廣電產(chǎn)業(yè)投融資路徑的探討

鄒福勇

［摘要］ 廣電產(chǎn)業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域，其發(fā)展離不開金融資本的支持。在當(dāng)前后金融危機(jī)時(shí)代，作為具有典型規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的行業(yè)其發(fā)展面臨嚴(yán)重的資金瓶頸。本文從廣電產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程回顧，提出當(dāng)前發(fā)展中的現(xiàn)狀和存在問題，進(jìn)而提出多元化的融資渠道。

［關(guān)鍵詞］ 廣電產(chǎn)業(yè)；投融資；資本

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 04. 016

［中圖分類號］F830［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1673 - 0194（2012）04- 0028- 02

任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都離不開資本和金融的支持，廣電產(chǎn)業(yè)也不例外。廣電產(chǎn)業(yè)作為典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，如何通過資本經(jīng)營、發(fā)揮其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，通過邊際成本的微量增加達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益的幾何倍數(shù)增加，這一直是社會各界關(guān)注的熱點(diǎn)。

1廣電產(chǎn)業(yè)投融資體制的歷史回顧

從投資主體來分，我國投融資體制可分4個階段：

第一階段（１９４９－１９５６年），國營電臺私營電臺并存，國家投資為主，輔以私人資本。

第二階段（１９５６－１９８３年），電臺電視臺主要由中央和省兩級開辦，主要由兩級政府投資。

第三階段（１９８３－１９９６年），由中央、省（區(qū)、市）、市（地、州）、縣四級辦廣播、四級辦電視、四級混合覆蓋，主要由四級政府投資。

第四階段（１９９６年至今），廣播電視向規(guī)模化集約化發(fā)展，投資主體和融資渠道多元化。

2我國廣電產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀

從廣電產(chǎn)業(yè)投融資四階段看，廣電產(chǎn)業(yè)一直是作為具有較強(qiáng)事業(yè)性質(zhì)的行業(yè)在發(fā)展，其廣泛的受眾面和輿論導(dǎo)向能力一直受到政府所重視，具有意識形態(tài)的特殊使命。然而隨著改革開放的深入和社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，廣電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展訴求也在上升，一系列關(guān)于廣電企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化和體制改革問題浮出水面。同時(shí)，在一些東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的廣電媒體利用自身良好的經(jīng)營效益進(jìn)行了集團(tuán)化改造和體制改革的實(shí)踐，并在融資方面作出了一些新的嘗試。

在長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和事業(yè)體制下，廣電產(chǎn)業(yè)走的是行政條塊分割的落地化制度。這一行政體系為主導(dǎo)的分割狀況導(dǎo)致我國廣電產(chǎn)業(yè)的兩大突出問題：一是在管理體制上存在多頭管理、條塊分割的散亂狀況；二是在所有權(quán)上產(chǎn)權(quán)不清、所有者缺位。這樣，在融資方式上必然存在弊端。其資金來源也主要是政策性融資為主，即國家預(yù)算內(nèi)撥款、政策性銀行貸款等方式。在財(cái)務(wù)管理體制上實(shí)行收支全面預(yù)算管理，其所有的收入和支出都納入預(yù)算管理，必然在管理上存在種種束縛，缺乏靈活性，與企業(yè)化經(jīng)營的管理理念相違背。隨著廣電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的追求提升，原有的行政條塊分割體制越來越不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際競爭的需要，集團(tuán)化和頻道制改革方式的引入是廣電產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的必然趨勢，廣電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)化的運(yùn)作模式有助于企業(yè)融資的深入。特別是加入ＷＴＯ后，廣電產(chǎn)業(yè)融合業(yè)外資本成為融資的新亮點(diǎn)，但由于其事業(yè)性質(zhì)使得這種資本聯(lián)合存在種種制度上的約束，從而失去了利用業(yè)外資本獲得快速發(fā)展的時(shí)機(jī)。

3廣電產(chǎn)業(yè)投融資方式的路徑選擇

從目前來看，我國廣電產(chǎn)業(yè)還不可能完全進(jìn)行資本運(yùn)作，但是可以在法律允許的范圍內(nèi)優(yōu)化融資方式種類結(jié)構(gòu)，優(yōu)化融資成本，提高廣播電視投融資效率和質(zhì)量，做大做強(qiáng)廣電產(chǎn)業(yè)。

3.１ 進(jìn)一步加強(qiáng)國家政策性融資

廣電行業(yè)一直承擔(dān)著政府喉舌的功能，其資金來源主要是國家財(cái)政融資為主，即主要靠政府財(cái)政撥款、預(yù)算外資金、國債資金投資、政策性銀行貸款和政府基金。這就需要選擇可行的項(xiàng)目，即必須按照國家建立公共財(cái)政的要求，滿足社會公共需要。比如，國家廣電總局與國家開發(fā)銀行簽署開發(fā)性金融合作框架協(xié)議，要據(jù)這個協(xié)議就有數(shù)百億資金的信用額度用于有線電視數(shù)字化。因而，政策性融資極大地推進(jìn)了我國廣電的有線電視數(shù)字化的發(fā)展。廣電產(chǎn)業(yè)政府基金主要用于扶持我們影視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，在2011年７月６日，千呼萬喚好幾年，從20０９年開始得到批復(fù)的國家財(cái)政部等各個部門正式成立了額度達(dá)到１００億元的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金。比如，今年廣東省第一支廣電產(chǎn)業(yè)投資基金掛牌成立，一期規(guī)模５０億元，將極大地促進(jìn)廣電產(chǎn)業(yè)的整合、轉(zhuǎn)型、升級，加快企業(yè)上市進(jìn)程，推動優(yōu)質(zhì)社會資本與先進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，加速“三網(wǎng)融合”建設(shè)，對廣電產(chǎn)業(yè)綜合競爭力的提升發(fā)揮著重要作用。

