物價成本推動力量有增無減

陳克新

雖然今年中國物價漲幅會有所回落，但整體來看，全年物價指數前低后高，還是難以回到3%以內的溫和上漲范圍。對此我們不可掉以輕心。

去年下半年以后，受歐洲債務危機恐慌氣氛蔓延影響，人們普遍擔憂世界陷入更嚴重衰退，由此引發國際市場大宗商品價格回調。截至2011年末，跟蹤一攬子大宗商品價格綜合表現的CRB指數，比年初回落幅度超過7%；國內期貨市場跟蹤主要上市商品價格平均表現的商品指數，回落幅度則超過10%。

進入新的一年以后，恐慌氣氛有所消退，世界經濟呈現整體復蘇態勢。全球各地普遍實施寬松政策以及注入流動性，將成為最后解決手段。投資者再次看好大宗商品，各方面資金紛紛入市，推動了大宗商品價格強勁上漲。不僅如此，世界地緣政治動蕩對于大宗商品漲價更是火上澆油。美國與伊朗戰爭如果爆發，進而引發海峽封鎖，國際市場石油價格甚至有可能達到200美元/桶高位。

國際市場大宗商品價格的重新抬頭以及繼續揚升，尤其是石油價格暴漲，無疑會增強輸入性通脹力量，推高國內的制造與服務成本，刺激物價總水平揚升。如果2012年國際市場石油平均價格保持在95美元/桶，僅此一項，就將推高國內綜合物價水平1個百分點以上。

從國內來看，新一年內推動中國物價上漲的最主要成本因素，仍然是能源價格上漲與勞動者工資水平提高。分項物價指數中，食品價格與服務項目價格將首當其沖。

能源價格上漲方面，主要是電力、成品油的價格上漲。由于國際市場石油價格上漲，加之國內穩步推進電、油價格改革，以及理順其他價格，比如自來水價格，其下游行業產品——成品油與電力價格也必須相應上漲，否則將出現更為嚴重的供應短缺問題。去年下半年以來，有關部門已經數次提高了成品油、天然氣與電力價格，而且今后還存在繼續提高的可能性。這些成本因素勢必會對今年的物價成本產生重大影響。

從勞動者工資水平提高來看，從去年開始，中國許多地區，尤其是沿海地區與一線城市，就開始遭遇“招工難”，尤其是服務業、制造業等一線崗位缺工較多。主要原因當然是工資等福利待遇偏低，需要一個力度較大的向上調整。今后勞動者工資待遇較快與較大幅度的上漲，勢必成為中國制造與服務成本提高的重要因素，而且還是一個長期因素。

能源價格與勞動者工資是所有制造業與服務業的基礎成本因素。今年內這兩大成本要素較多釋放，會成為整體物價水平向上的重要因素。即便是一些行業產能過剩，也扭轉不了這個趨勢。

值得注意的是，在分項價格指數中，食品、服務行業價格指數，受到能源價格與工資水平提高影響最大。這不僅因為食品行業，從其生產資料種苗、化肥、農膜、飼料，到加工過程，再到物流與銷售流程，其產出成本，無一不與能源價格密切相關，幾乎就是石油等能源成本的疊加；而且還因為它們都屬于勞動密集型行業，其價格對于工資成本敏感度最高。

由于以上兩個方面的成本推動影響，預計全年食品價格累計漲幅在10%以上，服務項目價格漲幅也會明顯超出整體物價水平。食品與服務價格指數在CPI構成中占據很高的權重，是所有價格指數中居民最為敏感的指數。其價格的高位運行，對于整體CPI（全國居民消費價格指數）影響不可小覷，應當引起我們的格外關注。

在CPI指數中占據最重要地位的食品價格，還會受到災害氣候的成本影響。今年伊始，世界一些地區遭遇極寒天氣襲擊，國內春旱亦開始顯現，僅云南與黑龍江兩省受旱面積已達8000多萬畝，中部江西、湖南等地形勢也不樂觀。如果年初旱情發展成為春夏連旱，甚至出現旱澇急轉，這對于糧食、油料、棉花等農作物而言，產生不利影響。預計災害頻發在一段時期內將成為常態。如果因為極端天氣引發大面積減產，勢必收緊全球農作物供應。有資料顯示，俄羅斯兩個月后可能加征關稅，限制糧食出口。不僅如此，即便有關方面通過積極努力，戰勝自然災害，獲得豐收，也會顯著增加抗災成本，推高相關產品市場價格。

在整體物價構成中，近期工業生產者出廠價格指數（PPI）下滑最快，幾乎是一種“俯沖式”回落。統計數據顯示，今年1月份，全國PPI同比漲幅僅為0.7%，2月份更是回落到去年同期水平。分析其原因，除了前期國際市場大宗商品價格回落，進口成本下降外，更在于國內外經濟普遍超預期減速，恐慌氣氛彌漫，導致生產者、投資者、貿易商們普遍“去庫存化”，紛紛降價拋售。比如在國內市場中，鋼鐵貿易商們甚至連每年的鋼材冬儲也沒有進行。這實際上是恐慌氣氛對于國內價格的一種過多“抑價”影響，或者說，是國內企業對于“雙債危機”，尤其是“歐債”危機的過度反應。

PPI大幅回落，預示著短期內下游CPI指數的揚升動力不足。但問題是，隨著全球大宗商品價格谷底揚升、制造業開始回暖、恐慌氣氛逐步消退等，這種“過度抑價”也會隨之放松，回歸到合理水平。從對PPI指數具有重大影響的更上游價格指數來看，今年2月份，全國大宗商品價格指數（CCPI）環比上漲1.3%，同比上漲7.6%。預計今后大宗商品行情還將繼續揚升。受其影響，PPI的“俯沖式”回落局面很快就會扭轉，重拾較大幅度升勢。PPI較大幅度回升，勢必相應推高CPI指數水平。

由此可見，雖然近兩個月來價格漲幅出現回落，而且一段時期內還會繼續回落，但必須看到，這只是一種高位回落，尤其是食品、能源價格漲幅過高。不僅如此，從今后發展趨勢來看，中國內外兩個方面的物價上漲成本推力依然強大，不可掉以輕心，盲目樂觀。

今后物價上漲動力依然較強，并不意味著必須實施從緊的貨幣政策。其實，成本增加所導致的物價上漲，與流動性并無直接的因果關系。相反，這種成本推動型的物價上漲，要求更為寬松的貨幣政策。因為隨著物價上漲，購進成本的增加，即使維持同等規模的經濟總量，也需要更多的貨幣流通量。否則，勢必抑制實體經濟活動，甚至導致經濟增長的萎縮。

不僅如此，過于嚴厲的貨幣政策，人為抑制金融機構貸款量的合理增長，還會迫使部分實體經濟的資金供應，尤其是中小企業的資金供應，轉向利息很高的民間渠道，從而刺激資金利息成本的增加，增強了中國物價水平推動力量。