武漢健民：進軍專科醫(yī)院市場

林然

在此前幾周的策略中我們提到，股指圍繞2100點一線反復震蕩將是近期的主要趨勢，本周在上證指數(shù)接近2050一帶時，反彈又再度出現(xiàn)，在一定程度上說明十八大期間市場行情的“維穩(wěn)”特征仍將延續(xù)。策略上，如對個股基本面有較深的了解，可更積極的把握短線做多的機會。

本周晨會，長江證券推薦了武漢健民（600976），公司此前開拓了新的業(yè)務領域，即進軍專科醫(yī)院市場。武漢健民日前與武漢市第八醫(yī)院共同投資設立了以消化道病診療為特色的綜合性醫(yī)院——武漢健民消化病醫(yī)院。武漢健民以現(xiàn)金出資，持有65%股份；第八醫(yī)院以現(xiàn)金及無形資產出資，持有35%股份。全部投資分兩期，第一期投資額為500萬元，第二期投資額為2億元。

二級市場上，武漢健民的股價走勢自今年年初以來就表現(xiàn)得很強勢，期間波段交易的機會較多。股價運行相對于大盤而言也相當獨立，因此投資者更應該注重對武漢健民本身走勢的分析，大盤因素在短期內對公司股價影響并不顯著。配合公司基本面的變化，以大波段震蕩上行或將是該股的主要運行格局。

據(jù)悉，武漢八院的專科優(yōu)勢相當突出，該院是以肛腸疾病為特色的二甲綜合醫(yī)院，是武漢肛腸醫(yī)院和湖北省中醫(yī)學院附屬教學醫(yī)院，是非營利性醫(yī)院。現(xiàn)有職工500多人，病床500余張。年門診量達15萬人次，手術量超過7千人次，肛腸科治愈患者超過60萬例。中西醫(yī)結合肛腸專科優(yōu)勢突出，綜合實力位于全國前三位，有副主任醫(yī)師以上專家近15名。

長江證券指出，此次武漢健民與武漢八院的合作模式類似“院中院”：新建醫(yī)院將充分利用武漢八院擁有的各種資源，彌補公司發(fā)展醫(yī)療產業(yè)所缺乏的人才及管理經驗。醫(yī)院性質為營利性，還可能加掛武漢市第八醫(yī)院（分院）的牌子。第一期采用租賃場地的方式，形成100張床位規(guī)模；第二期采用自建經營場地的方式，建設成為以消化病為主的綜合醫(yī)院，設計床位300張。

另外，武漢健民此次進軍專科醫(yī)院市場的效率也相當高——武漢健民消化病醫(yī)院將于明年二季度投入運營。長江證券對公司此次投資持相當樂觀的判斷，認為由于武漢八院知名度較高，人才資源豐富，新醫(yī)院團隊復制難度不大。初期租賃場地將大大加快開辦進度，進度還可能超預期。

業(yè)績預測上，長江證券根據(jù)公告的醫(yī)院建設規(guī)模，初步估計2013年能實現(xiàn)收入超過1000萬，盈虧基本平衡；2014年收入超過3000萬，利潤300萬左右；2016年，新醫(yī)院完全投入運營后，將實現(xiàn)收入2.5億元以上，凈利潤3000萬左右，屆時可增厚公司EPS 約0.13元。

另外，投資者在介入武漢健民時應對公司的“體培牛黃”產品多加關注。從2011年開始，武漢健民的子公司健民大鵬拿回了“體培牛黃”自主銷售權，重塑銷售渠道，體培牛黃逐漸打開銷路，原料藥增長穩(wěn)健，制劑迅速放量。長江證券判斷在經過多年的等待后，體培牛黃不論從政策上還是業(yè)績體現(xiàn)上，都已迎來了騰飛的時期。由于牛黃使用廣泛，有650種左右中成藥含有牛黃，年需求量200噸至300噸。然而牛黃資源逐漸枯竭，體培牛黃是天然牛黃的理想替代品，效果明顯優(yōu)于人工牛黃，保守估計市場空間在200億元左右。

業(yè)績預測上，長江證券給出武漢健民2012—2013年EPS分別為0.70元、0.91元。