苦，說自己后悔上市。這說明一點，如果你還沒有想好，赴美上市你先別玩。

截至2012年3月，已經有25家在美上市的中國企業正在執行或已經完成“私有化”交易，就此退市，告別華爾街，一個個曾經風光無限、敲響金鐘的中國概念的股票代碼成為歷史。

其中，環球雅思、樂語中國、同濟堂、康鵬化學、中消安、盛大網絡等10家已經完成私有化交易并退市，而近期仍在進行私有化交易的，有亞信聯創、中房信、國人通信等。

對比之下的“進退”數據清晰可見：2011年從美國退市的中國企業市值總額（78億美元），超過了中國企業通過在美IPO籌集的資金總額（22億美元）。

曾經的夢想之地，如今卻滿是無奈。剛剛削尖了腦袋想要擠進公眾市場，現在又費盡周折地通過私有化退市而成為私有公司，如此看來，去美國上市并不是夢想中的那么美。

市值有可能被嚴重低估。中歐國際工商學院教授丁遠認為，“一些企業通過回購美股實行私有化，與股價過低也有一定關系。大股東看好自己公司的業務，但市場預期卻沒有那么高。于是，大股東就選擇讓股票退市，自己持有股票。”然而這是要付出代價的。樂語、阿里巴巴等退市時的出價都高于上市時的融資總額。

有可能不被認可。美國官方對中藥的質疑，直接導致了公眾對中藥的不信任，目前美國市場投資者對于中藥的概念尚不是很清楚，他們很難以西藥的模式去理解中藥。同濟堂在美國上市，如同盛宴之上的雞肋。

有可能被強制退市。納斯達克規定，如果上市公司持續30個交易日股價都低于1美元，則將面臨退市警告。如果上市公司不能在90天內采取措施扭轉股價，那么將被停止股票交易。而目前，已有20多家中國概念股股價在1美元之下。

有可能失去融資作用。2009年，湖北武漢中能集團下轄的中國能源公司就從美國退市，成為第一家退市的中國企業。日前，中能集團董事長鄧天洲在談及退市的原因時說：“每年除了需要100多萬美元的維護費用外，更重要的是公司價值得不到體現，美國市場無法實現繼續融資的作用”。

有可能被惡意收購：當股價下降得厲害的時候，有可能被潛在競爭對手或其他投資者進行敵意收購。

有可能被渾水公司做空。在這波中國企業“退市潮”的背后，與中國企業面臨的欺詐指控不無關系，不少投行選擇唱空中國股票。近年已有不少此類企業已從美國各大證券交易所摘牌，或者不得不停止交易，接受監管機構調查。

有可能水土不服。經歷過最初的磨合與甜蜜，中國上市企業通常會逐漸感受到中美法律環境的差距，由此產生水土不服而“退”的不在少數。

對信息批露要求嚴格。美國SEC對上市企業的監管非常嚴格，對信息披露的程度與時間都有嚴格要求。不適應美國SEC的監管制度幾乎成為很多在美上市中國企業的“通病”。

有很多規則要尊守。據一位在美上市成功的企業家介紹，公司上市初，每個月他要在美國開三天會，“不去又不行，投行的審計師、律師告訴你非去不可，不去股票就要跌，因為投資者有理由認為你對股民不重視，要么就是企業有問題”。

丁遠認為，中國企業盲目海外上市，其原因還可能是被投行“忽悠”了。投行是負責海外上市的承銷商，企業海外上市了，投行才能拿到傭金。他們總是穩賺不賠，所以有的投行就拼命忽悠“你上市吧，現在時機有多好，我怎么幫你包裝，上市了你有多少好處等”。弄得企業家感覺上市很容易，以為上了市就能圈到錢，更能說的投行能讓企業家產生一種“過了這個村，就沒了這個店”的幻覺。

事實上，就連俞敏洪這些年都在像祥林嫂一般到處訴苦，說自己后悔上市。也許只有走到這一步的人才會明白，俞敏洪所指何物。這說明一點，如果你還沒有想好，赴美上市你先別玩。