國聯(lián)水產(chǎn)三季度巨虧或涉嫌利益輸送

朱蕊

“業(yè)績是上市公司永恒的真理！”這是國聯(lián)水產(chǎn)（300094）2011年告股民書最令投資者動容的一句話，然而僅僅時隔半年，在3個季度連續(xù)巨虧的業(yè)績面前這一宣言卻顯得頗為諷刺。

國聯(lián)水產(chǎn)近日發(fā)布的三季報顯示，其前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損達9177萬元，其中三季度虧損2232萬元，公司在報告中稱，由于前三季度虧損金額較大，加上原材料采購價格波動等不確定因素影響，預計公司2012年全年累計凈利潤可能為虧損。

對于業(yè)績預虧原因，公司稱，由于庫存原材料和庫存產(chǎn)品成本較高，同時受國際市場經(jīng)濟低迷影響，產(chǎn)品出口結構中小規(guī)格產(chǎn)品占比增加，產(chǎn)品出口價格同比去年大幅下降，加上國內(nèi)市場營銷網(wǎng)絡建設、羅非魚加工廠建設等募投項目尚處于建設期或投產(chǎn)初期，進場費、市場推廣費、廣告費等相關期間費用增加。

三季度業(yè)績巨虧之謎

國聯(lián)水產(chǎn)的業(yè)績一直具有較強的周期性。公司財報數(shù)據(jù)顯示，2009年—2011年公司上半年均會出現(xiàn)虧損，但第三季度也均會扭虧為盈。其中2009—2011年上半年虧損金額分別為1160萬元、1336萬元、1073萬元，與此同時前三季度的凈利潤分別為5687萬元、4688萬元、2325萬元。在這樣的預期下，市場也對2012年的業(yè)績報以同樣的期待。

然而事實是，繼上半年連續(xù)的業(yè)績虧損后，三季度投資者迎來了更加嚴峻的虧損數(shù)據(jù)。

實際上，早在上半年，國聯(lián)水產(chǎn)業(yè)績增長就已顯現(xiàn)出疲態(tài)。半年報顯示，2012年公司上半年虧損金額為6945萬元，比上年同期虧損金額擴大了84.55%，虧損之巨也使得三季度扭虧為盈面臨更大的壓力，最終以巨虧9177萬收場。對于三季度公司業(yè)績未能扭虧為盈的原因，國聯(lián)水產(chǎn)董秘郭文亮表示，其一，報告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷售大部分來自2011年下半年的半成品再加工以及庫存商品，由于2011年下半年原材料價格總體較高以及期間半成品解凍再加工費用同比增加，使得報告期內(nèi)庫存原材料和庫存產(chǎn)品成本相對較高，而2012年公司產(chǎn)品受國際市場低迷的影響以及厄瓜多爾、泰國等國對蝦豐產(chǎn)的沖擊，公司產(chǎn)品出口價格同比去年大幅降低，導致出口產(chǎn)品的銷售毛利大幅減低；原材料端的成本和銷售端的售價的擠壓，是造成公司前三季度虧損的主要原因。而第三季度單季虧損的原因還在于第三季度的銷售價格依舊低迷，而雖然原材料采購價格也在低位，但是公司采用先進先出法計算，部分原材料低成本尚未轉化成銷售成本，公司的毛利率依舊保持在較低的位置。其二，公司的幾大主要募投項目均處于建設期或者投產(chǎn)初期，費用支出同比增加而利潤上尚未能有貢獻，而國內(nèi)商超渠道這一塊，由于前期費用較大，一段時間內(nèi)支出與收入并不配比。

值得注意的是，三季度以來，巨虧原因之一公司一直強調(diào)是由于庫存原材料和庫存產(chǎn)品成本相對較高導致，但公開資料顯示公司原材料一部分來源于南方水產(chǎn)市場，而國聯(lián)水產(chǎn)第一大股東國通水產(chǎn)則持有湛江南方水產(chǎn)交易中心有限公司90%的股權，因此國聯(lián)水產(chǎn)有存在涉嫌利益輸送關聯(lián)交易的可能。對此，郭文亮表示，“公司的原材料采購渠道是多層次的，公司的對蝦收購一部分來自于備案養(yǎng)殖場，一部分來自于其他地方蝦塘的收購，還有一部分來自于交易市場的收購。國聯(lián)水產(chǎn)成立了價格指導委員會，每天根據(jù)價格行情制定收購指導價。南方交易中心只是一個提供交易的平臺而已，國聯(lián)水產(chǎn)與其不存在關聯(lián)交易，也不存在向國通水產(chǎn)采購原材料的情況。”

大股東或象征性增持

伴隨著業(yè)績的連連下滑，國聯(lián)水產(chǎn)股價也頻頻創(chuàng)下歷史新低。2010年，國聯(lián)水產(chǎn)以每股14.38元的發(fā)行價登陸創(chuàng)業(yè)板，但兩年后股價已跌至5.41元，僅為發(fā)行價的37.62%。在此背景下，公司實際控制人、董事長李忠開始用增持行動提振市場信心，10月30日公司發(fā)布公告，10月29日至10月30日期間，公司實際控制人李忠通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份62.8911萬股，平均價格為5. 40元，占公司股份總額的0.18%。

事實上，增持行動早在今年9月就已進行，在半年報公布不久，公司發(fā)布公告董事長李忠計劃在未來3個月內(nèi)（自2012年8月1日算起）累計增持公司股份不低于100萬股，不超過300萬股，增持所需資金由其自籌取得。與此同時，9月13、14日其連續(xù)兩日買進共逾21萬股，25日再度買入19萬股，成交均價5.36—5.49元之間。自8月1日至10月30日，李忠共計增持公司股份合計103.39萬股，平均價格為5.40元，占公司股份總額的0.29%。本次增持后，李忠及其一致行動人累計持股數(shù)占公司股份總數(shù)的64.40%。

從維持超跌股價以及挽回市場信心來看，大股東增持其可謂時機較好，第一次增持是在半年報公布之后，而此次增持則在三季報公布之后。但同時從增持動機來看，大股東或僅僅象征性增持，繼續(xù)大幅度增持的可能性或較小，畢竟目前增持已達到100—300萬承諾區(qū)間。對此郭文亮表示，“公司實際控制人基于對公司長期發(fā)展的信心做出了增持100—300萬股的計劃，但增持具有一個區(qū)間，主要是基于公司實際控制人屆時的資金情況來做的安排，公司將遵守承諾進行有計劃增持。”