3.２ 充分利用商業(yè)銀行和商業(yè)信用融資

在我國省級以上媒體大多已停止財(cái)政撥款，實(shí)行自負(fù)盈虧、自我發(fā)展。從２０００年開始，我國不再對新聞媒體行業(yè)實(shí)行稅收的先征后退政策。這樣，必然導(dǎo)致廣電行業(yè)面臨發(fā)展上資金不足的問題，從而需要新的資金注入。所以，引入商業(yè)銀行貸款是最為傳統(tǒng)和普遍的融資方式。它主要包括信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貸款額度、優(yōu)惠貸款等方式。廣電行業(yè)可利用自身良好的信譽(yù)，爭取銀行貸款、合理負(fù)債經(jīng)營，從而加速發(fā)展。比如，在廣播電視設(shè)備、節(jié)目帶購置方面可采用分期付款方式、融資租賃等多種嘗試，減輕資金壓力。當(dāng)然，隨著銀行信貸對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率要求的提高，許多廣電企業(yè)已經(jīng)超過了融資極限，很難再進(jìn)行信貸融資。同時(shí)，由于廣電企業(yè)自身自有資金不足，使其在進(jìn)行信貸融資方面受到局限。

3.３ 引入戰(zhàn)略投資者

戰(zhàn)略投資者是謀求以長期戰(zhàn)略為目的，持股量較大且長期持有，擁有促進(jìn)標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和價(jià)值提升的實(shí)力，并積極參與公司治理的法人投資者。廣電產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)定、投資回報(bào)率較高、可以通過廣電網(wǎng)絡(luò)開展多種增值服務(wù)等一系列優(yōu)勢，從而吸引部分同業(yè)或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似和所有權(quán)結(jié)構(gòu)國家政策允許的戰(zhàn)略投資者介入。近年來，部分戰(zhàn)略投資者介入，如中信國安、北大青鳥、聚友網(wǎng)絡(luò)、中國電子（ＣＥＣ）等。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，引入一部分在產(chǎn)業(yè)上具有上下游關(guān)聯(lián)性的投資者，不僅能帶來大量資金投入，還能給廣電產(chǎn)業(yè)帶來先進(jìn)的技術(shù)、觀念、管理和成熟的市場，從而更好地提升市場競爭力。

3.４ 積極穩(wěn)妥推進(jìn)上市融資

上市融資能使企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長、跨越式成長。上市融資，無論是對于轉(zhuǎn)企改制企業(yè)還是原本就活絡(luò)的國營民營企業(yè)來說都是夢寐以求的目標(biāo)。一些新興廣電產(chǎn)業(yè)利用各種渠道上市，如東方明珠、電廣傳媒、華誼兄弟、樂視網(wǎng)、光線傳媒等。湖南電廣傳媒股份有限公司是第一家直接從事傳媒服務(wù)業(yè)的上市公司，它是一家具有獨(dú)立法人資格企業(yè)，通過將媒體的核心業(yè)務(wù)與經(jīng)營性業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開，將經(jīng)營性業(yè)務(wù)注入企業(yè)，然后申請公開募集資金成為上市公司。這種通過將新聞媒體優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)剝離出來，加以整合，注冊成立隸屬于新聞部門或新聞媒體，由國有資產(chǎn)控股的具有法人資格的股份制子公司，然后申請上市，公開募集資金，總體來看是成功的。廣電企業(yè)由于意識形態(tài)原因和本身政治屬性的原因，其上市和其他行業(yè)的上市公司不一樣，一些前置性審批、股權(quán)控制比例等方面都存在政策方面的瓶頸制約。因此，如何完善投融資制度為廣電企業(yè)上市創(chuàng)造條件是一迫切需要解決的問題。

3.５ 有限地引入民營資本和外資

在一些有限領(lǐng)域可相對引入民營資本和外資，如電視劇制作、電影院設(shè)立和投資等。民營資本進(jìn)入影視業(yè)是隨著黨的十六大發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)方針的提出和廣電體制改革的深入才被我們所重視的。隨著制播分離改革的深入，影視劇節(jié)目制作成為民營資本投資的焦點(diǎn)。同時(shí)，在中方控股５１％或占主導(dǎo)地位條件下，外資可按國家廣電總局有關(guān)規(guī)定制作電視劇，而且可以合資、合作方式投資設(shè)立電影院等。

當(dāng)前，在后金融危機(jī)時(shí)代，廣電產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了一系列考驗(yàn)。我們的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃正在不斷出臺不斷實(shí)施中，廣電產(chǎn)業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇和時(shí)機(jī)。如何突破產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策性瓶頸制約，解決融資難的問題是今后廣電產(chǎn)業(yè)發(fā)展需解決的重要課題。

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